Surfer sur la vague des semi-conducteurs : quelles entreprises de puces les investisseurs doivent-ils surveiller en 2024 ?

L’industrie des semi-conducteurs a mérité son surnom — le « nouvel or » de l’économie mondiale. À mesure que 2024 se déroule, la transformation numérique, l’adoption du cloud, le déploiement de la 5G, la transition vers les énergies renouvelables et l’expansion des véhicules électriques continuent de stimuler la demande pour des puces avancées. Pour les investisseurs envisageant des actions dans le secteur des semi-conducteurs, comprendre le paysage est crucial. Voici une plongée approfondie dans le secteur et 10 acteurs incontournables à surveiller.

Comprendre l’écosystème des semi-conducteurs

L’industrie des semi-conducteurs n’est pas monolithique. Elle se divise en segments spécialisés, chacun jouant un rôle critique :

Fabricants intégrés verticalement (IDM) : Des entreprises comme Samsung et Texas Instruments (TXN) conçoivent et fabriquent leurs puces en interne. Ce modèle nécessite une échelle massive et une expertise opérationnelle, mais offre un contrôle de bout en bout.

Concepteurs sans usine (fabless) : Qualcomm (QCOM), Broadcom (AVGO) et NVIDIA (NVDA) se concentrent uniquement sur la conception de puces sans installations de fabrication. Cette approche légère en capital permet une innovation rapide mais nécessite des partenariats avec des fondeurs.

Fonderies : TSMC (TSM) et GlobalFoundries se spécialisent exclusivement dans la fabrication. Elles opèrent à une échelle massive et détiennent des avantages technologiques grâce à des investissements continus en R&D.

Fournisseurs d’équipements et de matériaux : ASML et Applied Materials (AMAT) fournissent les outils et matériaux qui rendent la fabrication de puces possible. Leurs innovations permettent directement des avancées dans toute l’industrie.

Vent arrière sectoriel : pourquoi 2024 est important

Le secteur des semi-conducteurs fonctionne selon des cycles prévisibles de 4 à 5 ans. Le cycle actuel a atteint son creux au premier et deuxième trimestre 2024, positionnant l’industrie pour une reprise. Parallèlement, des moteurs structurels redéfinissent les modèles de demande :

• Infrastructures 5G : Les appareils connectés 5G devraient atteindre 1,48 milliard d’unités en 2024, représentant une croissance de 31,7 % en glissement annuel
• Explosion de l’IoT : Le déploiement d’appareils Internet des objets accélère à 38,5 % par an
• Boom de l’IA : Les applications d’intelligence artificielle génèrent une demande sans précédent pour les GPU et processeurs spécialisés
• Électrification automobile : La demande en électronique automobile grimpe de 35,1 % en glissement annuel

Ces changements structurels créent un environnement favorable pour la hausse des actions du secteur.

Aperçu du marché : principaux acteurs par les chiffres

Voici un aperçu des principales entreprises de semi-conducteurs en mai 2024 :

Les poids lourds (>$200B Capitalisation boursière) :

• NVIDIA (NVDA) : 2,2 trillions de dollars de capitalisation, rendement annuel de 205,97 %, P/E 75,6
• TSMC (TSM) : capitalisation, rendement en dividendes de 1,13 %, P/E 26,86

Les grandes capitalisations $642B $200-700 milliards( :

• Broadcom )AVGO( : 607 milliards $, P/E 48,3
• ASML : 357 milliards $, P/E 46,43
• AMD : 246,5 milliards $, P/E 225,58
• Qualcomm )QCOM( : 202 milliards $, P/E 24,21

Les mid-caps )$100-200 milliards( :

• Texas Instruments )TXN( : 168 milliards $, dividende de 2,83 %, P/E 28,47
• Intel )INTC( : 128 milliards $, P/E 31,25
• Lam Research )LRCX( : 118 milliards $, P/E 33,58
• Micron Technology )MU( : 131 milliards $, P/E )non divulgué(

Les 10 entreprises de semi-conducteurs à suivre

) 1. Texas Instruments : La forteresse analogique

Fondée en 1930, Texas Instruments domine le secteur des semi-conducteurs analogiques grâce à une position concurrentielle quasi-fortifiée. Ses produits alimentent l’automatisation industrielle, les systèmes automobiles, l’infrastructure de communication et l’électronique grand public à l’échelle mondiale. Contrairement aux acteurs à croissance flashy, TXN génère des flux de trésorerie prévisibles grâce à des relations clients profondes.

Pourquoi suivre : Le segment analogique rencontre moins de concurrence des fabricants asiatiques. Le rendement annuel de 9,75 % ###$185,32( et la stabilité de la rentabilité reflètent une position défensive. La diversification des marchés finaux et le pouvoir de fixation des prix rendent l’entreprise résistante à la récession.

) 2. NVIDIA : Le champion des puces IA

L’ascension de NVIDIA, passant d’un spécialiste des cartes graphiques à un pilier de l’infrastructure IA, est l’histoire de 2023-2024. Le phénomène ChatGPT a déclenché une ruée concurrentielle parmi les géants de la tech pour sécuriser les GPU de NVIDIA. TrendForce prévoit une demande GPU atteignant 30 000 unités par an — un territoire où NVIDIA détient plus de 80 % de parts de marché.

Pourquoi suivre : La performance de 205,97 % en glissement annuel masque à la fois opportunités et risques. Les divisions data center et automobile de NVIDIA connaissent une croissance explosive. Cependant, la valorisation du stock ###P/E 75,6( intègre la perfection. Les investisseurs doivent calibrer leurs positions avec soin et surveiller tout problème dans la chaîne d’approvisionnement.

) 3. Broadcom : Le nexus du réseau

Les solutions réseau et stockage de données de Broadcom en font un acteur indispensable dans la construction d’infrastructures cloud. La stratégie agressive de fusions-acquisitions de l’entreprise l’a transformée en une plateforme couvrant composants pour smartphones, équipements de télécommunications et sécurité d’entreprise.

Pourquoi suivre : Les rendements de 109,89 % en glissement annuel ###$1 305,67( reflètent la position de Broadcom à l’intersection du cloud computing et de l’infrastructure IA. La rentabilité constante et la progression des parts de marché suggèrent un potentiel de hausse supplémentaire, même si la valorisation )P/E 48,3( n’est pas bon marché.

) 4. Qualcomm : Pionnier des processeurs mobiles

La part de marché de Qualcomm dans les processeurs 5G, à 53 %, est presque inattaquable. En tant que gardien de l’industrie mobile, QCOM génère des revenus récurrents via les licences tout en s’étendant dans l’automobile, l’IoT et la réalité augmentée.

Pourquoi suivre : La hausse de 68,73 % en glissement annuel ###$180,51( souligne une reprise après la faiblesse de 2022. La projection d’un TAM (marché total adressable) de plusieurs trillions d’ici 2030 témoigne de la confiance dans les marchés émergents. Cependant, la concurrence de MediaTek dans les segments bas de gamme doit être surveillée.

) 5. AMD : Challenger du gaming et des centres de données

La capacité d’AMD à rivaliser avec Intel dans les CPU et NVIDIA dans les GPU simultanément est remarquable. Les partenariats stratégiques avec Microsoft, Sony et Apple assurent des flux de revenus stables, tandis que la stratégie de prix agressive permet de gagner des parts de marché dans le haut de gamme.

Pourquoi suivre : La performance de 58,05 % en glissement annuel $7 $152,39### avec un P/E impressionnant de 225,58 indique que le marché anticipe une croissance future substantielle. La feuille de route en processus de 7 nm et autres avancées pourrait débloquer des gains de parts importants, mais le risque d’exécution demeure.

( 6. ASML : Monopole de la lithographie EUV

Les machines de lithographie EUV )EUV### d’ASML sont une technologie fondamentale permettant la production de toutes les puces de pointe. La société opère comme un quasi-monopole avec Samsung, TSMC et Intel comme clients captifs.

Pourquoi suivre : La hausse de 40 % en glissement annuel ($913,54) sous-estime l’importance stratégique d’ASML. En tant que seul fournisseur EUV mondial, ASML est positionnée pour bénéficier de toute consolidation sectorielle. Cependant, les tensions géopolitiques autour des exportations de technologies de puces pourraient impacter ses ventes.

( 7. Applied Materials : Facilitateur d’équipements

Applied Materials fournit les équipements de dépôt, gravure, nettoyage et métrologie dont les fabs de puces dépendent quotidiennement. Son rôle de pilier de l’industrie lui permet de profiter à la fois des cycles de reprise et des changements structurels vers une fabrication avancée.

Pourquoi suivre : La croissance de 78,61 % en glissement annuel )$206,33### et l’amélioration du ratio P/E (passant de 13,09 en 2022 à 24,39 actuellement) suggèrent que le marché anticipe une reprise. La demande croissante dans la 5G, l’IoT et l’IA positionne AMAT pour une croissance soutenue des revenus.

( 8. Intel : Leader PC historique sous pression

La domination d’Intel dans les CPU pour PC et centres de données subit une pression sans précédent de la part d’AMD et des concurrents ARM. Cependant, ses capacités de fabrication et le soutien gouvernemental )financement du CHIPS Act### offrent une valeur stratégique.

Pourquoi suivre : Intel se négocie à 30,09 $ avec un P/E de 31,25 — élevé malgré une performance récente faible. Les investisseurs devraient attendre des signes de compétitivité en fabrication avant d’augmenter leurs positions. Des gains potentiels dans les serveurs IA pourraient accélérer la relance, mais le timing reste incertain.

( 9. Lam Research : Leader en équipements de gravure

Lam Research détient 50 % de parts de marché dans le segment critique de la gravure en fabrication de puces. Son expertise technique et ses relations clients créent une barrière défensive dans l’équipement semi-conducteur.

Pourquoi suivre : Les rendements de 73,16 % en glissement annuel )$907,54### reflètent la confiance dans l’expansion des capacités de fabrication. Le ratio P/E de 33,58 implique des attentes de croissance importantes. Le stockage, la 5G et la prolifération des puces IA devraient soutenir une demande soutenue pour l’équipement.

( 10. Micron Technology : Acteur du stockage mémoire

Micron domine la DRAM )3e mondial###, la NAND flash (4e) et la NOR flash (5e) segments. La diversification de son portefeuille mémoire lui permet de capter la demande de plusieurs marchés finaux simultanément.

Pourquoi suivre : La hausse de 90,26 % en glissement annuel ($117,81) reflète une reprise après la faiblesse de 2023. Avec la demande en centres de données qui s’accélère, la stabilisation des prix de la mémoire et l’IA nécessitant une bande passante massive, Micron pourrait connaître des surprises à la hausse.

Facteurs critiques influençant la performance des actions

Évolution de la demande du marché : La transition des appareils grand public vers la 5G, l’IA, l’IoT et l’automobile réécrit la fortune des entreprises de semi-conducteurs. Les gagnants sont ceux bien positionnés dans les segments à forte croissance.

Dynamique des stocks : Les niveaux d’inventaire mondiaux en semi-conducteurs indiquent la demande future. Une baisse des stocks = contraintes d’offre = prix plus élevés et expansion des marges. Une augmentation des stocks = faiblesse de la demande = compression des marges.

Leadership technologique : Les entreprises qui démontrent des avancées en technologie de processus ou en puces IA commandent des valorisations premium. La transition vers des nœuds de processus (5nm, 3nm, 2nm) débloque des avantages compétitifs.

Considérations sur le timing d’investissement

Le cycle des semi-conducteurs présente des points d’inflexion clairs. La reprise actuelle a débuté à la mi-2024, avec des prix d’actions qui précèdent généralement l’amélioration fondamentale de 6 mois. La force du marché a culminé en février-mars 2024, créant des risques de correction à court terme.

Approche prudente : Broadcom et Texas Instruments offrent des caractéristiques stables, « marché haussier », adaptées aux investisseurs prudents. Les deux entreprises offrent des revenus de dividendes tout en participant à la croissance structurelle.

Positionnement croissance : NVIDIA, AMD et ASML offrent le potentiel de hausse le plus élevé mais comportent une volatilité accrue. Ces options conviennent aux investisseurs tolérants au risque et à horizon long.

Reprise cyclique : Applied Materials et Lam Research devraient bénéficier le plus directement des cycles d’expansion des capacités. Les dépenses en équipements accélèrent généralement 6 à 12 mois après que la capacité des fabs atteint son pic.

Risques à surveiller

L’incertitude économique et la politique de la Réserve fédérale restent des variables imprévisibles. La volatilité du secteur bancaire de la Silicon Valley au début de 2024 a montré à quelle vitesse le sentiment peut changer. Les attentes sur les taux d’intérêt impactent directement la valorisation des semi-conducteurs.

Une concurrence intense en R&D signifie qu’un leader du marché d’hier peut devenir un outsider demain. Les retards ou percées technologiques en processus peuvent faire fluctuer (des milliards de dollars de capitalisation en quelques mois.

La demande en électronique grand public reste structurellement fragile, même si la demande dans les centres de données, le cloud et l’IA comble le vide. Tout ralentissement macroéconomique pourrait retarder le cycle de reprise.

La conclusion

Le secteur des semi-conducteurs offre des opportunités convaincantes en 2024 alors que les cycles sectoriels atteignent leur creux et que la demande structurelle en IA s’accélère. Les 10 entreprises mises en avant présentent chacune des profils de risque-récompense distincts en fonction de leur position sur le marché, de leur feuille de route technologique et de leur exposition aux marchés finaux.

Les meilleures actions du secteur ne sont pas des recommandations universelles — ce sont des choix stratégiques alignés avec la tolérance au risque et l’horizon d’investissement de chacun. Ceux qui privilégient la stabilité devraient se tourner vers Texas Instruments et Broadcom. Les investisseurs axés sur la croissance devraient suivre NVIDIA, AMD et ASML. Les acteurs de la reprise cyclique devraient surveiller des fournisseurs d’équipements comme Applied Materials et Lam Research.

Quelle que soit votre sélection, le timing est crucial. Le cycle des semi-conducteurs a historiquement offert des fenêtres de 3 à 6 mois pour renforcer un portefeuille avant que le consensus ne reconnaisse l’inflexion. Cette fenêtre semble s’ouvrir en 2024.