2026 : Comment les marchés mondiaux seront-ils reconfigurés sous la nouvelle réalité de l'IA

En un scénario où l’intelligence artificielle accélère son expansion, la politique monétaire diverge entre régions et le marché mondial fait face à une polarisation structurelle sans précédent, JPMorgan met en garde contre une “nouvelle normalité” où cohabitent opportunités et risques.

Le marché mondial en 2026 : résilience paradoxale et dangers latents

Les analystes de JPMorgan ne prévoient pas une année simplement haussière ou baissière pour 2026, mais une année caractérisée par des contradictions. Alors que la croissance économique reste résiliente grâce aux stimuli fiscaux anticipés et aux bilans solides des entreprises et des ménages, la confiance des entreprises affaiblie, le chômage en hausse et l’inflation persistante maintiennent la porte ouverte à un scénario récessif. En fait, JPMorgan estime une probabilité de 35% que les États-Unis et l’économie mondiale connaissent une récession en 2026.

Dubravko Lakos-Bujas, stratège en chef des marchés mondiaux chez JPMorgan, résume le dilemme : « La différenciation multidimensionnelle est au cœur de notre analyse. Le marché boursier se segmente entre gagnants de l’IA et perdants technologiques. L’économie américaine cherche un équilibre entre une dépense de capital solide et une demande de travail faible. Même la consommation des ménages montre des signes de polarisation croissante. »

C’est la réalité à laquelle font face les investisseurs : bien que les fondamentaux des entreprises restent robustes et que la liquidité soit abondante, le sentiment du marché sera très volatile dans un contexte d’incertitude macroéconomique. Le supercycle de l’IA pourrait se prolonger en 2026, mais pas sans turbulences.

À quoi s’attendre des marchés boursiers mondiaux ?

États-Unis : concentration extrême impulsée par l’IA

JPMorgan prévoit que le marché boursier américain poursuivra la trajectoire de 2025, avec une concentration de plus en plus extrême. Le supercycle impulsé par l’IA générera une croissance des bénéfices de 13%-15% par an durant les deux prochaines années, bien supérieure à la moyenne historique. Cependant, cela signifie que le phénomène du “gagnant remporte tout” atteindra de nouveaux sommets, laissant les secteurs non technologiques à la traîne.

La volatilité sera plus grande même dans des contextes où les fondamentaux restent solides, car le marché sera dominé par la narration de l’IA versus la réalité du déclin de l’emploi.

Zone euro : reprise du crédit avec vent arrière fiscal

La zone euro pourrait surprendre à la hausse en 2026. L’amélioration du rythme du crédit et les stimuli fiscaux anticipés stimuleront l’activité économique. Une croissance des bénéfices supérieure à 13% est attendue, alimentée par un levier opérationnel accru, une diminution des pressions tarifaires, une amélioration des bases comparatives et un environnement de financement plus souple.

Japon : l’effet Takaichi

Sous la direction de la Première ministre Sanae Takaichi, la “Sanaenomics” promet de revitaliser le marché boursier japonais. L’accent mis sur la libération de liquidités d’entreprises, l’investissement en capital et la croissance salariale pourrait générer de nouvelles dynamiques de rentabilité actionnariale. De plus, une relance de la consommation de la classe moyenne et un investissement stratégique accru offriraient un soutien supplémentaire.

Marchés émergents : le retour de la demande

Dans un contexte de baisse des taux locaux, d’accélération de la croissance des bénéfices et de valorisations attrayantes, les marchés émergents disposent de bases solides pour leur performance. La Chine pourrait montrer une reprise dans le secteur privé, la Corée du Sud continuera de bénéficier de réformes de gouvernance et de développement de l’IA, tandis que l’Amérique latine pourrait connaître un rebond impulsé par des politiques monétaires expansives et des changements politiques.

JPMorgan maintient une perspective positive pour que les marchés développés et émergents enregistrent des hausses à deux chiffres en 2026.

L’économie mondiale : au bord du gouffre

Bruce Kasman, économiste en chef de JPMorgan, identifie la faiblesse du marché du travail comme le principal frein. Les entreprises adoptent une posture prudente face aux conflits commerciaux et à la faible demande hors du secteur technologique. Cette insuffisance de demande de travail commence à éroder le pouvoir d’achat, notamment aux États-Unis.

Cependant, JPMorgan croit que le secteur des entreprises en bonne santé, les conditions financières laxistes et les stimuli fiscaux permettront d’absorber cet impact. Si cela se produit, la croissance de l’emploi et la confiance se redresseront progressivement dans la première moitié de 2026, relançant la demande et la croissance du PIB.

L’inflation restera un sujet dominant. Après la dissipation progressive des chocs pandémiques et géopolitiques, elle persiste autour de 3% sans signaux clairs de baisse. Les pressions haussières sur les prix des matières premières liées aux conflits commerciaux pourraient être temporaires, mais on s’attend à ce qu’elles persistent en première moitié de 2026.

Taux d’intérêt : divergence sans précédent

JPMorgan prévoit que la majorité des marchés développés atteindront ou dépasseront leur potentiel de croissance en 2026, tandis que l’inflation recule. Cela accentuera la divergence monétaire : la Réserve fédérale réduira ses taux de 50 points de base supplémentaires, mais la Banque du Japon pourrait les augmenter de 50 points de base. D’autres banques centrales resteront prudentes ou termineront leurs cycles de relâchement.

Pour le quatrième trimestre 2026, JPMorgan s’attend à ce que les rendements des obligations à 10 ans atteignent :

• Trésor américain : 4,35%
• Obligation allemande : 2,75%
• Obligation britannique : 4,75%

Jay Barry, stratège mondial des taux, avertit : « Nous prévoyons que les rendements du Trésor fluctueront dans une fourchette durant les prochains mois, rebondissant modérément après la pause de la Fed au printemps. En dehors des États-Unis, les obligations allemandes et britanniques pourraient se déprécier passivement à mi-année à mesure que les rendements américains augmenteront. »

Au Japon, JPMorgan reste baissier sur les obligations, anticipant une tendance générale de aplatissement baissier.

Marché des devises : dollar sous pression, mais contenu

JPMorgan maintient une vision baissière sur le dollar pour 2026, bien que d’ampleur moindre qu’en 2025. Meera Chandan, co-directrice mondiale de la stratégie des devises, explique : « L’inquiétude de la Fed concernant la faiblesse du marché du travail et l’environnement favorable aux monnaies à rendement élevé exerceront une pression sur le dollar, mais la croissance solide des États-Unis et l’inflation persistante limiteront sa dépréciation. »

L’euro pourrait s’apprécier modérément, bénéficiant des perspectives de croissance de la zone euro et de l’expansion fiscale allemande. Cependant, à moins que les données américaines ne s’affaiblissent significativement, la hausse sera inférieure à celle de 2025.

La livre sterling offre des opportunités tactiques de “acheter lors des baisses”, grâce à la résilience de la croissance interne. Mais JPMorgan avertit que le frein structurel persiste, avec une probable plus grande force lors de la première moitié de l’année, tandis qu’en seconde moitié, les préoccupations fiscales pourraient à nouveau peser.

Le yen continuera de se déprécier légèrement. Junya Tanase, chef de la stratégie des devises chez JPMorgan Japon, avertit : « À mesure que les cycles de relâchement du G10 toucheront à leur fin, il sera plus difficile de freiner la dépréciation du yen. Si le budget de 2026 confirme la posture fiscale expansive, les inquiétudes sur la soutenabilité fiscale augmenteront la pression baissière. »

Matières premières : pétrole en quête d’équilibre, énergie en transition

Pétrole : surplus théorique, rééquilibrage pratique

JPMorgan prévoit que la demande mondiale de pétrole augmentera de 900 000 barils/jour en 2026 et de 1,2 million en 2027. Cependant, l’offre devrait croître trois fois plus en 2026, générant un notable surplus théorique. Natasha Kaneva, stratège mondiale en matières premières, explique comment cela sera résolu : « Nous attendons un rééquilibrage par une augmentation de la demande (impulsée par la baisse des prix) et une combinaison de réductions volontaires et involontaires de la production. »

En conséquence, JPMorgan maintient sa prévision de prix Brent à 58 dollars en 2026, conscient que stabiliser à ce niveau nécessitera des efforts considérables.

Gaz naturel : baisse soutenue par une nouvelle offre

L’augmentation de l’offre de gaz naturel liquéfié soutiendra la baisse des prix mondiaux. Avec de nouveaux projets en fonctionnement, JPMorgan prévoit que le prix moyen du TTF (référence européenne) sera de 28,75 euros/MWh en 2026 et 24,75 euros/MWh en 2027, entre 3 et 4 euros/MWh en dessous des prix à terme actuels.

Métaux précieux : or à des sommets historiques

JPMorgan reste haussier sur l’or, bénéficiant des achats des banques centrales et d’une forte demande d’investissement. Il devrait atteindre 5 000 dollars/l’once au quatrième trimestre 2026, avec une moyenne annuelle de 4 753 dollars/l’once. L’argent pourrait monter à 58 dollars/l’once au quatrième trimestre, avec une moyenne de 56 dollars/l’once, tandis que le platine maintiendrait une relative solidité jusqu’à ce que l’offre se rééquilibre.

Produits agricoles : volatilité croissante due au stress des inventaires

La volatilité implicite des produits agricoles a récemment augmenté. Bien qu’il n’y ait pas de signes imminents de pénurie (sauf dans l’élevage et le cacao), les projections de ratio stocks/consommation pour 2026/27 et 2027/28 se rapprochent de minima pluriannuels. La base d’inventaire réduite, impulsée par de faibles marges pour les producteurs, rend les prix plus sensibles aux perturbations de l’offre.

Le panorama final : se préparer à l’incertitude

Fabio Bassi, stratège multi-actifs chez JPMorgan, souligne le ton général : « L’environnement de marché reste fragile. Les investisseurs doivent avancer dans un contexte où coexistent risque et résilience. »

Pour 2026, cela signifie que si le supercycle de l’IA pourrait se prolonger et que les marchés boursiers mondiaux réalisent des gains à deux chiffres, la volatilité sera persistante, la différenciation extrême, et les risques réels de récession. Les gagnants et perdants sur ce marché mondial seront clairement définis, mais la route vers eux sera tout sauf douce.