Le marché des cryptomonnaies n'affiche pas actuellement de signaux d'évaluation euphorique. Nous sommes dans une phase différente — une phase où les valorisations disposent encore d'une marge de manœuvre, et le sentiment n'a pas atteint ces pics irrationnels qui précèdent généralement de corrections majeures. Les données racontent une histoire intéressante : l'action des prix reste robuste, mais elle est ancrée dans les fondamentaux plutôt que dans une pure spéculation. Ce n'est pas l'environnement enfiévré où chaque jeton monte en flèche indépendamment de son utilité. Au contraire, nous observons une force sélective — des projets avec une adoption réelle et des cas d'utilisation qui surpassent le bruit de fond. Le marché a tiré des leçons des cycles passés. Les participants sont plus avisés, l'allocation du capital est plus délibérée. La question est de savoir si cette discipline tiendra, mais pour l'instant, qualifier cela de bulle euphorique manque la nuance de notre position réelle. L'argent intelligent est engagé, le retail est prudent, et les valorisations reflètent un marché plus mature. C'est la véritable histoire.