Les risques derrière la reprise de la livre sterling : Goldman Sachs révèle une pression de dépréciation à long terme

**Taux de change en hausse à court terme, mais risques accrus à long terme**

Début décembre, la livre sterling face au dollar américain(GBP/USD) a connu une performance forte depuis un mois, atteignant 1.3350, avec une hausse quotidienne de 1.08 %. Parallèlement, l’euro face à la livre sterling(EUR/GBP) a chuté à 0.8737, atteignant un creux mensuel. Derrière cette reprise, l’optimisme croissant concernant une baisse des taux par la Réserve fédérale américaine est devenu le principal moteur — les données faibles de l’ADP de novembre, ainsi que les insinuations du gouvernement Trump sur la Fed, ont pesé sur la force du dollar.

D’autre part, après la conclusion du projet de budget britannique, les inquiétudes des investisseurs concernant les perspectives des obligations d’État britanniques se sont temporairement apaisées, créant une demande de rebond pour la livre sterling. Un stratégiste d’Ebury a commenté : « La suppression de l’incertitude budgétaire pourrait créer un espace de rebond pour la livre sterling d’ici la fin de l’année ». L’OCDE(OECD) a également relevé ses prévisions de croissance économique du Royaume-Uni pour 2026 à 1.2 %, et prévoit une croissance de 1.3 % pour 2027, ce qui a encore renforcé le moral du marché.

**Cycle d’assouplissement de la banque centrale approchant, risques de baisse des taux apparaissent**

Selon le rapport de l’OCDE, la Banque d’Angleterre devrait effectuer deux autres baisses de taux avant juin prochain, ramenant le taux de référence à 3.5 %, marquant la fin du cycle d’assouplissement. Le ministre britannique des Finances, Rees-Mogg, a exprimé son accord, affirmant que la croissance économique du Royaume-Uni dépasserait les attentes.

Cependant, cette anticipation optimiste cache des inquiétudes profondes. La banque commerciale allemande avertit que les dépenses du Royaume-Uni devraient augmenter considérablement au cours des deux prochaines années, nécessitant des mesures d’austérité par la suite. L’institution souligne que « la situation budgétaire du Royaume-Uni deviendra un frein à long terme, et des messages négatifs continueront probablement à émerger. En l’absence de solutions claires, la livre sterling restera sous pression ».

**Alerte de Goldman Sachs : austérité fiscale combinée à une politique monétaire accommodante, la livre sterling sera durablement en difficulté**

Le département stratégie d’investissement de Goldman Sachs indique que les contraintes fiscales du Royaume-Uni restent le principal défi pour la livre sterling parmi les monnaies du G-10, en particulier par rapport aux autres devises européennes. De plus, le risque accru sur le marché du travail britannique exercera une pression supplémentaire pour une nouvelle baisse des taux.

« La combinaison d’une austérité fiscale et d’une politique monétaire accommodante exercera une pression à long terme sur la livre sterling », a déclaré un analyste de Goldman Sachs. Cette évaluation se reflète directement dans ses prévisions de taux de change — Goldman Sachs a relevé ses objectifs pour l’EUR/GBP : 0.89 dans trois mois, 0.90 dans six mois, et 0.92 dans un an.

**Perspectives des marchés émergents : l’impact de la dépréciation de la livre sterling sur le paysage des taux de change mondiaux**

Dans un contexte de pression prolongée sur la livre sterling, le paysage des taux de change mondiaux s’ajuste également. Les monnaies des marchés émergents, comme le peso philippin, bénéficient d’un répit dans le cycle de faiblesse du dollar américain. Lorsque des monnaies traditionnelles fortes comme la livre sterling subissent une pression de dévaluation politique, les fluctuations de change correspondantes remodeleront la stratégie d’allocation transfrontalière des investisseurs.

Dans l’ensemble, la reprise à court terme de la livre sterling n’est qu’un équilibre temporaire entre politiques et données économiques, alors que les contradictions entre la politique fiscale et monétaire persistent à long terme. Les investisseurs doivent rester vigilants face au risque de retournement de cette reprise, en particulier pour la tendance à long terme du taux de change de la livre sterling.