Le dollar fait face à des vents contraires structurels alors que l'indice réduit ses gains de fin d'année en dessous de 98.30

Une année tumultueuse pour le dollar : le DXY en route pour la pire performance en huit ans

L’indice du dollar américain (DXY) traverse une fin d’année 2024 difficile, avec la mesure suivant le dollar face à six grandes devises désormais en voie de clôturer l’année avec une baisse d’environ 10 % — sa pire performance annuelle en huit ans. Actuellement négocié près de 98,25 après avoir atteint 98,44 plus tôt, l’indice a cédé des gains importants et se situe à environ 2 % en dessous de son sommet de novembre à 100,40, soulignant une pression de vente soutenue à l’approche de 2026.

Plusieurs facteurs structurels érodent la demande en dollar

La dégradation du dollar reflète une convergence de vents contraires qui montrent peu de signes d’atténuation. L’incertitude géopolitique entourant l’approche du président Trump dans les négociations commerciales a suscité la prudence des investisseurs, incitant à une couverture accrue via des positions courtes sur le dollar. Parallèlement, l’économie américaine montre des signes de décélération, renforçant les inquiétudes concernant la trajectoire de croissance du pays.

Plus significatif encore, la dynamique politique a modifié le calcul de la politique de la Réserve fédérale. La banque centrale fait face à une pression croissante pour continuer à assouplir les conditions monétaires, un développement qui remet en question l’indépendance de la Fed et soulève des questions plus larges sur la position du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale. Le taux des fonds fédéraux, ayant culminé plus tôt cette année, poursuit une trajectoire à la baisse, tandis que la plupart des banques centrales des économies développées ont déjà terminé leurs cycles de resserrement. Cet écart de taux agit structurellement contre l’appréciation du dollar.

Positionnement du marché et catalyseurs de volatilité à venir

Les conditions de marché restent calmes durant les dernières semaines de décembre, ce qui est typique pour les sessions de fin d’année. Cependant, les données économiques — en particulier les prochains chiffres hebdomadaires des demandes d’allocation chômage — pourraient provoquer des fluctuations significatives sur les marchés des devises. Les demandes initiales d’allocation chômage devraient augmenter à 220 000 pour la semaine se terminant le 16 décembre, contre 214 000 la semaine précédente, ce qui pourrait mettre en évidence une faiblesse du marché du travail.

Avec le contexte structurel en faveur d’une faiblesse soutenue du dollar et des conditions monétaires qui devraient rester accommodantes, les investisseurs se préparent à une pression continue sur la devise américaine dans la nouvelle année. La convergence de divergences de politique, d’incertitudes géopolitiques et de ralentissement de la croissance domestique laisse peu de place à une reprise significative du dollar à court terme.