Les actions minières de cuivre TSX en hausse : cinq étoiles montantes qui reshaping le secteur en 2025

Le tournant du marché du cuivre

Le marché du cuivre a connu des fluctuations dramatiques tout au long de 2025, oscillant entre craintes de récession et pressions tarifaires avant de trouver un équilibre dans les derniers mois. À mesure que la dynamique offre-demande se précisait, les acteurs du marché ont anticipé une pénurie imminente pour 2026. La situation s’est intensifiée lorsque deux géants mondiaux de l’exploitation minière ont été confrontés à des perturbations inattendues : Ivanhoe Mines a suspendu ses opérations à Kamoa-Kakula suite à une activité sismique, tandis que Freeport-McMoRan a arrêté la production à Grasberg en raison d’une infiltration d’eau. Ces défis opérationnels ont coïncidé avec une demande en explosion alimentée par l’expansion de l’intelligence artificielle et la transition énergétique mondiale. Sur ce contexte, les sociétés minières de cuivre cotées sur le TSX ont offert des rendements exceptionnels, avec des données de filtrage (seuil de capitalisation boursière : C$50 millions, collectées le 9 décembre 2025) révélant cinq performers remarquables à examiner.

Imperial Metals : Dynamique Red Chris et expansion Mount Polley

Avec une hausse de 333,7 % depuis le début de l’année et une valorisation actuelle à 1,4 milliard de dollars canadiens, Imperial Metals attire l’attention comme l’une des actions de cuivre les plus performantes à la bourse. La société maintient des positions stratégiques sur plusieurs projets : une participation de 30 % dans la mine Red Chris (avec Newmont détenant le reste), la pleine propriété de l’exploitation cuivre-or de Mount Polley, et l’actif Huckleberry en soins et maintenance.

Le pic de production du troisième trimestre raconte une histoire convaincante. La production de cuivre de Red Chris a augmenté de 10 % en glissement annuel pour atteindre 20,9 millions de livres, contre 18,98 millions de livres au T3 2024. Sur les neuf premiers mois, la production cumulative a bondi de 20 % pour atteindre 67,51 millions de livres contre 56,37 millions de livres durant la même période en 2024.

Mount Polley s’est également distinguée. Après avoir surmonté des défis juridiques avec la Première Nation Xatśūll concernant une élévation de l’enceinte du bassin de résidus, la Cour suprême de Colombie-Britannique a finalement donné raison à Imperial en août. Bien que la Première Nation ait fait appel en septembre, elle a notamment refusé de contester l’injonction, ouvrant la voie à l’avancement opérationnel. Fin août, Imperial a obtenu des amendements de permis autorisant l’expansion du puits et la prolongation de la durée d’exploitation, consolidant sa trajectoire de croissance à court terme.

Les initiatives récentes d’exploration à Huckleberry ont démontré l’engagement de la société en faveur de la croissance des réserves. Une mise à jour de novembre a révélé des succès de forage incluant 0,5 % de cuivre sur 52,7 mètres à un endroit, avec une intersection de meilleure qualité montrant 0,81 % de cuivre plus 0,23 gramme par tonne de or sur 22,6 mètres.

Meridian Mining : Le chemin vers le développement de Cabaçal

La valorisation boursière de Meridian Mining a augmenté de 313,33 % depuis le début de l’année (capitalisation : C$656,72 millions, prix de l’action : C$1,55) reflétant la confiance des investisseurs dans son projet phare de cuivre-or Cabaçal dans la région du Mato Grosso au Brésil. La concession de 50 km² abrite un corridor de sulfures massifs volcaniques de 11 km, riche en plusieurs métaux.

L’économie du projet a impressionné dès le départ. Une étude de préfaisabilité de mars a présenté une valeur actuelle nette après impôts de US$984 millions, un taux de rendement interne de 61 %, et un délai de récupération de 17 mois. Le profil de ressources inclut 204 470 tonnes métriques de cuivre mesuré et indiqué à une teneur moyenne de 0,4 %, avec une durée de vie de la mine de 10,6 ans générant 169 647 tonnes métriques de cuivre total.

Meridian a accéléré la trajectoire de développement en recrutant Ausenco Brazil comme principal consultant en ingénierie pour l’étude de faisabilité définitive, visant une achèvement à mi-2026. Les résultats de forage d’octobre ont confirmé cette stratégie, révélant des intersections solides incluant 1,4 % d’équivalent cuivre sur 27,5 mètres, nichés dans des zones à teneur plus élevée de 6,1 % d’équivalent cuivre sur 6,4 mètres.

Novembre a apporté une dynamique réglementaire avec l’approbation officielle par le Mato Grosso de la licence préliminaire de Cabaçal — la première des trois permis requis. La licence d’installation, qui autoriserait le début de la construction, est devenue l’objectif immédiat.

Saint Augustin : La transformation économique de King-king

Saint Augustine Gold and Copper a connu une hausse de 300 % depuis le début de l’année pour atteindre une capitalisation de marché de C$331,75 millions, principalement grâce à son actif de cuivre-or King-king aux Philippines. L’acquisition en mai de 100 % des droits de traitement par Nadecor a donné à la société le contrôle opérationnel tout en conservant la structure de coentreprise 40-40-20 d’origine avec droits de développement.

L’étude de faisabilité mise à jour de juillet (en supposant un prix du cuivre à 4,30 US$/livre et de l’or à 2 150 US$/once) prévoyait des retours phénoménaux : une valeur actuelle nette après impôts de 4,18 milliards de dollars US, un taux de rendement interne de 34,2 %, et un délai de récupération de 1,9 an. La durée de vie de la mine de 31 ans prévoit une production annuelle moyenne de 96 411 tonnes métriques de cuivre payable et 185 828 onces d’or, avec une augmentation des taux de production pour les cinq premières années à 129 000 tonnes de cuivre et 330 000 onces d’or par an.

D’octobre, Saint Augustin a engagé Stantec Consulting et Independent Mining Consultants pour optimiser l’étude de faisabilité définitive, en mettant l’accent sur l’amélioration de la récupération du sulfure à faible teneur via des processus de lixiviation au chlorure et sur l’expansion de la capacité de traitement.

Trilogy Metals : La stratégie cuivre en Alaska

L’appréciation de 269,23 % de Trilogy Metals (capitalisation : C$1,07 milliard, prix de l’action : C$6,24) reflète l’enthousiasme autour de ses projets minéraux Upper Kobuk dans le Nord de l’Alaska, détenus via un partenariat 50-50 avec South32. Le projet Arctic en phase avancée vise une production annuelle de 148,68 millions de livres de cuivre payable, ainsi que 172,6 millions de livres de zinc, 25,75 millions de livres de plomb, 32 538 onces d’or et 2,77 millions d’onces d’argent. L’étude de faisabilité 2023 a évalué cet actif à une valeur actuelle nette de 1,11 milliard de dollars US avec un taux de rendement interne de 22,8 %.

Le catalyseur de la forte hausse en octobre : le Sénat américain a abrogé la restriction de gestion des terres bloquant la route d’accès d’Ambler, le corridor industriel de 211 km nécessaire au développement du projet. Par la suite, le Département de la Défense américain a engagé 17,8 millions de dollars US pour une participation de 10 % en actions et 7,5 % de bons de souscription, en désignant explicitement des fonds pour l’exploration et le développement tout en s’engageant à faciliter le financement de la construction de la route et l’obtention accélérée des permis miniers via le processus FAST-41.

Fin octobre, l’Autorité de développement industriel et d’exportation de l’Alaska a signé des permis de passage avec des agences fédérales, rétablissant les autorisations nécessaires à l’avancement.

Northern Dynasty Minerals : La résurgence réglementaire de Pebble

Northern Dynasty Minerals a progressé de 234,12 % depuis le début de l’année (capitalisation : 1,53 milliard de dollars US, prix de l’action : 2,84 $), stimulée par la dynamique réglementaire changeante autour du projet Pebble de cuivre-molybdène-or-argent en Alaska, dans la baie de Bristol. Le veto de l’EPA en 2020 a bloqué la délivrance des permis jusqu’en mars 2025, lorsque l’administration Trump a publié un ordre exécutif priorisant l’approbation de la production minière nationale, en désignant spécifiquement le cuivre comme stratégique.

Ce changement de politique a catalysé l’activité. Après avoir négocié des prolongations successives de l’EPA (90 jours en février, 30 jours en mai, 20 jours en juin), Northern Dynasty a poursuivi une requête en jugement sommaire en juillet pour demander la levée du veto. Les dépôts d’octobre ont présenté des arguments juridiques formels devant le tribunal, la direction de la société exprimant sa confiance dans la solidité du dossier.

Le calendrier de novembre a reconnu les retards liés à la fermeture du gouvernement, avec la date limite pour les mémoires du Département de la Justice fixée au 16 février 2026, et la réponse du plaignant au 15 avril 2026. En décembre, des associations industrielles, notamment la National Mining Association, ont déposé des mémoires d’amicus en soutien, soulignant l’importance économique nationale du projet et la criticité du cuivre pour la défense, la construction et les applications électriques.

Le paysage d’investissement plus large pour les actions de cuivre

Au-delà de ces cinq performers, le secteur du cuivre reflète des déséquilibres structurels entre l’offre et la demande ainsi que des moteurs de croissance de la demande en accélération. L’investissement physique dans le cuivre nécessite une infrastructure de stockage importante, orientant la majorité des investisseurs vers les marchés boursiers, les ETF ou les dérivés. Les investisseurs canadiens peuvent accéder à l’ETF Horizons Copper Producers Index (TSX:COPP), tandis que les marchés américains proposent le Global X Copper Miners ETF (ARCA:COPX) et le fonds d’indice cuivre des États-Unis (ARCA:CPER).

Les mécanismes de fixation des prix opèrent principalement via deux marchés : le cuivre COMEX (au prix par livre, basé à New York) et le cuivre du London Metal Exchange (au prix par tonne métrique, basé à Londres). La transformation consiste à convertir le minerai extrait par flottation, suivie d’un raffinage pyrométallurgique ou hydrométallurgique pour atteindre une pureté de 99,99 %.

La production géographique est concentrée au Chili (5,3 millions de tonnes métriques en 2024), en République démocratique du Congo (3,3 millions de tonnes métriques), au Pérou (2,6 millions de tonnes métriques), et en Chine (1,8 million de tonnes métriques), avec l’Indonésie et les États-Unis à égalité à 1,1 million de tonnes métriques chacun. Cette concentration géographique souligne l’attrait d’investissement des projets en phase de développement avec des actifs avancés dans des juridictions favorables à l’obtention de permis.

Le consensus du marché reconnaît le rôle essentiel du cuivre dans les infrastructures électriques, les systèmes d’énergie renouvelable et la défense. Que ce soit en investissant directement dans des actions de cuivre via la recherche et la diligence raisonnable, en choisissant des ETF diversifiés axés sur l’exploitation minière, ou en explorant les marchés de dérivés, les investisseurs doivent comprendre qu’en 2025, malgré des gains substantiels, la volatilité à court terme du marché et l’incertitude économique plus large restent des caractéristiques déterminantes du paysage d’investissement.