Octobre 2025 : quand le marché crypto a subi son test de résistance le plus sévère

Octobre 2025 devait représenter le classique « Uptober » favorable aux cryptomonnaies. Au lieu de cela, il est devenu synonyme de l’une des plus fortes baisses de la dernière décennie dans le paysage numérique. Entre le 5 et le 7 octobre, le Bitcoin avait atteint de nouveaux sommets historiques dans la fourchette entre 124 000 et 126 000 dollars. Ce qui a suivi a été une chute rapide : d’ici la fin novembre, la valeur s’était contractée d’environ un tiers, effaçant plus de 1 trillion de dollars de la capitalisation boursière totale.

Pendant le week-end du 10 au 12 octobre, le marché a enregistré le moment critique. En quelques heures, le BTC est descendu en dessous de 105 000 dollars, Ethereum a perdu 11-12 pour cent et de nombreuses altcoins ont subi des baisses oscillant entre 40 et 70 pour cent. Sur des paires avec une liquidité limitée, certains actifs ont enregistré des crashs quasi totaux. Ce n’était pas une simple correction : c’était un événement de désendettement qui a mis en lumière les fragilités structurelles du système.

Aujourd’hui, dans le contexte des réductions de taux de la Réserve fédérale, le Bitcoin oscille autour de 90 000-93 000 dollars, se positionnant à environ 25-27 pour cent en dessous du sommet d’octobre. Le sentiment reste prudent dans tout le secteur des monnaies numériques.

Ce qui s’est réellement passé : le mécanisme du désastre

Les données montrent qu’entre le 10 et le 11 octobre, le secteur a subi l’un des sell-off les plus violents de l’histoire : en moins de 24 heures, le marché a liquidé des positions à effet de levier pour une valeur estimée entre 17 et 19 milliards de dollars, impliquant jusqu’à 1,6 million de traders à l’échelle mondiale.

L’élément déclencheur technique immédiat était extérieur au monde crypto : l’administration américaine a annoncé de manière surprenante des droits de douane jusqu’à 100 pour cent sur les importations chinoises. Cela a déclenché une vague d’aversion au risque sur les marchés mondiaux. Les cryptomonnaies, étant historiquement parmi les actifs les plus sensibles aux mouvements de sentiment, se sont retrouvées en première ligne. Les traders avec des expositions excessives à effet de levier n’ont pas eu le temps de réagir : les appels de marge et les liquidations automatiques ont pris le contrôle.

Une nouvelle de portée macroéconomique s’est transformée en une avalanche technique : les prix ont cassé les niveaux de support un après l’autre, les algorithmes ont accéléré les ventes et de nombreux exchanges se sont retrouvés à gérer une liquidité soudainement beaucoup plus réduite. Le résultat a été une atmosphère de panique rappelant le « crypto winter » de 2022, mais avec une différence cruciale : ce n’était pas un seul projet à s’effondrer, mais tout l’écosystème des expositions à effet de levier.

Les facteurs profonds derrière le krach

Attribuer tout à l’annonce des droits de douane serait réducteur. Cette nouvelle a été l’étincelle, mais les conditions étaient déjà critiques.

Depuis des mois, le marché naviguait entre deux narratifs contrastés. D’un côté, les réductions de taux de la Fed et les programmes d’achat d’actifs suggéraient un retour de liquidité. De l’autre, les communications officielles restaient prudentes : le message était clair qu’il ne fallait pas s’attendre à un « nouvel argent sans conditions ».

Dans ce contexte ambigu, l’utilisation massive de levier a rendu le système fragile. Lorsque le prix a commencé à baisser, la fermeture forcée de ces positions a amplifié le mouvement bien au-delà de ce que la seule nouvelle macro aurait justifié.

Il existe aussi un élément psychologique non négligeable. Après des mois de discussions sur Bitcoin à plus de 150 000 dollars et une capitalisation du secteur crypto à 5-10 trillions de dollars, beaucoup de traders étaient convaincus que le chemin était presque inévitable. Lorsque la réalité a contredit ces attentes, le décalage entre « narration » et « prix réel » a transformé le doute en panique, surtout parmi ceux qui étaient entrés aux sommets de l’euphorie.

Comment le marché réagit aujourd’hui : trois scénarios possibles jusqu’à la fin de l’année

En regardant les prochaines semaines, il est utile de penser en scénarios.

Le scénario favorable : le marché absorbe progressivement le choc. Les accumulateurs à long terme recommencent à entrer, et les stratégies de rééquilibrage augmentent l’exposition sur Bitcoin et les crypto à grande capitalisation, au détriment des altcoins plus spéculatifs.

Le scénario latéral : le marché cesse de chuter mais ne rebondit pas vraiment. C’est la phase de congestion nerveuse, où les faux signaux abondent et la volatilité intraday ne se transforme pas en une tendance à moyen terme. Ceux qui ont des horizons courts souffrent particulièrement dans cette phase.

Le scénario baissier : une nouvelle jambe à la baisse ne serait pas une surprise. Dans ce cas, le Bitcoin pourrait tester la zone entre 70 000 et 80 000 dollars avec plus de détermination, tandis que le marché des altcoins enregistrerait des volumes déprimés et peu de catalyseurs positifs à court terme.

La réalité pourrait être une combinaison dynamique de ces trois : un rebond partiel entrecoupé de phases de congestion et de nouvelles vagues de volatilité liées aux décisions des banques centrales et aux développements géopolitiques.

Que disent les données historiques de Bitcoin en fin d’année

En analysant la saisonnalité mensuelle du BTC de 2017 à 2024, il ressort que la fin d’année a tendance à être moyennement haussière au cours des 8 dernières années. Cependant, cette moyenne masque une volatilité considérable : il y a eu des années avec de forts rallyes dans le dernier trimestre, alternant avec des années de baisses importantes. Aucun pattern n’est garanti.

Les investisseurs institutionnels : le comportement après le krach

Un élément nouveau par rapport aux cycles précédents est la structuration du capital institutionnel dans le secteur. Beaucoup de fonds qui en 2021-2022 abordaient les cryptos d’un point de vue purement spéculatif les ont intégrées dans des stratégies macro de diversification.

Malgré la baisse d’octobre, les signaux des principaux desks suggèrent plus un rééquilibrage et une couverture qu’une sortie définitive de la classe d’actifs. L’incident d’octobre a cependant relancé d’importantes discussions auprès des régulateurs. Les autorités travaillant sur des cadres pour les ETF spot et les stablecoins voient ce qui s’est passé comme une confirmation que le secteur a besoin d’une réglementation structurée. Des propositions sont en discussion pour inclure une plus grande transparence sur l’effet de levier utilisé, des exigences de gestion des risques plus strictes pour les exchanges et des standards de reporting uniformes pour les opérateurs institutionnels exposés aux cryptos.

La signification plus large : ce que représente octobre 2025 pour le secteur

La chute d’octobre 2025 n’est pas seulement un épisode parmi d’autres dans la longue histoire de la volatilité crypto. En termes de dimensions, de causes et de conséquences, elle constitue un test crucial de la maturité du marché.

Elle a révélé comment un choc politique peut se propager en quelques minutes dans un écosystème mondialisé, hautement interconnecté et encore caractérisé par des dynamiques de levier agressives. Cependant, elle a aussi montré que le marché reste liquide et opérationnel même sous une pression extrême. La présence d’acteurs institutionnels a transformé l’approche « tout ou rien » du passé en un processus de rééquilibrage plus progressif.

Pour les investisseurs, le défi n’est pas de deviner le prix exact du Bitcoin en décembre, mais de comprendre la nature de la phase actuelle. D’un côté, le risque de nouveaux chocs alimentés par l’incertitude macro et géopolitique est tangible. De l’autre, la baisse pourrait avoir accéléré la sélection naturelle entre projets solides et purement spéculatifs que le marché retardait.

Les cryptomonnaies restent un actif à haut risque où l’effet de levier doit être géré avec une extrême prudence, surtout lorsque le contexte macroéconomique est complexe. La volatilité n’est pas une déviation du cycle crypto, mais une de ses composantes structurelles.