Comment sortir ou entrer dans des positions d'options : Acheter pour ouvrir et acheter pour fermer expliqués

Lorsque vous entrez sur le marché des options, vous rencontrerez deux actions de trading fondamentales qui peuvent sembler déroutantes au début : ouvrir une nouvelle position ou clôturer une position existante. Acheter pour ouvrir signifie que vous achetez un contrat d’option neuf, en adoptant une position haussière ou baissière. Acheter pour clôturer, en revanche, est votre stratégie de sortie — vous achetez un contrat de compensation pour neutraliser une position que vous avez précédemment vendue. Décomposons le fonctionnement de chacune et pourquoi comprendre la différence est essentiel pour votre succès en trading.

Comprendre les contrats d’options et leur structure

Avant d’aborder la mécanique de acheter pour ouvrir et acheter pour clôturer, il faut saisir ce qu’est réellement un contrat d’option. Un contrat d’option est un dérivé — un instrument financier dont la valeur provient d’un actif sous-jacent comme une action.

Lorsque vous possédez un contrat d’option, vous obtenez le droit (pas l’obligation) d’acheter ou de vendre cet actif sous-jacent à un prix prédéterminé appelé le prix d’exercice ou strike à une date spécifique appelée date d’expiration. C’est crucial : vous n’êtes jamais obligé d’exercer ce droit si les conditions du marché ne sont pas favorables.

Chaque contrat d’option implique deux parties : le détenteur (l’acheteur qui détient le droit d’exercer) et le rédacteur (le vendeur qui assume l’obligation de remplir le contrat s’il est exercé). Il existe deux types de contrats : les calls, pour ceux qui parient que les prix vont augmenter, et les puts, pour ceux qui s’attendent à une baisse des prix.

Call options vs. Put options : Quelle est la différence ?

Une option d’achat (call) donne au détenteur le droit d’acheter un actif au prix d’exercice auprès du rédacteur. Imaginez que vous détenez un call sur l’action XYZ avec un $15 prix d’exercice expirant le 1er août. Si les actions XYZ montent jusqu’à $20 avant l’expiration, vous pouvez exercer votre droit d’acheter à $15 par action, en réalisant un profit $5 par action (moins la prime que vous avez payée à l’avance). Il s’agit d’une position longue — vous pariez que le prix de l’actif va augmenter.

Une option de vente (put) fonctionne à l’inverse. Elle donne au détenteur le droit de vendre un actif au rédacteur. Supposons que vous détenez un put sur l’action XYZ, également avec un $15 prix d’exercice et une expiration le 1er août. Si le prix de XYZ chute à 10 $, vous pouvez exercer et vendre à $15 par action, en réalisant un profit $5 par action. Les détenteurs de puts profitent lorsque les prix baissent — c’est une position courte.

Acheter pour ouvrir : comment créer de nouvelles positions

Acheter pour ouvrir est votre point d’entrée. Vous acquérez un contrat d’option neuf auprès d’un vendeur (le rédacteur). En échange d’un coût initial appelé la prime, vous obtenez tous les droits attachés à ce contrat. Cette action ouvre simultanément une nouvelle position sur le marché et envoie un signal clair sur votre perspective de prix.

Lorsque vous achetez pour ouvrir un contrat call, vous exprimez la confiance que le prix de l’actif sous-jacent va augmenter. Vous obtenez le droit contractuel d’acheter l’actif au prix d’exercice à la date d’expiration. Inversement, lorsque vous achetez pour ouvrir un contrat put, vous signalez une tendance baissière — vous croyez que le prix de l’actif va diminuer, et vous sécurisez le droit de vendre à un prix d’exercice prédéfini.

Ce qui rend cette opération “acheter pour ouvrir” simple : vous créez une nouvelle position là où il n’y en avait pas auparavant. Vous devenez le détenteur de ce contrat, avec tous les droits et profits ou pertes potentiels qui en découlent.

Acheter pour clôturer : votre stratégie de sortie des positions courtes

Acheter pour clôturer est la façon dont les traders sortent de leurs obligations lorsqu’ils ont vendu un contrat d’option. Lorsque vous avez initialement écrit et vendu un contrat, vous avez reçu une prime en compensation mais aussi assumé des obligations importantes.

Si vous avez vendu un contrat call, vous êtes obligé de livrer des actions à l’acheteur s’il exerce avant l’expiration. Si vous avez vendu un contrat put, vous devez acheter des actions à l’acheteur s’il décide d’exercer. Ces obligations représentent un risque réel — si le marché évolue contre votre position initiale, les pertes s’accumulent rapidement.

Voici un exemple pratique : supposons que vous ayez vendu un contrat call sur XYZ avec un $50 prix d’exercice expirant le 1er août. Vous avez encaissé une prime pour prendre ce risque. Cependant, si les actions XYZ montent à $60 l’expiration, vous faites face à une perte $10 par action si l’acheteur exerce. Pour échapper à cette exposition, vous achetez pour clôturer : vous achetez un contrat call identique (même strike, même expiration) sur le marché. Cela crée une position de compensation. Pour chaque dollar d’obligation potentielle que vous détenez, votre nouveau contrat crée un dollar équivalent de bénéfice de compensation. Les contrats s’annulent mutuellement, vous laissant avec une exposition nette nulle.

Cette sortie coûte de l’argent — la nouvelle prime que vous payez dépassera probablement la prime initialement encaissée — mais elle élimine votre risque de perte.

La chambre de compensation : pourquoi acheter pour clôturer fonctionne réellement

Le mécanisme qui rend possible l’achat pour clôturer repose sur la compréhension du fonctionnement des marchés d’options via une chambre de compensation. C’est un tiers neutre qui se situe entre tous les participants du marché, traitant les transactions et veillant à ce que toutes les obligations soient honorées.

Lorsque vous achetez ou vendez un contrat d’option, vous ne transigez pas directement avec le détenteur original du contrat. Au lieu de cela, vous négociez via la chambre de compensation. Si vous décidez d’exercer un contrat que vous détenez, vous percevez le paiement du marché (via la chambre de compensation), et non directement du rédacteur. Inversement, si vous êtes tenu de remplir des obligations, vous payez le marché, qui distribue ces fonds en conséquence.

Ce système signifie que lorsque vous écrivez un contrat et que vous décidez plus tard d’acheter pour clôturer, vous ne retrouvez pas cet acheteur initial pour inverser la transaction. Au lieu de cela, vous achetez un contrat équivalent sur le marché. La chambre de compensation fait correspondre vos positions : pour chaque dollar que vous devez sur votre contrat écrit, vous avez un dollar d’actifs de compensation dans votre nouveau contrat. Le résultat net est une obligation nulle.

Point clé

La distinction entre acheter pour ouvrir et acheter pour clôturer définit deux phases fondamentales du trading d’options. Acheter pour ouvrir lance votre position, en signalant votre perspective de marché via un nouveau contrat. Acheter pour clôturer est votre mécanisme de sortie pour les contrats écrits précédemment, utilisant une position de compensation pour neutraliser le risque et les obligations. Que vous utilisiez des calls, des puts ou les deux, maîtriser ces deux actions est essentiel pour gérer efficacement votre portefeuille d’options.

Puisque le trading d’options implique des dynamiques de risque complexes, discuter de votre stratégie avec un professionnel financier qualifié avant d’engager du capital peut vous aider à comprendre toutes les implications de vos transactions. De plus, soyez conscient que les profits issus du trading d’options sont généralement soumis à une fiscalité à court terme, il est donc prudent de revoir les implications fiscales avant d’exécuter des opérations.