Pourquoi les prix futurs du gaz restent bloqués en mode neutre malgré des niveaux record d'exportation de GNL

Le marché du gaz naturel a entamé 2026 confronté à un décalage classique entre l’offre et la demande. Alors que les exportations de gaz naturel liquéfié (“GNL”) ont atteint des niveaux record, les pressions sur les prix à court terme dues à un climat doux, une production intérieure robuste et des prélèvements de stockage plus légers que prévu ont éclipsé ces facteurs fondamentaux positifs. Pour les investisseurs suivant le secteur, ce décalage entre la solidité structurelle à long terme et la faiblesse des prix à court terme crée une opportunité intéressante sur des noms comme EQT Corporation, Expand Energy et Coterra Energy.

La situation hebdomadaire : La faiblesse saisonnière s’installe

Les contrats à terme sur le gaz naturel ont clôturé la première semaine de 2026 sous pression, le contrat de référence américain terminant vendredi à 3,618 $ par million de British thermal units — en dessous du prix d’ouverture de la semaine et incapable de maintenir un rallye précoce au-dessus de 4 $. La cause ? Une combinaison de prévisions plus chaudes que la normale pour la mi-janvier, qui ont réduit la demande de chauffage prévue dans les 48 États inférieurs, couplée à des prélèvements de stockage de 38 milliards de pieds cubes, nettement inférieurs aux attentes du marché.

Les niveaux de production restent historiquement élevés, limitant toute reprise significative des prix même si la demande étrangère a augmenté tout au long de la saison hivernale. La focalisation du marché sur les modèles météorologiques saisonniers signifie que les prix futurs du gaz restent dépendants des prévisions météorologiques plutôt que de la dynamique d’exportation qui, en théorie, devrait soutenir les valeurs.

Le paradoxe de l’exportation de GNL : forte demande, prix faibles

Les terminaux américains de gaz naturel liquéfié fonctionnent près de leur capacité, avec des flux de gaz en décembre atteignant des records alors que les acheteurs internationaux absorbent des approvisionnements croissants. Cette force d’exportation devrait, sur le papier, resserrer l’offre intérieure et soutenir des prix du gaz plus élevés à l’avenir. Cependant, la structure du marché a inversé cette logique durant la saison hivernale.

La raison est simple : la croissance de la production et la destruction de la demande due au climat dominent la force d’exportation. Lorsque l’offre intérieure est abondante et que les besoins de chauffage à court terme sont faibles, même des expéditions record de GNL peinent à faire bouger la direction des prix. La demande de GNL est devenue une limite aux baisses plutôt qu’un support — empêchant des ventes plus profondes mais incapable de générer des mouvements haussiers significatifs.

Lire entre les lignes : Quelles perspectives pour les investisseurs

Les perspectives immédiates pour le gaz naturel dépendent de deux points de données : les mises à jour des modèles météorologiques et les rapports sur les stocks de stockage. Un passage à des conditions réellement froides à la mi-fin janvier pourrait déclencher un resserrement de l’offre et de la demande et débloquer une certaine appréciation des prix. À l’inverse, une chaleur persistante maintiendrait les prélèvements de stockage faibles et perpétuerait la tendance baissière actuelle.

Cette incertitude à court terme ne doit pas faire oublier une configuration plus constructive à moyen terme. Les prix futurs du gaz bénéficient d’un vent de face structurel alors que la capacité d’exportation de GNL continue de s’étendre, que la demande des centres de données consomme des ressources énergétiques intensives, et que la tendance à l’électrification consolide la croissance de la consommation à long terme. Pour les investisseurs patients, les périodes de faiblesse dues au climat offrent souvent des points d’entrée attractifs — en particulier chez les producteurs disposant d’une échelle opérationnelle et d’une discipline en matière de coûts.

Trois acteurs producteurs positionnés pour la reprise

EQT Corporation est le plus grand producteur de gaz naturel du pays en volume de ventes quotidiennes, avec le bassin Appalachian ( couvrant l’Ohio, la Pennsylvanie et la Virginie-Occidentale) représentant plus de 90 % de son mix de production. La société a systématiquement dépassé ses estimations de bénéfices trimestriels de 16,7 % en moyenne sur la période des quatre derniers trimestres, recevant une note Zacks Rank #3 (Hold).

Expand Energy a consolidé sa position en tant que principal producteur américain de gaz naturel après sa fusion avec Chesapeake-Southwestern. L’entité fusionnée contrôle d’importants terrains dans les bassins de Haynesville et Marcellus — deux moteurs de croissance positionnés pour capitaliser sur la demande de GNL, le développement des centres de données et la tendance à l’expansion des véhicules électriques. Zacks prévoit que le bénéfice par action d’Expand Energy en 2025 augmentera de 317,7 % d’une année sur l’autre, bien que l’action affiche une surprise bénéficiaire modérée de 4,9 % sur les quatre derniers trimestres.

Coterra Energy, un opérateur indépendant basé à Houston avec 186 000 acres nets dans la Marcellus Shale, tire plus de 60 % de sa production du gaz naturel. Le taux de croissance des bénéfices prévu sur trois à cinq ans de 27,8 % dépasse largement la moyenne du secteur de 17,2 %. Cotée à une valorisation de $20 milliard+ avec une note Zacks Rank #3, Coterra a réalisé une surprise bénéficiaire d’environ 6,6 % sur les quatre derniers trimestres.

La conclusion

La faiblesse des prix du gaz naturel au début de 2026 masque une configuration fondamentalement en amélioration pour le secteur. Bien que les vents contraires à court terme persistent tant que le climat hivernal reste doux et que la production demeure élevée, les moteurs structurels soutenant les prix futurs du gaz restent intacts. Pour les investisseurs prêts à faire abstraction de la volatilité actuelle, la croissance des exportations de GNL, une demande robuste sur les marchés finaux et une discipline économique des producteurs suggèrent un potentiel de hausse significatif sur les 12 à 24 prochains mois.