Bitcoin et le marché boursier : quand l'un monte, l'autre baisse

Le portrait de la déception de l’investisseur en 2025 ressemble à ceci : celui qui croyait en bitcoin comme en un « sismographe des actifs risqués » se tient avec un portefeuille en baisse de 3 %, alors que le S&P 500 a rapidement augmenté de 16 % et a atteint un nouveau record historique. C’est la première fois depuis 2014 — lorsque la dynamique des deux actifs risqués les plus populaires s’est avérée diamétralement opposée.

Effondrement de la corrélation : de la synchronie à l’indépendance

Auparavant, bitcoin et les indices boursiers américains évoluaient en danse synchronisée. Mais au second semestre 2025, le scénario a changé radicalement. Lors du krach d’octobre, bitcoin a perdu environ 18 % de sa valeur, tandis que le Nasdaq Composite a bondi de +21 %, et le S&P 500 a enregistré +14,35 %.

Au point le plus divergents — un simple fait : en novembre, bitcoin a connu son pire mois de l’année avec une chute de 17,67 %, et sa plus longue série de records historiques a été réduite à seulement 3 jours de négociation. C’est la performance la plus faible depuis toute la période de croissance de l’actif. En comparaison : les indices boursiers américains continuaient de croître comme sur des roulettes, montrant une résilience qui agace les crypto-investisseurs.

Pourquoi Wall Street fête-t-elle, alors que la crypto pleure ?

Le succès du marché traditionnel a une explication claire. Les bénéfices des entreprises américaines ont explosé au-delà des attentes — 69 % des sociétés du S&P 500 ayant publié leurs résultats ont surpassé les prévisions des analystes. C’est le meilleur résultat en quatre ans. Et quand on parle de Nvidia, qui le 9 juillet est devenue la première entreprise au monde avec une capitalisation de plus de 4 trillions de dollars, on comprend pourquoi les actions liées à l’IA sont plus chaudes que tout.

De plus, les investisseurs de Wall Street ont été frappés par une sorte de désensibilisation face aux risques. Inflation ? Pas un problème. Menaces commerciales de l’administration ? Des broutilles. Conflits géopolitiques ? Le marché s’affole, mais reste proche de ses sommets historiques. Certains spécialistes qualifient cela de « TACO-trading » — le marché croit que « Trump Always Chickens Out », c’est-à-dire que le président finira par reculer, et que les menaces disparaîtront.

Qu’est-ce qui maintient bitcoin dans le corridor de $85K-$90K ?

Sous une incertitude réglementaire, beaucoup de douleur se cache. Les États-Unis ont adopté la « Clarity Act » via la Chambre des représentants, mais elle est bloquée au Sénat sans calendrier clair pour le vote. Quand vous êtes investisseur, cela ressemble à attendre la nourriture dans un restaurant, où le barman dit : « Ce sera prêt bientôt, mais je ne sais pas quand ».

Dans ce contexte, l’UE et les régulateurs asiatiques renforcent leur contrôle sur les plateformes crypto et les stablecoins. Le lancement d’un ETF bitcoin a soudainement affaibli la dynamique de l’actif — lorsque les investisseurs ont eu un accès facilité au bitcoin via des canaux traditionnels, les entreprises axées sur la cryptomonnaie ont perdu de leur éclat.

De plus, le krach d’octobre a effacé environ 19 milliards de dollars de positions à effet de levier. Le marché s’est révélé vulnérable, et la politique monétaire de la Fed a coupé l’accès à l’argent bon marché. Les débats houleux au sein de la communauté bitcoin concernant la mise à jour du réseau n’ont fait qu’accroître l’incertitude.

Acteurs institutionnels : l’optimisme meurt

Le stratège senior de Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, a exprimé sans diplomatie : « Le marché boursier et l’or sont proches de leurs sommets historiques, et bitcoin, en tant que sommet des actifs risqués, fond comme neige au soleil ». L’afflux de fonds vers l’ETF bitcoin a ralenti, et le soutien des principales institutions s’est affaibli.

Matthew Houghton de Bitwise Asset Management est encore plus pessimiste : « L’humeur des investisseurs particuliers est très mauvaise, et le marché pourrait chuter encore plus bas ». Par ailleurs, Standard Chartered a réduit sa prévision du prix du bitcoin à la fin de l’année de $200K à $100K — une réévaluation sévère.

Mais tout le monde ne pense pas de la même façon. Le CEO de FRNT Financial, Stefan Ouellette, a proposé une alternative : bitcoin a simplement accompli son travail, en croissant beaucoup plus vite, et maintenant le marché boursier ne fait que « rattraper » cette croissance. En deux ans, bitcoin devance encore significativement le S&P 500.

Quelles seront les prochaines étapes : trois variables clés

Première — trajectoire réglementaire. La manière dont le processus de la Clarity Act au Sénat américain évoluera et la perception des économies mondiales vis-à-vis de la cryptomonnaie détermineront directement si la confiance reviendra sur le marché.

Deuxième — liquidité mondiale. Darek Lin de Caladan note : « Les marchés haussiers du bitcoin en 2017 et 2021 ont été construits non seulement sur les halving, mais aussi sur la liquidité mondiale ». Si les États-Unis résolvent le problème du shutdown budgétaire, la liquidité pourrait revenir et soutenir bitcoin.

Troisième — évolution structurelle. Jack Kennett de Nansen résume : « Bitcoin se négocie de plus en plus comme un macro-actif dans les portefeuilles institutionnels, et sa réaction à la liquidité, à la politique et à la dynamique du dollar dépasse les réactions mécaniques aux chocs d’offre ». Cela signifie que bitcoin est désormais une marionnette des macro-tendances mondiales, et non une monnaie numérique autonome.

Le prix actuel du bitcoin est de $90.76K avec une baisse annuelle de 3,98 %. Le sommet historique reste à $126.08K. Les investisseurs regardent le corridor entre le support actuel et l’ancien sommet, où se jouera la prochaine bataille du marché.