MSTR au point d'inflexion : quand les fonds des milliardaires misent-ils sur ce titre ? Trois questions déterminantes pour l'avenir de l'action

Alors que la stratégie d’actions connaît de fortes fluctuations, de plus en plus d’acteurs institutionnels entrent sur le marché. Le fonds de couverture Point72 de Steve Cohen et le fonds de pension national sud-coréen augmentent clairement leurs positions, ce qui suggère que malgré les difficultés actuelles, le potentiel à long terme de la stratégie attire des capitaux sérieux. Cette fois, nous analyserons trois enjeux clés influençant les décisions des investisseurs.

Éclat et ombres de Strategy : fortune sur papier, mais défis sur le marché

La situation financière actuelle de Strategy semble solide sur le papier. Selon le monitoring on-chain, Strategy détient 671 268 bitcoins d’une valeur totale de 60,441 milliards de dollars, avec un coût moyen de 74 972 dollars. Le gain non réalisé atteint 10,114 milliards de dollars. Depuis le début de l’année, le rendement du bitcoin s’élève à 24,9 %, ce qui constitue une preuve claire du potentiel des réserves de cryptomonnaies.

Cependant, la dynamique en bourse est différente. Les actions de Strategy ont chuté de 12 % par rapport à une hausse de 16 % de l’indice S&P 500. En contraste, le groupe français The Blockchain Group a enregistré une croissance de 164 %, tandis que Nakamoto – société ayant levé plus de 600 millions de dollars pour l’achat de bitcoins – a perdu plus de 98 % de sa capitalisation boursière. Cette asymétrie indique de profondes divergences entre l’évaluation des actifs numériques et l’attitude générale du marché.

Confusion MSCI : comment la décision sur les indices pourrait changer la donne

En octobre, MSCI a proposé d’exclure des indices mondiaux les entreprises dont les actifs numériques représentent plus de 50 % de leur patrimoine. MSCI considère que ces entités ressemblent davantage à des fonds d’investissement qu’à des entreprises traditionnelles opérationnelles. Strategy a vivement protesté, arguant qu’une telle démarche serait contraire à la politique américaine de soutien à l’innovation numérique et provoquerait de la confusion parmi les indices.

L’écart entre les parties est important. Selon les analystes de JPMorgan, si Strategy est retirée de MSCI, les fonds passifs pourraient être contraints de vendre pour jusqu’à 2,8 milliards de dollars d’actions. Des estimations plus larges du groupe « BitcoinForCorporations » indiquent qu’un retrait total de capitaux du secteur pourrait atteindre entre 10 et 15 milliards de dollars.

La décision est prévue pour le 15 janvier de l’année prochaine. En attendant, le Nasdaq 100 a maintenu Strategy dans son indice en décembre, mais d’autres benchmarks pourraient suivre MSCI. Cette incertitude reste le principal catalyseur de la baisse du cours.

Qui achète MSTR et pourquoi c’est important ?

Malgré les baisses, les fonds de couverture et les institutions publiques ne se sont pas retirés de MSTR.

Le 17 décembre, le fonds de couverture Point72 Asset Management, géré par le milliardaire Steve Cohen, a acheté 390 666 actions de Strategy d’une valeur d’environ 65 millions de dollars. Un signal clair de confiance dans les perspectives à long terme.

Encore plus surprenant, le mouvement du Fonds national de pension sud-coréen (NPS), qui gère des actifs d’une valeur de 1 billion de dollars. En décembre, le fonds a augmenté ses participations dans Strategy à 93 millions de dollars. Alors que les principaux acteurs du marché institutionnel renforcent leurs positions, il est légitime de se demander ce qu’ils savent.

Le volume quotidien de transactions de Strategy a déjà dépassé celui du géant JPMorgan, ce qui indique un intérêt marqué du marché.

Capacité de survie : gagner sans vendre de bitcoins

Strategy a récemment levé 748 millions de dollars via une émission d’actions ordinaires, augmentant ses réserves de liquidités à 2,19 milliards de dollars. Selon les analystes de TD Cowen, les obligations annuelles de l’entreprise en intérêts et dividendes s’élèvent à environ 824 millions de dollars.

Cette réserve de liquidités signifie que Strategy peut financer ses opérations et verser des dividendes sans vendre pour 61 milliards de dollars de bitcoins, et ce, pendant plusieurs années. Cette stratégie prépare l’entreprise à un scénario où le prix de l’action tomberait en dessous de la valeur nette comptable – une situation que Strategy a connue lors de cycles de baisse précédents.

Date limite : le 15 janvier comme tournant

Alors que Citi a abaissé le prix cible de l’action Strategy de 485 à 325 dollars, la banque a maintenu sa recommandation « achat », ce qui montre la confiance à long terme des institutions dans le potentiel de MSTR. La décision de MSCI prévue pour le 15 janvier pourrait être un moment décisif.

Si Strategy reste dans les indices, cela pourrait ouvrir une nouvelle vague d’intérêt des fonds passifs. Si elle est exclue, une période d’instabilité s’annoncera, même si les fondations financières de l’entreprise semblent solides.

D’ici là, le choix entre acheter au plus bas ou attendre dépendra de la propension au risque de l’investisseur et de sa vision de la croissance à long terme du prix du bitcoin.