Nouvelle ère de l'or : la logique de couverture d'actifs des nouveaux riches en cryptomonnaie

Lorsque le marché des cryptomonnaies a traversé l’épreuve de vie ou de mort en 2022, certains acteurs maîtrisant le destin de la richesse ont fait un choix commun : tourner leur regard vers l’outil de réserve de valeur le plus ancien de la civilisation humaine — l’or.

Ce n’est pas une simple allocation d’actifs, mais une réorganisation du pouvoir. Banques centrales, milliardaires asiatiques, nouveaux acteurs du crypto jouent sur le marché de l’or pour redéfinir ce qu’est « la sécurité ».

Les trois couches du monde financier

En 2025, le prix de l’or dépasse directement 4000 dollars l’once, avec une hausse annuelle de plus de 50 %, devenant l’actif le plus performant au niveau mondial. Mais cette hausse n’est pas uniquement motivée par une demande de couverture traditionnelle.

La première couche est le jeu des banques centrales. Ces dernières années, elles ont adopté une stratégie d’« achat à la baisse », utilisant l’or comme un actif de dédollarisation et de couverture contre les risques géopolitiques. Leur logique est simple : en pire scénario, l’or pourra-t-il échanger contre de la nourriture, des devises étrangères ou du pouvoir de parole ?

La deuxième couche concerne la transformation des super-riches asiatiques. La Chine, Hong Kong, le Moyen-Orient, l’Asie du Sud-Est, ces nouveaux milliardaires ne se satisfont plus de l’« or papier » en banque. Ils optent pour une méthode plus radicale — détenir directement des biens physiques, stockés dans des coffres-forts internationaux de premier ordre.

La troisième couche, c’est l’innovation des nouveaux acteurs crypto. Ces acteurs tentent de réécrire la façon la plus ancienne de stocker la valeur en la transformant en infrastructure financière à l’ère de la blockchain.

Le business des coffres-forts des crypto-riches

Retour en fin 2022. Le marché crypto traverse un hiver glacial — effondrement de LUNA, faillite de Three Arrows Capital, chute de FTX, tout le système de crédit de l’industrie subit de lourdes pertes.

C’est dans ce contexte que Wu Jihan, fondateur de BitDeer, achète pour environ 400 millions de dollars de nouveaux dollars (environ 2,1 milliards de RMB) un coffre-fort privé à Singapour — Le Freeport.

Cette transaction a été moquée dans l’industrie comme étant « hors sujet ». Mais vue d’aujourd’hui, c’est une mise précise.

Le Freeport n’est pas un entrepôt ordinaire. Construit en 2010, il a été conçu dès le départ par le gouvernement de Singapour comme une infrastructure clé pour un « port d’actifs ». Il bénéficie d’un statut juridique unique : les actifs déposés n’ont pas besoin d’être déclarés en douane, ni soumis à des taxes, ni nécessiter de formalités d’entrée.

Une œuvre d’art valant 50 millions d’euros, avec un taux d’imposition de 10%-30%, déposée au Freeport permet d’économiser des dizaines de millions d’euros en taxes. L’attractivité pour les milliardaires et institutions mondiales est évidente.

Le niveau de sécurité du coffre est tout aussi impressionnant — sécurité armée à l’entrée, authentification à cinq facteurs, biométrie, centaines de caméras haute définition, surveillance 24h/24 sans angle mort. Une barre d’or de 12,5 kg ou une barre d’argent de 30 kg sont physiquement stockées pour garantir qu’en cas d’intrusion, rien ne puisse être emporté.

Avant l’acquisition par Wu Jihan, Le Freeport était en difficulté. Depuis 2017, il était considéré comme un « actif problématique », avec Morgan Stanley, UBS et d’autres grands locataires qui ont quitté le site, laissant le propriétaire chercher un acheteur pendant cinq ans.

Lorsque Wu Jihan a pris le contrôle, il n’a pas seulement acquis un bâtiment, mais aussi une clé pour accéder au réseau d’actifs des super-riches asiatiques. Aujourd’hui, des fortunes émergentes d’Inde, d’Asie du Sud-Est, du Moyen-Orient, envoient or, bijoux, tableaux, supercars dans cette forteresse secrète.

De nombreux objets d’art vendus aux enchères sont marqués « directement stocké », et ne retournent plus sur le marché secondaire — ils deviennent des actifs de transmission intergénérationnelle pour une famille.

La nouvelle expérience de l’or sur la blockchain

Mais par rapport à l’histoire du « coffre physique » de Wu Jihan, Jack Tao et son équipe d’Antalpha jouent un tout autre jeu.

Jack Tao, actuel contrôleur de Bitmain, ce géant minier qui détenait 75 % de la puissance de calcul du Bitcoin mondial, devient aujourd’hui un tremplin pour ses ambitions dans la finance de l’or.

En octobre 2024, Antalpha s’associe avec Tether, le plus grand émetteur de stablecoins au monde, pour lancer un produit révolutionnaire : « La réserve d’or sur la chaîne », visant à lever 200 millions de dollars, avec pour cœur la tokenisation de l’or XAU₮.

Ce système se divise en deux rôles, dans un modèle « Fujianisé » — une partie pour la création de tokens, une autre pour leur circulation :

Tether est le fabricant de tokens. Il a accumulé dans un coffre privé en Suisse environ 80 tonnes d’or (équivalent aux réserves officielles de certains petits pays), qu’il a tokenisé en XAU₮, chaque token correspondant à une réserve d’or réelle.

Antalpha est la banque de billets. Il transforme ces tokens en instruments financiers négociables, stakables, et collatéralisables, en déployant des coffres d’or à Singapour, Dubaï, Londres, pour faire du « or on-chain » un véritable certificat de dépôt d’or physique, échangeable à tout moment.

En substance, c’est une renaissance du « standard or moderne » — réactiver la plus ancienne méthode de stockage de valeur via la blockchain.

L’or autrefois enfermé dans les coffres des banques centrales, une fois fragmenté et mis en chaîne, devient un « actif dynamique » traçable, divisible, négociable, et pouvant être massivement staké.

Antalpha pousse même ses filiales, comme Aurelion, à investir 134 millions de dollars pour acheter directement du XAU₮, dans l’espoir de devenir la « première société cotée utilisant l’or sur la chaîne comme principal actif de réserve » — réécrire la vieille méthode « empiler des lingots en Suisse » en intégrant un nouveau paramètre dans le bilan d’une société cotée : le XAU₮.

À la fin 2024, la capitalisation de XAU₮ a doublé, suivant la hausse de plus de 50 % de l’investissement mondial dans l’or.

Une phrase de Paolo Ardoino, CEO de Tether, résume la philosophie de cette expérience : « L’or et le Bitcoin sont deux pôles d’une même logique — l’un est la forme la plus ancienne de stockage de valeur, l’autre la plus moderne. »

La réorganisation des sièges du pouvoir

Le marché haussier de l’or en 2025, semble-t-il, n’est qu’un cycle de plus, mais en profondeur, c’est une lutte entre trois forces pour le contrôle du prix et du discours.

Les banques centrales détiennent toujours les cartes de base. Leurs achats ne sont pas influencés par la volatilité à court terme, mais par la confiance ultime que l’or peut incarner en cas de scénario extrême — la légitimité entre nations.

Les super-riches asiatiques accumulent des « cold wallets ». La logique derrière l’achat du Freeport par Wu Jihan est de passer de la « chaîne de revenus » du minage de Bitcoin à la gestion d’un « sentiment de sécurité hors chaîne » pour eux-mêmes et leurs proches. Ce qu’ils stockent dans ces coffres, ce n’est pas seulement de l’or, mais aussi des tableaux, des bijoux, des antiquités, des actifs intergénérationnels, transcendant les risques politiques — une véritable « conservation froide » familiale.

Les nouveaux acteurs crypto construisent une « superposition financière ». Ils transforment l’or d’un simple stockage en un outil de liquidité — non seulement pour stocker, mais aussi pour emprunter, faire des collatéraux, générer des intérêts, permettant à ces actifs ancestraux de renaître à travers la technologie la plus récente.

La logique commune de ces trois couches est : dans un contexte d’incertitude croissante de l’économie mondiale et de la géopolitique, l’or est redéfini. Il ne s’agit plus seulement de sa masse ou de ses graphiques en chandeliers, mais d’un enjeu de souveraineté, de transmission familiale et d’innovation financière.

Les récits peuvent être renouvelés indéfiniment, les histoires empilées couche après couche, mais le capital reste toujours le plus honnête — lorsque tous les spectacles se terminent et que la scène s’éteint, ce qui les motive réellement, c’est cette nécessité fondamentale qui permet de dormir sereinement la nuit.