Comment les actions minières de cuivre cotées à la TSX ont explosé en 2025 : cinq entreprises en tête de la relance du marché

Le marché du cuivre a navigué une année 2025 tumultueuse, caractérisée par des pressions contradictoires provenant des vents de récession et de l’incertitude tarifaire. Cependant, au fil de l’année, la dynamique offre-demande a changé de manière décisive, avec des analystes prévoyant une tension importante sur l’offre en 2026. Des perturbations opérationnelles majeures ont intensifié ces conditions — notamment, deux des plus grandes mines de cuivre mondiales ont connu des fermetures forcées. Ivanhoe Mines, à Kamoa-Kakula, a cessé ses opérations suite à une activité sismique, tandis que Freeport-McMoRan, à Grasberg, a été arrêté en raison d’infiltrations d’humidité. Ce contexte d’offre contrainte coïncidait avec une demande en explosion, alimentée par le développement des infrastructures d’intelligence artificielle et l’accélération de la transition énergétique, créant un environnement exceptionnel pour les actions de cuivre accessibles aux investisseurs canadiens via le TSX.

Dans ce contexte, cinq sociétés canadiennes de cuivre cotées à la Bourse de Toronto ont délivré des rendements exceptionnels. En utilisant les données de TradingView compilées le 9 décembre 2025, et en filtrant pour des sociétés dépassant C$50 millions de capitalisation boursière, voici comment les meilleures performances du secteur se sont comportées.

Imperial Metals : Le gagnant à trois chiffres

Rendement depuis le début de l’année : 333,7 %
Valorisation actuelle : 1,4 milliard de C$
Prix de l’action : 7,98 C$

Imperial Metals exploite des actifs miniers de cuivre en Colombie-Britannique, détenant une participation stratégique de 30 % dans le projet Red Chris — avec le leader du secteur, Newmont, contrôlant le reste. La société possède également la pleine propriété de Mount Polley (, une opération cuprifère-or qui a repris en mi-2022), et Huckleberry (, actuellement en mode entretien depuis 2016).

L’année a été marquée par des étapes réglementaires pour Imperial. Les autorités provinciales ont approuvé une augmentation de 4 mètres de la digue du site de résidus de Mount Polley, bien que la Première Nation Xatśūll ait contesté cette décision en justice. Après une audience de quatre jours en juin, la Cour suprême de la Colombie-Britannique a donné raison à Imperial, rejetant la demande d’injonction en août. Bien que la Première Nation ait déposé un appel de la révision judiciaire en septembre, elle a notamment refusé de faire appel de l’injonction elle-même — permettant à la société de poursuivre les travaux de la digue.

Fin août, Imperial a obtenu une modification cruciale du permis autorisant l’expansion des opérations de Mount Polley et la prolongation de la durée de vie de la mine, incluant le développement de la fosse et l’agrandissement de la zone de stockage. Les chiffres de production soulignent la dynamique opérationnelle : la production de cuivre du troisième trimestre 2025 de Red Chris a augmenté de 10 % en glissement annuel, atteignant 20,9 millions de livres contre 18,98 millions de livres au T3 2024. Sur les neuf premiers mois, la production a bondi de 20 %, passant à 67,51 millions de livres contre 56,37 millions de livres pour la même période en 2024.

L’activité d’exploration s’est poursuivie jusqu’à la fin de l’année, avec une campagne de forage mise à jour à Huckleberry fin novembre. Parmi les intercepts notables, une teneur de 0,5 % de cuivre sur 52,7 mètres, avec un sous-ensemble à 0,81 % de cuivre et 0,23 g/t d’or sur 22,6 mètres. L’action a atteint un sommet à 7,95 C$ début décembre.

Meridian Mining : Montée en puissance en phase de développement

Rendement depuis le début de l’année : 313,33 %
Capitalisation boursière : 656,72 millions de C$
Prix de négociation : 1,55 C$

Meridian Mining fait progresser le projet phare Cabaçal, un projet cuprifère-or en Mato Grosso, au Brésil. La concession de 50 km² comprend un corridor de sulfures massifs volcaniques de 11 km, riche en or, cuivre et argent.

Une étude de préfaisabilité de mars a présenté un tableau attrayant : une VAN après impôts de US$984 millions, un TIR de 61 %, et un délai de récupération de 17 mois. Le projet prévoit une durée de vie de 10,6 ans avec une production totale de 169 647 tonnes métriques de cuivre. Les estimations de ressources identifient 204 470 tonnes métriques de cuivre contenu dans 51,43 millions de tonnes de minerai à une teneur moyenne de 0,4 %, complétées par d’importantes ressources en or et argent.

Les travaux d’ingénierie se sont accélérés lorsque Meridian a retenu Ausenco Brazil en mai comme ingénieur principal pour une étude de faisabilité définitive, avec une finalisation prévue pour la première moitié de 2026. Le programme de forage d’octobre a donné des résultats solides, notamment 1,4 % d’équivalent cuivre sur 27,5 mètres, dont 6,1 % d’équivalent cuivre sur 6,4 mètres. Ces grades devraient soutenir des mises à jour des ressources et réserves dans la dernière étude de faisabilité.

Une victoire importante en matière de permis est survenue en novembre, lorsque l’État de Mato Grosso a officiellement approuvé le permis préliminaire de Cabaçal — le premier des trois permis nécessaires pour commencer les opérations. Meridian se concentre désormais sur l’obtention du permis d’installation, qui permettrait de commencer la construction. Le prix de l’action a grimpé à 1,65 C$ début décembre.

St. Augustine Gold and Copper : La transformation

Rendement depuis le début de l’année : 300 %
Valeur de marché : 331,75 millions de C$
Valeur de l’action : 0,32 C$

St. Augustine développe le projet cuprifère-or King-king aux Philippines, dans la province de Davao de Oro. La propriété comprend 184 claims miniers situés dans une juridiction de premier rang pour de grandes découvertes de cuivre.

Des changements structurels se sont concrétisés tout au long de 2025. En mai, St. Augustine a conclu un accord avec la National Development Corporation (Nadecor) pour acquérir 100 % de la filiale de Nadecor, Kingking Milling, qui détient les droits de développement. Dans le cadre de la transaction, Nadecor reçoit 9,02 millions de C$ convertibles en 185 millions d’actions. La structure de coentreprise — partageant la propriété 40/40/20 entre St. Augustine, Nadecor et Queensberry — reste en place pour l’entité opérationnelle.

En juin, une conversion de dette en actions a été effectuée avec Queensberry Mining, convertissant 1,67 million de C$ de dette en 25,31 millions d’actions ordinaires à 0,066 C$ chacune. Cette opération a porté la participation de Queensberry à 52 % des actions en circulation.

Une étude de faisabilité mise à jour en juillet (en supposant 4,30 US$/lb de cuivre et 2 150 US$/oz d’or) a révélé une VAN après impôts de 4,18 milliards de dollars US, un TIR de 34,2 %, et un délai de récupération de 1,9 an. Le projet prévoit une durée de vie de 31 ans avec une production annuelle moyenne de cuivre payable de 96 411 tonnes métriques et 185 828 onces d’or. La production précoce ( années 1-5) devrait atteindre en moyenne 129 000 tonnes métriques de cuivre et 330 000 onces d’or par an, réparties sur six phases de développement.

En octobre, Stantec Consulting et Independent Mining Consultants ont été engagés pour produire une étude de faisabilité définitive, optimisant les recommandations antérieures, notamment un procédé de lixiviation à base de chlorure pour la récupération des sulfures à faible teneur. L’action a atteint 0,58 C$ fin juillet avant de reculer quelque peu.

Trilogy Metals : L’actif stratégique de l’Alaska

Rendement depuis le début de l’année : 269,23 %
Capitalisation : 1,07 milliard de C$
Prix : 6,24 C$

Trilogy Metals développe des projets polymétalliques dans le Nord de l’Alaska via un partenariat 50/50 avec South32. Le projet phare Arctic — contenant cuivre, zinc, plomb, or et argent — est passé en phase de faisabilité. Une étude de faisabilité de février 2023 prévoyait une production annuelle de 148,68 millions de livres de cuivre, 172,6 millions de livres de zinc, 25,75 millions de livres de plomb, 32 538 onces d’or et 2,77 millions d’onces d’argent. La VAN après impôts a atteint 1,11 milliard de dollars US (TIR 22,8 %, délai de récupération de 3,1 ans).

Le projet Bornite, cuivré-cobalt, situé à 25 km au sud-ouest d’Arctic, recèle une minéralisation étendue remontant aux explorations des années 1950. Une évaluation économique préliminaire de janvier 2025 a calculé une VAN après impôts de 393,9 millions de dollars US (20 % TIR), avec un délai de récupération de 4,4 ans, et 6,53 milliards de livres de ressources en cuivre inférées à 1,42 % de teneur.

Les deux projets dépendent de la route d’accès d’Ambler — un corridor industriel de 211 km proposé à travers l’Alaska. En octobre, la situation a changé radicalement lorsque le Sénat américain a inversé une restriction de gestion foncière qui bloquait la construction de la route pour des raisons environnementales. De plus, le Département de la Défense américain a engagé 17,8 millions de dollars US (pour l’acquisition de 10 % de participation et 7,5 % de warrants), consacrés à l’exploration et au développement, tout en s’engageant à faciliter le financement et à accélérer les permis via le processus FAST-41.

D’ici le 24 octobre, l’Autorité de développement industriel et d’exportation de l’Alaska a signé des permis d’emprise avec des agences fédérales, rétablissant les autorisations pour faire avancer la route d’accès. L’action de Trilogy a atteint 14,70 C$ à la mi-octobre, avant de reculer quelque peu en fin d’année.

Northern Dynasty Minerals : Reset réglementaire

Rendement depuis le début de l’année : 234,12 %
Capitalisation boursière : 1,53 milliard de C$
Niveau de l’action : 2,84 C$

Northern Dynasty poursuit le projet Pebble, un gisement de cuivre-molybdénum-or-argent dans la région de Bristol Bay, en Alaska, à 200 miles au sud-ouest d’Anchorage. Les ressources en cuivre mesurées et indiquées totalisent 6,5 milliards de tonnes métriques ; les ressources inférées ajoutent 4,5 milliards de tonnes. Les ressources en molybdénum, or et argent mesurées/indiquées s’élèvent respectivement à 1,26 million de tonnes métriques, 53,82 millions d’onces et 249,3 millions d’onces.

Pebble a été bloqué en 2020 lorsque l’Agence de protection de l’environnement des États-Unis a imposé un veto lors de la procédure d’autorisation, invoquant un risque potentiel pour le bassin versant de Bristol Bay. Après que la Cour suprême a refusé d’entendre l’affaire pour des raisons procédurales début 2024, l’affaire est revenue devant les tribunaux inférieurs. Northern Dynasty a poursuivi une action judiciaire au niveau de l’État tout au long de 2024.

Le récit a changé radicalement en 2025. En mars, l’ordre exécutif du président Trump a priorisé l’approbation accélérée de la production minière nationale, nommant explicitement le cuivre comme stratégique. Cela a entraîné une hausse des actions tout au long du printemps et de l’été. Northern Dynasty a négocié trois extensions de délai de l’EPA — 90 jours (18 février), 30 jours supplémentaires (14 mai), et 20 jours supplémentaires (12 juin) — en tentant des discussions de règlement.

Lorsque l’espoir d’un règlement début juillet s’est évaporé, Northern Dynasty a déposé une requête en jugement sommaire le 17 juillet. En octobre, un dépôt judiciaire a été effectué avec des arguments en faveur de la suppression du veto, la direction de la société exprimant sa confiance. En novembre, le calendrier a été ajusté : le Département de la Justice doit déposer ses mémoires d’ouverture d’ici le 16 février 2026, et les réponses du plaignant sont attendues pour le 15 avril 2026 — ces retards étant attribués à la fermeture fédérale.

Plus important encore, en décembre, des amicus curiae ont été déposés par la National Mining Association, l’American Exploration and Mining Association, l’Alaska Mining Association et la US Chamber of Commerce, arguant que le veto était illégal et soulignant l’importance du cuivre pour la construction, le transport, l’électronique et la défense. L’action a atteint un sommet à 3,89 C$ à la mi-octobre.