L'argent est-il vraiment prêt à franchir la barrière $100 ? Ce que disent les experts

La remarquable montée en flèche de l’argent cette année a relancé les discussions sur la possibilité que le métal précieux atteigne $100 par once — et certains observateurs de marché influents affirment que ce n’est pas seulement possible, mais de plus en plus probable.

Le cas autour de l’argent à trois chiffres

Les perspectives pour l’argent ont changé radicalement. Au cours des neuf premiers mois de 2025, le métal a gagné plus de 50 %, atteignant un sommet en 14 ans au-dessus de $44 fin septembre. Cette dynamique a suscité de véritables discussions parmi les acteurs du secteur pour savoir si le territoire $100 est réalisable — et peut-être plus tôt que prévu.

Qu’est-ce qui motive ce consensus ? L’instabilité géopolitique, l’incertitude économique persistante et l’escalade des tensions commerciales ont créé un environnement où les métaux précieux brillent. Mais au-delà de ces catalyseurs à court terme, se trouve un argument structurel qui a plus de poids : le déséquilibre largement reconnu entre l’offre et la demande sur le marché de l’argent.

Plusieurs analystes discutent désormais ouvertement des mathématiques derrière une tarification à trois chiffres. Le monde minier produit environ 1:7,5 onces d’or pour chaque once d’argent, mais le marché les valorise à environ 1:90. Cet écart massif — une fois corrigé — pourrait théoriquement propulser l’argent bien plus haut. Certains suggèrent que si le ratio prix de l’or au prix de l’argent se normalisait plus près des niveaux de production, l’argent à $100 ne serait qu’une étape.

L’histoire du déficit d’offre qui a tout changé

Pendant des années, l’équation offre-demande a dominé les conversations des initiés sur la direction future de l’argent. Les acteurs du secteur reconnaissent désormais que la consommation annuelle d’argent — alimentée par les panneaux solaires, véhicules électriques, semi-conducteurs et infrastructures renouvelables — dépasse la production minière de 150 à 200 millions d’onces par an.

Ce n’est pas une théorie. Les données d’inventaire de la London Bullion Market Association montrent que les réserves physiques d’argent ont diminué de 30 à 40 % ces dernières années, tandis que les réserves d’or n’ont chuté que de 3 à 4 %. Les stocks hors-sol ont diminué de près de 500 millions d’onces au cours de la dernière décennie, créant ce que beaucoup décrivent comme un resserrement réel du marché physique.

L’histoire des technologies émergentes est ici très importante. La fabrication solaire a découvert que des teneurs plus élevées en argent augmentent l’efficacité, ce qui étend l’utilisation dans un secteur déjà prévu pour une croissance significative. La récente politique de l’Inde en faveur du développement solaire représente une demande inexploité qui pourrait consommer des centaines de millions d’onces supplémentaires dans les années à venir.

L’équation des taux d’intérêt

Les décisions des banques centrales influencent directement le prix des métaux précieux, et 2024-2025 en a fourni un exemple parfait. Lorsque la Réserve fédérale a signalé que des baisses de taux allaient arriver, l’or et l’argent ont rebondi fortement. La réduction de taux de septembre a accéléré ces gains. Des taux d’intérêt plus bas réduisent le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement comme les métaux précieux, créant un vent favorable naturel pour la demande d’investissement en argent.

La trajectoire actuelle de la Fed reste un point de vigilance critique. Même des ajustements modestes des taux peuvent déclencher une volatilité importante de l’argent, étant donné la sensibilité caractéristique du métal.

Ce que les experts du marché croient vraiment sur $100 l’argent

Le consensus a changé de manière notable. Plusieurs voix influentes discutent désormais de $100 non plus comme d’une fantaisie, mais comme d’une probabilité :

Gary Savage (Smart Money Tracker) a déclaré à la mi-2025 que atteindre $100 serait “un jeu d’enfant”, ajoutant que $500 était plausible en trois à quatre ans.

Willem Middelkoop (Commodity Discovery Fund) a indiqué lors de conférences récentes que $100 était réalisable en une décennie, soulignant que manquer cette hausse reviendrait à manquer des gains importants.

Tavi Costa (Crescat Capital) prévoit que le métal testera $50 dans six mois et entrera dans un nouveau territoire par la suite, citant des patterns d’accumulation inhabituels à des prix plus bas.

Mark O’Byrne (Tara Coins) vise une fourchette de $100-$150 dans trois à cinq ans, attribuant ces gains à des déficits d’offre chroniques combinés à la montée des actifs à risque mondiaux.

John Rubino (Substack) a présenté l’opportunité différemment : si les déficits physiques persistent, les marchés à terme du COMEX pourraient faire face à des pressions de livraison, ce qui pourrait déclencher des achats paniques qui propulseraient les prix bien au-delà de $100.

Frank Holmes (US Global Investors) voit $100 facilement atteignable compte tenu des déficits d’offre pluriannuels coïncidant avec la demande d’électrification.

InvestingHaven prévoit que l’argent testera $49 d’ici la fin 2025, puis grimpera jusqu’à $77 d’ici 2027 et $82 d’ici 2030 — avec un plafond potentiellement beaucoup plus élevé par la suite.

Même Mani Alkhafaji (Vice-président du développement corporatif de First Majestic) a utilisé des arguments mathématiques, notant que si l’or se négocie à 3 000 $, alors que les ratios de production suggèrent que l’argent devrait valoir beaucoup plus par rapport à ce niveau, l’argent doit connaître une appréciation substantielle pour “rattraper son retard”.

La perspective historique

Le sommet historique de l’argent — juste en dessous de $50 dans les années 1970 — n’a été approché qu’une seule fois depuis, lors du rallye de 2011. Pourtant, le métal est resté majoritairement en double chiffres tout au long des années 2010 avant de grimper dans la fourchette des 20+ dollars dans les années 2020.

Le niveau récent de $44 représente une progression significative, mais reste légèrement en dessous des sommets historiques. Pour que l’argent atteigne $100 depuis ses niveaux actuels, il faut une appréciation d’environ 125-130 %, ce qui est substantiel mais pas inédit compte tenu de la volatilité historique du métal et de l’ampleur des moteurs structurels en jeu.

La complication du marché papier

Les acteurs du secteur soulignent une autre difficulté : la façon dont les marchés à terme interagissent avec l’offre physique. Le marché papier de l’argent — contrats écrits par des institutions financières plutôt que par le métal physique — maintiendrait apparemment les prix artificiellement sous-évalués. Une fois que la tension physique devient indéniable, la logique veut que la mécanique du trading à terme puisse amplifier les mouvements à la hausse.

Cette dynamique a renforcé l’urgence des décisions récentes des grands producteurs d’argent de développer des canaux de distribution alternatifs, y compris des opérations de frappe dédiées, pour contourner potentiellement les intermédiaires bancaires traditionnels.

La demande industrielle : le moteur souvent négligé

Alors que la demande d’investissement en argent a fait la une lors du “short squeeze” de 2021, l’utilisation industrielle est restée stable. La fabrication solaire, la production de semi-conducteurs, l’électrification automobile et les nouvelles technologies de batteries exigent toutes de l’argent. Certains années voient la demande d’investissement augmenter (2022, la demande physique ayant bondi de 22 %), tandis que d’autres périodes mettent l’accent sur la croissance de la consommation industrielle (2023, avec une hausse de 11 %).

Ce profil de demande biface — argent en tant que métal précieux et matière première industrielle — crée des mécanismes de soutien des prix que l’or ne possède pas. En période de stress économique, la demande d’investissement augmente. Lors des phases d’expansion, la demande industrielle s’accélère. Dans les deux cas, cela soutient des prix plus élevés.

La question à 1 000 $

Les discussions se tournent naturellement vers l’extrême : l’argent pourrait-il réellement atteindre 1 000 $ par once ? Les réalités actuelles suggèrent que non. L’or devrait s’apprécier au-delà de 10 000 $ l’once (une hausse de plus de 300 % par rapport aux 3 000 $ actuels) pour que de tels ratios aient un sens mathématique. Plus pragmatiquement, même si le prix s’alignait sur les ratios de production, l’argent à 1:7,5 par rapport à l’or à 3 000 $ atteindrait environ 400 $, loin des 1 000 $.

Pourtant, la trajectoire reste séduisante. Si l’argent atteint $100 dans les prochaines années — comme plusieurs analystes l’envisagent — cela représenterait à lui seul un doublement par rapport aux niveaux récents et confirmerait des années de positions de thèse d’accumulation.

La convergence des preuves

Ce qui rend $100 l’argent de plus en plus crédible, ce n’est pas un seul facteur, mais la convergence de plusieurs arguments de soutien :

Le déficit structurel d’offre persiste malgré des années de conditions de déficit. L’épuisement des inventaires hors-sol s’accélère. La demande industrielle liée à l’électrification et aux infrastructures d’énergie renouvelable augmente chaque année. Le ratio prix de l’or au prix de l’argent reste historiquement large par rapport aux ratios de production. L’incertitude géopolitique et macroéconomique soutient la demande d’investissement en métaux précieux. Les cycles d’assouplissement des banques centrales soutiennent généralement les métaux précieux.

Plutôt que de se demander si l’argent atteindra 100 $, la question plus pertinente est de savoir combien de temps la trajectoire actuelle peut durer avant que ces niveaux ne deviennent inévitables. Le consensus parmi les acteurs du marché suggère que la réponse pourrait se mesurer en années, pas en décennies.