Ce que Warren Buffett nous dit sur le marché actuel : une correction boursière en 2026 ?

Le $184 Milliard de Signal de Berkshire Hathaway

Les récentes opérations d’investissement de Warren Buffett ont envoyé un message clair au marché : l’environnement boursier ne semble plus attrayant. Grâce à son rôle chez Berkshire Hathaway, Buffett et ses co-gérants Ted Weschler et Todd Combs sont passés d’une position d’achat net traditionnelle à une vente nette constante au cours des 12 trimestres consécutifs.

Les chiffres racontent l’histoire. Depuis le T4 2022, Berkshire a liquidé pour un total net de $184 milliard en positions boursières — un revirement spectaculaire par rapport à la déclaration célèbre de Buffett en 2018 sur CNBC : « il est difficile de penser à beaucoup de mois où nous n’avons pas été un acheteur net d’actions ». Ce qui rend ce changement particulièrement significatif, c’est le timing : il s’est produit alors que Berkshire détenait un record de $382 milliard en liquidités et investissements à court terme en septembre 2025.

Ce n’était pas une décision forcée par des contraintes. Au contraire, cela reflète un choix délibéré de thésauriser de l’argent malgré une puissance de feu importante à déployer. Pour un investisseur qui a construit sa réputation en identifiant des opportunités sous-évaluées, la vente persistante associée à des réserves de cash record suggère une conclusion : les valorisations attrayantes sont devenues rares.

Pourquoi les Valorisations Atteignent des Extrêmes Historiques

Le S&P 500 se négocie actuellement à des niveaux qui se produisent rarement dans l’histoire moderne des marchés. Le ratio cours/bénéfice ajusté cycliquement (CAPE) de l’indice a atteint 39,4 en décembre — parmi les plus hauts jamais enregistrés. Pour contextualiser : depuis la création du S&P 500 en 1957, l’indice n’a dépassé un CAPE de 39 que durant environ 25 mois. Cela représente seulement 3 % de l’ensemble des 68 années d’existence de l’indice.

Cette étape de valorisation porte un bagage historique. Le dernier moment comparable remonte à octobre 2000, lorsque la bulle technologique a culminé avant une longue période de déclin du marché. La période actuelle de multiples élevés dans tous les secteurs suggère que soit la croissance des bénéfices doit s’accélérer de façon spectaculaire, soit les corrections de marché finiront par réinitialiser les prix à la baisse.

Le comportement de vente constant de Buffett dans ce contexte de valorisation renforce un principe simple : lorsque les prix ne justifient pas la valeur, les investisseurs disciplinés attendent. Sa position massive en cash représente essentiellement une mise sur le fait que de meilleures opportunités émergeront.

Ce que l’Histoire Suggère pour 2026 et Au-Delà

Les performances passées offrent un cadre sobering. Après les 25 cas depuis 1957 où le ratio CAPE mensuel du S&P 500 a dépassé 39, l’indice a suivi des tendances prévisibles :

Perspectives sur 12 Mois : Le rendement moyen après un CAPE supérieur à 39 a été de -4 %. Si l’histoire se répète, le S&P 500 pourrait diminuer d’environ 4 % d’ici décembre 2026. Plus inquiétant, le meilleur scénario a enregistré une hausse de 16 %, tandis que le pire a montré une perte de 28 % — une fourchette large qui souligne l’imprévisibilité du marché même lors de périodes historiquement coûteuses.

Perspectives sur 3 Ans : Les données deviennent plus starkes sur une période prolongée. Le S&P 500 n’a jamais affiché de rendement positif lors des trois années suivant des cas où le CAPE dépassait 39. Au contraire, l’indice a en moyenne chuté de 30 % dans ces conditions. Si ce modèle se maintient, les investisseurs pourraient faire face à une perte cumulée de 30 % d’ici décembre 2028.

Rien de tout cela ne garantit des résultats. L’adoption de l’intelligence artificielle pourrait accélérer la croissance des bénéfices, justifiant potentiellement des valorisations élevées. Mais le modèle historique suggère qu’il faut faire preuve de prudence.

Un Cadre Pratique pour les Investisseurs

La convergence de signaux — la $184 milliard de ventes nettes de Buffett, la détention record de cash, et les ratios CAPE historiquement élevés — indique un environnement de marché nécessitant une position prudente. Plutôt que de voir cela comme une directive à abandonner totalement les actions, considérez-le comme un signal pour revoir la construction de votre portefeuille.

Les investisseurs doivent honnêtement évaluer quelles positions ils pourraient maintenir confortablement en cas de baisse de 20-30 %. Toute position qui provoquerait de l’anxiété ou une vente panique lors de la volatilité est une candidate à réduire dès maintenant. Constituer des réserves de liquidités — en maintenant des réserves de cash ou des titres à court terme — apparaît soudain moins comme une sous-performance et plus comme une position stratégique.

La valorisation élevée du marché boursier ne prédit pas une date précise de baisse. Mais l’histoire suggère que lorsque une légende de l’industrie commence à vendre tout en détenant un cash record, et que les valorisations atteignent leurs niveaux les plus chers en générations, le rapport risque-rendement penche vers la défense plutôt que l’attaque.