La performance des actions américaines la semaine dernière a été stable, bien que les données sur l'emploi non agricole de décembre aient été publiées, les attentes du marché concernant la politique de la Réserve fédérale n'ont pas changé pour autant. La bonne nouvelle est que les traders se concentrent désormais davantage sur une décision importante de la Cour suprême — concernant la légalité de la politique tarifaire globale lancée par le président en avril dernier.

D'après les données sur la main-d'œuvre, la situation du marché est beaucoup plus équilibrée qu'on ne le pensait. Un stratège macro multi-actifs d'une grande institution financière a indiqué que les dernières données sur l'emploi envoient un signal mitigé : l'économie fonctionne effectivement, mais pas à un point qui nécessiterait une révision complète des anticipations de politique monétaire. Cet état "tiède" est justement favorable au marché boursier — il ne déclenche pas une posture hawkish de la Fed, tout en témoignant de la résilience de l'économie.

Le véritable facteur de changement réside dans la décision concernant la légalité de cette taxe douanière. Si la Cour suprême conclut que cette politique tarifaire dépasse ses compétences, la réaction du marché pourrait être très vive. Du point de vue des actions, les marges bénéficiaires des entreprises pourraient s'améliorer, et la charge pour les consommateurs diminuer, ce qui serait sans aucun doute positif pour le marché boursier. Cependant, le marché obligataire pourrait subir une pression — une fois cette politique de stimulation approuvée, le rythme de baisse des taux de la Fed deviendra probablement plus complexe, et le déficit gouvernemental pourrait également s'élargir davantage.

En résumé, les actions américaines et le marché obligataire attendent tous deux ce signal clé. Quelle que soit la décision, la prochaine étape du marché sera réajustée en conséquence.