Perspectives du marché boursier 2026 : Les valorisations et les cycles électoraux peuvent-ils déclencher une correction ?

La Réserve fédérale tire la sonnette d’alarme sur des valorisations boursières tendues

La Réserve fédérale est de plus en plus vocale concernant les conditions du marché à l’approche de 2026. Le président Jerome Powell a noté prudemment en septembre que les actions semblent « (évaluées de manière assez élevée) » selon plusieurs indicateurs d’évaluation. Ce sentiment a été renforcé par d’autres responsables de la banque centrale — la gouverneure de la Fed Lisa Cook a averti en novembre d’« (une probabilité accrue de baisses importantes des prix des actifs) », tandis que les procès-verbaux du FOMC d’octobre mentionnaient « (des valorisations d’actifs tendues) » et le potentiel d’un retrait désordonné du marché.

L’inquiétude n’est pas infondée. Le ratio cours/bénéfice anticipé (PE) du S&P 500 est maintenant de 22,2 fois — bien au-dessus de la moyenne sur 10 ans de 18,7. Ce niveau de valorisation premium a une signification historique : chaque fois que l’indice a dépassé 22x le bénéfice anticipé, des baisses substantielles ont finalement suivi.

Quand des valorisations coûteuses ont déjà déclenché des baisses brutales

L’histoire du marché révèle un schéma préoccupant. Le S&P 500 a franchi le seuil de 22x le ratio cours/bénéfice anticipé à seulement trois reprises :

L’ère des dot-com (fin des années 1990) : Alors que la frénésie spéculative envahissait les actions technologiques, le S&P 500 a atteint des valorisations extrêmes avant de chuter de 49 % du sommet au creux en octobre 2002.

Le rallye de la pandémie 2021 : Après les perturbations initiales liées au COVID-19, les investisseurs ont sous-estimé comment le chaos dans la chaîne d’approvisionnement et la relance fiscale alimenteraient l’inflation. L’indice a ensuite chuté de 25 % par rapport à ses sommets en octobre 2022.

La poussée de la réélection de Trump 2024 : Une valorisation de 22x a été atteinte lorsque les marchés ont initialement célébré le résultat de l’élection, avant de faire face aux implications économiques des tarifs proposés. Le S&P 500 a diminué de 19 % par rapport à son sommet de 2025 en avril de cette année-là.

Obstacles en année électorale : un schéma historique à surveiller

Les cycles électoraux de mi-mandat ont systématiquement posé des défis aux investisseurs en actions. Depuis 1957, le S&P 500 a enregistré en moyenne un rendement de seulement 1 % durant ces années — bien en dessous de la moyenne annuelle historique de 9 %. La performance se détériore encore lorsque le parti du président en exercice fait face à des défis électoraux, avec une baisse moyenne de 7 % dans ces scénarios.

Le mécanisme est simple : l’incertitude politique paralyse les marchés. Les investisseurs hésitent lorsque la composition du Congrès est en jeu et que la direction de la politique devient ambiguë. Cependant, ce schéma se retourne généralement de manière abrupte. La période de six mois suivant les élections de mi-mandat de novembre à avril est historiquement la plus forte de tout cycle présidentiel de quatre ans, avec des rendements moyens du S&P 500 atteignant 14 %.

Les actions peuvent-elles se redresser après l’élection ?

Le point positif encourageant réside dans la seconde moitié du cycle électoral. Une fois que les résultats des élections de mi-mandat sont clairs et que l’incertitude politique se dissipe, les marchés réalisent souvent des reprises puissantes. Les preuves historiques suggèrent que les investisseurs prêts à supporter la volatilité à court terme durant les années électorales verront leurs actions se redresser plus vigoureusement dans les mois suivants. Cette dynamique cyclique offre un cadre rationnel pour évaluer les défis de 2026 — ce qui peut sembler être un vent contraire redoutable à court terme pourrait se transformer en un vent favorable dans la même année civile.

La vision globale pour les investisseurs

La convergence de valorisations tendues et du calendrier des élections de mi-mandat crée un cas légitime pour la prudence en 2026. Cependant, ce scénario n’est pas une certitude. Bien qu’un ratio PE anticipé supérieur à 22 ne garantisse pas une chute imminente, l’histoire montre que le S&P 500 finit par se contracter de manière significative à partir de telles valorisations. Combiné à la volatilité typique des années de mi-mandat, une période difficile semble plausible.

La distinction clé : la faiblesse temporaire n’est pas un déclin permanent. Les cycles de marché sont précisément cela — cycliques. Comprendre les schémas historiques aide les investisseurs à naviguer dans les transitions à venir avec des attentes et un positionnement appropriés.