L'écosystème de richesse en Bitcoin de Xapo Bank, expliqué

Source : CryptoNewsNet Titre original : L’écosystème de richesse en Bitcoin de Xapo Bank, expliqué Lien original : Xapo Bank a transmis un message simple aux détenteurs de Bitcoin à long terme : ne vous contentez pas de stationner vos coins, faites-les travailler. Depuis sa base à Gibraltar, la banque axée sur le Bitcoin a développé une gamme de produits « richesse » qui transforment à la fois les soldes en USD et en BTC en rendement, avec tous les retours versés en Bitcoin.

Pour les Bitcoiners qui évaluent le risque de contrepartie après une série d’éclatements de plateformes de rendement, l’approche de Xapo mérite un examen plus approfondi, tant pour ce qu’elle offre que pour ce qu’elle évite délibérément.

Une banque Bitcoin réglementée, pas une plateforme de rendement typique

Xapo a débuté en 2013 en tant que portefeuille et coffre-fort Bitcoin, et a depuis évolué en une banque entièrement agréée et un fournisseur de services d’actifs virtuels (VASP) à Gibraltar. Les services en fiat sont fournis par Xapo Bank Limited, une institution de crédit réglementée, tandis que les services en Bitcoin et autres actifs numériques sont fournis par Xapo VASP Limited sous une licence DLT.

L’argument est que vous pouvez détenir des USD et des BTC côte à côte, gagner des intérêts sur les deux, et utiliser une carte de débit mondiale avec cashback en BTC, dans une structure qui ressemble et se ressent davantage comme une banque privée que comme un compte d’échange de détail. Des évaluateurs tiers la décrivent comme un produit premium, avec des frais d’adhésion annuels rapportés à 1 000 USD et un marché cible composé de plus grands détenteurs de Bitcoin plutôt que d’utilisateurs occasionnels.

Ce contexte est important, car la proposition de richesse en Bitcoin de Xapo intègre ces services bancaires avec un accès à des produits d’investissement distincts, plutôt que de fonctionner comme un produit de rendement DeFi ou CeFi autonome.

Économies en USD et BTC, rendement payé en Bitcoin

Au cœur de l’offre de Xapo se trouvent deux produits d’épargne : Épargne en USD et Épargne en BTC. Les deux offrent un taux annuel variable, et dans les deux cas, l’intérêt est crédité quotidiennement sur le solde Bitcoin du client, en satoshis.

Épargne en USD

Les USD détenus chez Xapo peuvent être transférés dans un compartiment d’épargne qui paie un intérêt à un TAEG variable, avec des paiements quotidiens en Bitcoin. Il n’y a pas de minimum au-delà d’un seuil relativement faible (environ 20 USD équivalent) et aucune période de blocage, donc les fonds peuvent être déplacés pour dépenser ou retirés à tout moment.

Xapo est explicite sur la façon dont ce rendement est généré. Dans une explication de juin 2025, la banque indique qu’elle ne prête pas ni n’utilise de levier sur les dépôts des membres ; elle utilise plutôt son propre capital pour acheter des bons du Trésor américain à court terme et d’autres actifs liquides de haute qualité, et verse un rendement aux clients à partir de ces retours.

Ce modèle est plus proche d’une banque traditionnelle utilisant son bilan que d’un prêteur crypto à haut risque recyclant les fonds des clients.

Épargne en BTC

Pour les détenteurs de Bitcoin, l’Épargne en BTC est positionnée comme « la façon la plus simple de rendre votre Bitcoin productif ». L’intérêt est variable, payé quotidiennement en BTC, et s’applique actuellement jusqu’à un solde plafonné, avec une documentation de support indiquant que le rendement est gagné sur les 5 premiers BTC détenus en épargne.

De manière cruciale, Xapo affirme que le Bitcoin dans le produit d’épargne n’est pas prêté ni échangé. Le même article de blog qui expose la stratégie en USD indique que la banque n’expose pas les dépôts des membres à un risque de prêt externe, et que le rendement est à nouveau financé par le propre capital de Xapo.

Pour les Bitcoiners prudents, cette position de « pas de rehypothication » est un différenciateur clé par rapport aux shops de rendement à risque élevé de la dernière cycle.

Fonds de Crédit BTC, pour un rendement plus élevé et un risque accru

En complément des produits d’épargne, Xapo a lancé un Fonds de Crédit BTC, clairement destiné à une clientèle plus aisée. Le fonds vise une croissance annuelle pouvant atteindre 4 %, libellée en Bitcoin, avec tous les retours payés en BTC. La taille minimale d’investissement est élevée, équivalente à 120 000 USD en BTC, et les investisseurs doivent passer une évaluation d’adéquation dans l’application.

La mécanique ici est très différente de l’Épargne BTC. Le Bitcoin du client est regroupé par le fonds pour investir dans un fonds maître, qui prête à des institutions financières vérifiées, telles que des gestionnaires d’actifs, des exchanges et d’autres contreparties réglementées, qui paient des intérêts sur le BTC emprunté. La stratégie est décrite comme à court terme et conservatrice, sans levier ni trading spéculatif, mais il s’agit toujours d’un fonds de crédit actif dépendant du remboursement par les contreparties.

Les périodes de blocage et les conditions de liquidité reflètent également cette réalité. Il y a un préavis de 30 jours pour les rachats, les retraits sont traités mensuellement, et les investisseurs peuvent attendre plusieurs semaines entre la demande de rachat et le retour des fonds dans leur portefeuille Xapo. Les frais, y compris les frais de gestion et de performance, sont facturés au niveau du fonds et intégrés dans la valeur nette d’inventaire plutôt que débités du compte bancaire du client.

En d’autres termes, l’Épargne BTC se comporte comme un compte rémunéré avec accès instantané, tandis que le Fonds de Crédit BTC est un produit d’investissement, avec un potentiel de rendement plus élevé et un profil de risque sensiblement différent.

Sécurité, garanties et ce qui peut encore mal tourner

Du côté sécurité, Xapo s’appuie fortement sur sa réputation en tant que dépositaire Bitcoin de longue date. La société met en avant l’utilisation de calcul multi-parties (MPC), des coffres-forts « bunker caché » sur plusieurs continents, et des cadres d’audit tels que SOC 2 et PCI-DSS.

La structure réglementaire fait également partie de l’argument de vente. Xapo Bank Limited est une institution de crédit agréée à Gibraltar, et les dépôts en fiat sont couverts par le Scheme de Garantie des Dépôts de Gibraltar, sous réserve de limites légales. Les soldes en Bitcoin et les investissements dans le Fonds de Crédit BTC, cependant, ne sont pas couverts par un scheme de garantie des dépôts, et le blog ainsi que la FAQ sont très directs sur le fait que le capital est à risque, avec des avertissements standards que vous pourriez perdre tout l’argent investi.

Même dans la configuration « plus sûre » de l’Épargne BTC, les utilisateurs font face à des expositions évidentes :

• Risque de garde : Xapo contrôle les clés, il y a donc le compromis habituel entre commodité et auto-garde.
• Risque de plateforme et de juridiction : les clients dépendent du régime réglementaire de Gibraltar et de la solvabilité et sécurité opérationnelle de Xapo.
• Variabilité du rendement : les TAEG sur USD et BTC sont variables, peuvent changer à tout moment, et ne sont connus en temps réel que dans l’application.

Dans le Fonds de Crédit BTC, les investisseurs ajoutent un risque de crédit de contrepartie en plus. Xapo et son gestionnaire externe insistent sur la diligence raisonnable et la souscription prudente, mais si les emprunteurs font défaut dans un scénario de stress sévère, le fonds pourrait subir des pertes qui se répercuteraient sur les soldes BTC des investisseurs. Les investisseurs doivent lire le Memorandum d’Offre et le Document d’Informations Clés (KID) pour une liste complète des risques.

Où s’inscrit l’offre de richesse de Xapo dans le paysage actuel du Bitcoin

Pour les détenteurs de Bitcoin qui veulent rester longs en BTC, éviter le trading, et voir leur pile croître avec le temps, la proposition de Xapo est une option relativement claire :

• Épargne en BTC et USD avec paiements quotidiens en Bitcoin, sans périodes de blocage, et sans rehypothication des dépôts clients.
• Un Fonds de Crédit BTC optionnel, à risque plus élevé, pour ceux qui sont à l’aise de prêter sur des marchés institutionnels en quête de rendements jusqu’à 4 % libellés en BTC.

Le compromis est que c’est une solution premium, custodiale. Les frais d’adhésion, les restrictions d’éligibilité et les limites juridiques signifient que ce n’est pas une réponse universelle pour tout le monde sur le marché, et quiconque utilise ces produits doit encore être à l’aise avec la banque et le cadre réglementaire de Gibraltar.

Alors que l’industrie s’éloigne des promesses opaques de rendements élevés pour se tourner vers des structures plus transparentes et réglementées, la stratégie de richesse en Bitcoin de Xapo est une étude de cas intéressante sur la façon dont les banques tentent de fusionner les modèles traditionnels de bilan avec une norme Bitcoin.

Que cela soit attrayant ou non dépend de vos priorités ; pour certains, la possibilité de accumuler passivement des sats dans une banque réglementée l’emportera sur les coûts, tandis que d’autres préféreront toujours la pureté de l’auto-garde et l’absence d’exposition à une contrepartie.

Avertissement : Ce contenu est à but éducatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Le Fonds de Crédit BTC Byzantin de Xapo est un produit financier complexe où le capital est à risque. Il n’est pas couvert par le Scheme de Garantie des Dépôts de Gibraltar. Disponible uniquement pour les investisseurs éligibles qui réussissent une évaluation d’adéquation.