Ce que les réductions de taux d'intérêt attendues par la Fed en 2026 pourraient signifier pour les marchés

Une année de baisses de taux dans un contexte de signaux économiques mitigés

La Réserve fédérale américaine a effectué trois réductions de taux d’intérêt tout au long de 2025, poursuivant un schéma commencé en septembre 2024 lorsqu’elle a lancé une série de six baisses. Cet assouplissement monétaire visait à soutenir l’activité économique, notamment alors que les investissements dans l’intelligence artificielle continuaient à alimenter les gains dans les secteurs technologiques et à propulser le S&P 500 à des niveaux record.

Cependant, sous la surface de l’optimisme du marché se cache une tendance préoccupante : le marché du travail perd de son dynamisme. Le taux de chômage a augmenté pour atteindre 4,6 % en novembre 2025 — son point le plus élevé depuis plus de quatre ans — ce qui indique une tension économique sous-jacente ayant contraint les décideurs à agir malgré des préoccupations persistantes concernant l’inflation.

Inflation vs. Emploi : le dilemme auquel sont confrontés les décideurs

La Réserve fédérale opère sous un double mandat : maintenir la stabilité des prix tout en soutenant l’emploi maximal. Pendant la majeure partie de 2025, ces deux objectifs ont tiré dans des directions opposées.

L’indice des prix à la consommation est resté obstinément supérieur à l’objectif de 2 % de la Fed tout au long de l’année. En novembre, l’inflation tournait à un taux annualisé de 2,7 %, des niveaux qui auraient normalement incité les banquiers centraux à hésiter avant de réduire les taux. En temps normal, les décideurs auraient maintenu la ligne dans de telles circonstances.

Mais les données sur l’emploi sont devenues impossibles à ignorer. Un rapport particulièrement faible en juillet montrait que l’économie n’avait créé que 73 000 emplois — bien en dessous des 110 000 anticipés par les économistes. Pour aggraver la situation, le Bureau of Labor Statistics a par la suite révisé à la baisse les chiffres des mois précédents de 258 000 postes, révélant un marché du travail plus faible que prévu initialement.

En décembre, le président de la Réserve fédérale Jerome Powell a reconnu une complication supplémentaire : les chiffres mensuels de l’emploi pourraient être surévalués d’environ 60 000 postes en raison de problèmes dans la collecte des données. Son évaluation suggérait que l’économie pourrait en réalité perdre environ 20 000 emplois par mois, ce qui a conduit à une troisième baisse de taux de la Fed en 2025 en décembre.

Perspectives pour 2026 : attentes de nouvelles baisses de taux

Les décideurs de la Réserve fédérale ont indiqué leurs prochaines orientations dans leurs projections économiques officielles. La majorité des membres du Comité fédéral de l’Open Market anticipent au moins une autre baisse de taux d’intérêt en 2026, avec leurs prévisions de décembre montrant des attentes de croissance légèrement améliorées à mesure que les mesures d’assouplissement précédentes se diffusent dans l’économie.

La communauté de trading de Wall Street semble encore plus optimiste. Les données de l’outil FedWatch de CME Group, qui agrège les évaluations de probabilité issues des marchés à terme sur les fonds fédéraux, indiquent deux réductions de taux attendues en 2026 — une en avril et une autre en septembre.

Implications pour le marché : soutien à la croissance ou avertissement de récession ?

En principe, des taux d’intérêt plus bas soutiennent la valorisation des actions. La réduction des coûts d’emprunt améliore la rentabilité des entreprises, leur permet d’étendre leurs opérations plus facilement, et rend les rendements boursiers plus attractifs par rapport aux obligations. Cette dynamique explique en partie pourquoi le S&P 500 a si bien performé en 2025 malgré l’incertitude économique.

Cependant, la hausse du taux de chômage constitue un risque critique pour ce scénario positif. L’histoire montre que lorsque les marchés du travail se détériorent fortement, ils précèdent souvent des contractions économiques plus larges. Lors de crises sévères — comme le krach technologique de 2000, la crise financière de 2008, ou le choc pandémique de 2020 — les marchés boursiers ont chuté brutalement même lorsque la Fed a réduit agressivement ses taux.

Pour les investisseurs planifiant leurs allocations en 2026, le signal clé à surveiller est toute détérioration continue des données sur l’emploi. Si la faiblesse persiste, cela pourrait indiquer que les baisses de taux seules ne suffisent pas à éviter un ralentissement des dépenses des consommateurs et des entreprises, ce qui exercerait une pression à la baisse sur les bénéfices des sociétés et les prix des actions.

La perspective positive repose sur le fait que les cycles de marché historiques montrent que les baisses temporaires représentent des opportunités d’achat pour les investisseurs disciplinés et à long terme. Lorsque le S&P 500 a terminé 2025 près de ses plus hauts historiques, cela reflétait cette réalité : les corrections passées et les marchés baissiers se sont avérés être des perturbations temporaires, et non des tendances permanentes.