Les mouvements audacieux de Warren Buffett : se débarrasser de Bank of America tout en se renforçant sur un géant de la consommation

La vague de ventes qui remodèle le portefeuille de Berkshire

Lorsque les investisseurs institutionnels déposent leurs rapports trimestriels Form 13F auprès de la SEC, Wall Street prête attention — et à juste titre. Ces dépôts révèlent précisément ce que les maîtres de l’argent achètent et vendent, offrant une fenêtre sur la circulation du capital intelligent. Les dernières divulgations, attendues d’ici le 14 novembre après la clôture du troisième trimestre, racontent une histoire captivante sur la réflexion actuelle de Warren Buffett.

La manchette : Warren Buffett a liquidé des actions pendant 12 trimestres consécutifs, cédant près de $184 milliards de valeurs mobilières. Mais ce qui attire vraiment l’attention, c’est ce qu’il fait avec des positions spécifiques. Au cours des 15 derniers mois seulement, Berkshire Hathaway a quitté près de 465 millions d’actions de Bank of America — ce qui représente une réduction stupéfiante de 45 % de sa position. C’est une vente significative de la part de l’un des investisseurs les plus réfléchis au monde.

Pourquoi l’Oracle d’Omaha réduit sa position sur Bank of America ?

L’explication superficielle semble simple : prise de bénéfices sur un gain non réalisé énorme. Lors de l’assemblée des actionnaires de Berkshire en mai 2024, Warren Buffett a laissé entendre que les taux d’imposition des entreprises pourraient augmenter à l’avenir, ce qu’il a cité comme raison pour réduire ses holdings en Apple. Bank of America présente des gains non réalisés similaires, donc encaisser semble logique.

Mais en creusant, une thèse plus sophistiquée émerge. Bank of America est en fait la banque de centres financiers américains la plus sensible aux taux d’intérêt. Lorsque la Réserve fédérale a augmenté agressivement ses taux entre mars 2022 et juillet 2023, le revenu d’intérêt de BofA a explosé. Aujourd’hui, avec la Fed qui pivote vers des baisses de taux, cette dynamique s’inverse — et le revenu net d’intérêt devrait se contracter.

Il y a aussi un angle de valorisation. Lorsque Warren Buffett a investi pour la première fois dans des actions privilégiées de BofA en août 2011, l’action ordinaire se négociait à une décote de 68 % par rapport à la valeur comptable. À la mi-novembre 2024, les actions se négocient à une prime de 38 % par rapport à la valeur comptable. Pour quelqu’un obsédé par l’achat d’actifs sous-évalués, cela n’est plus attrayant.

La nouvelle surprise : Domino’s Pizza

Pendant ce temps, l’équipe de Warren Buffett accumule discrètement une opportunité différente : Domino’s Pizza. Voici la partie étonnante — en seulement 15 mois, Berkshire est passé de zéro action à une détention de 8,7 %, en faisant une position significative.

Le schéma d’achat sur cinq trimestres consécutifs raconte l’histoire :

• T3 2024 : 1 277 256 actions
• T4 2024 : 1 104 744 actions
• T1 2025 : 238 613 actions
• T2 2025 : 13 255 actions
• T3 2025 : 348 077 actions

Pourquoi Domino’s Pizza mérite-t-elle cette attention ? Depuis son introduction en bourse en juillet 2004, l’action a rapporté près de 6 600 % (, y compris les dividendes) — une performance époustouflante qui ne s’est pas faite par hasard. La société a reconstruit la confiance des consommateurs grâce à un marketing brutalement honnête qui reconnaissait ses erreurs passées. Elle a ensuite exécuté sans relâche en innovant, notamment dans la commande numérique et l’automatisation de la livraison.

L’expansion internationale reste particulièrement robuste. Domino’s Pizza vient de terminer sa 31e année consécutive de croissance des ventes comparables à l’étranger. Le nouveau plan stratégique de l’entreprise, « Hungry for MORE », exploite l’intelligence artificielle pour optimiser la production et les chaînes d’approvisionnement tout en renforçant les relations avec les franchisés.

Pour renforcer son attrait : Domino’s Pizza maintient un programme de retour de capital aux actionnaires favorable, que Warren Buffett valorise clairement. Les rachats d’actions réguliers combinés à plus d’une décennie d’augmentations consécutives de dividendes s’alignent parfaitement avec sa philosophie.

Ce que cette activité de trading révèle

Lorsque l’investisseur le plus prospère au monde commence à liquider une grande action bancaire tout en construisant méthodiquement une participation de 8,7 % dans une franchise de consommation, cela indique un changement de conviction. Les mouvements de Warren Buffett reflètent souvent ses vues sur la valorisation, les vents contraires macroéconomiques et le positionnement concurrentiel à long terme — et non des réactions émotionnelles.

La sortie de Bank of America reflète probablement les vents contraires anticipés dus à la baisse des taux d’intérêt et à des valorisations tendues. L’accumulation de Domino’s Pizza suggère une confiance dans l’exécution, les perspectives de croissance et un prix équitable pour un opérateur de franchise éprouvé. Pour les investisseurs suivant la réflexion la plus récente de Warren Buffett via les dépôts Form 13F, ces mouvements en disent long sur la perception des risques et des opportunités dans le marché actuel.