Dividendes en actions vs dividendes en espèces : comment les investisseurs doivent-ils choisir ?

Après la rentabilité d’une société cotée, celle-ci retourne généralement une partie de ses bénéfices à ses actionnaires sous forme de dividendes. Mais savez-vous ? Cette rémunération peut prendre deux formes totalement différentes — l’une consiste à recevoir directement de l’argent liquide, l’autre à obtenir davantage d’actions. Aujourd’hui, parlons des différences essentielles entre ces deux modes de distribution de dividendes, et de celui qui est le plus avantageux pour votre investissement.

Deux formes de dividendes : augmentation de capital vs distribution en espèces

Lorsque l’entreprise décide de distribuer des dividendes, deux options s’offrent généralement à elle :

Dividendes en espèces (派息) : l’entreprise verse directement de l’argent dans votre compte, vous recevez du cash en main. Cette méthode exige que l’entreprise dispose de réserves de trésorerie suffisantes, tout en ne compromettant pas la liquidité de ses opérations quotidiennes. En raison de ces conditions strictes, peu d’entreprises peuvent maintenir une distribution stable chaque année.

Dividendes en actions (送股) : l’entreprise distribue gratuitement de nouvelles actions dans votre compte de titres, augmentant ainsi directement votre nombre d’actions. Cette méthode ne requiert pas autant de liquidités, tant que les conditions de distribution sont respectées, c’est pourquoi beaucoup d’entreprises privilégient cette option.

Prenons un exemple concret : si vous détenez 1000 actions d’une société, et que celle-ci décide de distribuer 1 action pour 10 détenues, vous recevrez 100 actions supplémentaires, votre portefeuille passera à 1100 actions.

Comment calculer un dividende en actions ? Voyons un cas pratique

La théorie peut sembler complexe, mais un exemple clarifie tout.

Cas de distribution pure d’actions :
Supposons que vous détenez 1000 actions, et que l’entreprise décide de distribuer 1 action pour 10 actions détenues, le calcul est le suivant :

• Taux d’augmentation = 1 ÷ 10 = 0,1
• Nouvelles actions reçues = 1000 × 0,1 = 100 actions
• Total final d’actions = 1000 + 100 = 1100 actions

Cas de distribution en espèces pure :
Supposons que vous détenez 1000 actions, et que l’entreprise décide de distribuer 5,2 € par action :

• Montant en espèces à recevoir = 1000 × 5,2 € = 5200 €
• En supposant un prélèvement fiscal de 5 %, le montant net reçu = 5200 € × 0,95 = 4940 €

Méthode mixte :
Certaines entreprises utilisent une combinaison des deux, par exemple distribuer 1 action pour 10, et en plus 1 € en espèces par action. Vous pouvez ainsi augmenter votre nombre d’actions tout en recevant du cash.

Le processus complet de distribution de dividendes

Après l’annonce de la distribution, l’entreprise traverse plusieurs étapes clés :

1. Date d’annonce : l’entreprise officialise le plan de distribution
2. Date d’enregistrement (股權登記日) : jusqu’à cette date (incluse), les actionnaires enregistrés ont droit aux dividendes
3. Date de détachement (除權除息日) : généralement le jour suivant la date d’enregistrement, après cette date, l’achat d’actions ne donne pas droit au dividende de cette période
4. Date de paiement (派發日) : la date à laquelle les fonds sont effectivement crédités

Il est important de noter que l’on peut négocier les actions le jour du détachement, et vendre ses actions sans perdre le droit aux dividendes.

La nature du détachement : pourquoi le prix de l’action baisse-t-il ?

Beaucoup d’investisseurs constatent que le prix de l’action baisse souvent après l’annonce de dividendes. Ce n’est pas une mauvaise chose, mais un mécanisme d’ajustement automatique du marché.

Principe du détachement de dividende :
Après le versement en cash, la valeur nette de l’entreprise diminue, ce qui réduit la valeur réelle par action, entraînant une baisse du prix de l’action.

• Formule de calcul : Prix après détachement = Prix de clôture à la date d’enregistrement - Dividende par action
• Exemple : si le prix est de 66 €, et que le dividende est de 10 €, le lendemain, le prix devient environ 56 €

Principe du détachement d’actions :
Après la distribution de nouvelles actions, le capital total de l’entreprise augmente, mais la valeur totale du marché reste inchangée, ce qui dilue la valeur par action, et le prix baisse également.

• Formule de calcul : Prix après détachement = Prix à la clôture de la date d’enregistrement ÷ (1 + taux d’augmentation)
• Exemple : si le prix est de 66 €, et que 1 action est distribuée pour 10 détenues (taux 0,1), le lendemain, le prix sera environ 60 €

Ce processus de baisse est normal et nécessaire, il rééquilibre la valeur réelle des actions. La valeur totale de votre patrimoine n’est pas modifiée, seule la forme change.

Fill-Right vs Pate-Right : la véritable source de rendement pour l’investisseur

Après le détachement, le prix de l’action devient plus abordable. Le marché, en fonction de ses perspectives sur l’entreprise, décidera de la tendance suivante :

Tendance de remplissage (填權行情) :
Le prix remonte progressivement à son niveau d’avant détachement, permettant à l’investisseur d’acheter à bas prix, avec un rendement combiné du dividende et de la hausse du prix. C’est la situation la plus favorable pour l’investisseur.

Tendance de dépréciation (貼權行情) :
Le prix continue de baisser après le détachement, ce qui ne permet pas de réaliser de gains, voire entraîne des pertes supplémentaires.

En résumé, le dividende lui-même n’augmente pas directement votre richesse, c’est la hausse du prix après détachement qui vous procure un vrai rendement. La clé pour évaluer si une distribution de dividendes en vaut la peine est de regarder si la société peut soutenir une remontée du prix à moyen terme.

Dividende en espèces vs dividende en actions : lequel choisir ?

Les deux modes de distribution ont leurs avantages et inconvénients, selon vos objectifs d’investissement et votre tolérance au risque.

Avantages du dividende en espèces :

• Vous le recevez immédiatement, sans changer le nombre d’actions
• Vous pouvez décider librement de l’utiliser ou de le réinvestir
• Il ne dilue pas votre part dans la société

Inconvénients du dividende en espèces :

• Vous devez payer des impôts, dont le taux dépend de la durée de détention
• Il peut peser sur la trésorerie de l’entreprise, limitant ses investissements futurs
• Une fois dépensé, il ne produit pas de croissance à long terme

Avantages du dividende en actions :

• Pas d’impôt immédiat, augmentation directe du nombre d’actions
• L’entreprise conserve sa trésorerie, renforçant sa liquidité
• Si la société se développe bien, la hausse du prix des actions apportera un rendement supérieur à celui des dividendes en espèces
• Favorise la croissance composée à long terme

Inconvénients du dividende en actions :

• Dilution de la valeur par action (même si la valeur totale ne change pas)
• Nécessite d’attendre le fill-right pour réaliser un gain
• Peu adapté aux investisseurs ayant besoin de liquidités à court terme

Sur le long terme, si vous croyez en la croissance de l’entreprise, le dividende en actions offre un potentiel plus important. Car vous augmentez votre nombre d’actions, et si le prix monte, votre rendement est amplifié. Mais si vous avez besoin de liquidités ou si vous doutez de la croissance, le dividende en espèces est plus sûr.

Comment consulter le plan de distribution de dividendes d’une société ?

Pour savoir si une action distribue des dividendes, à quel taux, voici quelques méthodes :

Site officiel de l’entreprise :
La plupart des sociétés cotées publient leurs annonces de dividendes sur leur site, avec un historique des distributions.

Bourse :
Par exemple, à Taïwan, vous pouvez consulter le site de la Bourse de Taïwan pour voir les prévisions de détachement et les résultats passés.

Applications d’investissement :
De nombreux logiciels ou applications de trading proposent des informations sur les dates de distribution, montants, etc., de façon pratique.

Derniers conseils

Les dividendes sont une façon pour l’entreprise de récompenser ses actionnaires, mais ce n’est pas la seule. Certaines sociétés ne distribuent pas de dividendes, préférant racheter leurs propres actions ou faire des divisions d’actions pour augmenter la valeur pour l’investisseur. Ne pas distribuer de dividendes ne signifie pas nécessairement une mauvaise santé financière, car la croissance du cours peut aussi vous faire bénéficier de gains importants.

Choisir entre dividende en actions ou en espèces revient à définir votre style d’investissement : le dividende en espèces convient aux investisseurs prudents cherchant un revenu stable, tandis que le dividende en actions est adapté à ceux qui visent une croissance à long terme. Comprendre leur mécanisme vous aidera à faire un choix éclairé selon vos besoins et votre tolérance au risque.