Quand est-il le moment idéal pour rejoindre les ETF d'or en 2024 ?

Le contexte géopolitique actuel et les attentes concernant les changements des taux d’intérêt ont renouvelé l’intérêt de nombreux investisseurs pour les ETF d’or en tant qu’instrument de protection patrimoniale. Cependant, la question que se posent la majorité est de savoir s’il existe réellement un bon moment pour entrer dans ce type d’actifs.

Le panorama actuel du marché de l’or et ses moteurs

Au cours des derniers mois, la demande d’or en tant qu’actif refuge a pris de l’ampleur en raison des tensions géopolitiques persistantes et de l’incertitude quant à l’avenir de la politique monétaire. Bien que paradoxalement, des sorties nettes de capitaux aient été enregistrées depuis certains ETF d’or, le prix du métal précieux a montré une reprise soutenue depuis octobre 2022.

Selon les données du World Gold Council, en février 2024, 2,9 billions de dollars ont été retirés de ces instruments à l’échelle mondiale, la Nord-Amérique étant responsable de 2,4 billions. Cependant, cela reflète principalement des prises de bénéfices par des investisseurs qui ont repositionné leurs fonds vers d’autres actifs à plus forte rentabilité à court terme.

La demande mondiale d’or provient de sources diversifiées. Au quatrième trimestre 2023, elle a atteint 1 149,8 tonnes réparties entre : la joaillerie (581,5 tonnes), l’investissement (258,3 tonnes), les banques centrales (229,4 tonnes) et l’industrie technologique (80,6 tonnes). Cette diversité de la demande confère une stabilité structurelle à l’actif.

Pourquoi les banques centrales continuent de miser sur l’or

Un facteur déterminant pour la perspective des ETF d’or en 2024 réside dans les intentions des banques centrales. Des enquêtes menées par le World Gold Council révèlent que 71 % des 57 banques centrales consultées en 2023 prévoyaient d’augmenter leurs réserves dans les 12 prochains mois, ce qui représente une hausse de 10 points de pourcentage par rapport à 2022.

Cette tendance reflète une stratégie de diversification des réserves, réduisant progressivement la dépendance au dollar américain. Les 10 plus grands détenteurs d’or incluent les États-Unis, l’Allemagne, l’Italie, la France, la Russie, la Chine, la Suisse, l’Inde et les Pays-Bas.

Comprendre les mécanismes des ETF d’or

Il existe deux catégories principales : ceux soutenus par des lingots physiques conservés dans des coffres assurés, et les synthétiques utilisant des dérivés. Les premiers offrent une plus grande transparence et un risque de contrepartie moindre, tandis que les seconds peuvent présenter des ratios de dépenses légèrement inférieurs.

La structure des coûts d’un ETF d’or comprend principalement le ratio de dépenses annuelles et les commissions du broker. La liquidité est généralement élevée, permettant des achats et ventes rapides durant la séance boursière, contrairement à l’achat physique de lingots.

Les six principaux concurrents dans l’industrie pour 2024

Leaders par liquidité et volume

SPDR Gold Shares (GLD) demeure le titan incontesté avec 56 milliards d’actifs sous gestion et un volume quotidien de 8 millions d’actions. Il opère avec une commission de 0,40 % par an et cote actuellement à 202,11 dollars par action, affichant une hausse de 6,0 % depuis le début de l’année.

iShares Gold Trust (IAU) représente l’alternative préférée pour son faible ratio de dépenses (0,25 %) et des actifs gérés de 25,4 milliards de dollars. Avec un volume quotidien de 6 millions d’actions et un prix de 41,27 dollars, il a également enregistré une appréciation de 6,0 % en 2024.

Options de prix plus accessibles

Pour les investisseurs recherchant des points d’entrée avec un investissement initial moindre, Aberdeen Physical Gold Shares (SGOL) cote à seulement 20,86 dollars par action, avec une commission compétitive de 0,17 % par an. Goldman Sachs Physical Gold (AAAU) offre un coût similaire (0,18 %) à un prix de 21,60 dollars, tous deux enregistrant une hausse de 6,0 % sur la période.

Alternatives à très faible coût

SPDR Gold MiniShares (GLDM) représente l’option la plus économique parmi les géants, avec seulement 0,10 % de commissions annuelles. Avec 6,1 milliards d’actifs et un prix de 43,28 dollars, il a gagné 6,1 % en 2024.

iShares Gold Trust Micro (IAUM) clôt la liste en tant que l’ETF d’or au coût absolu le plus faible (0,09 % de dépenses annuelles) et plus accessible en prix (21,73 dollars par action), bien qu’ayant une moindre ancienneté depuis son lancement en 2021.

Performance historique : perspective à long terme

L’analyse historique depuis 2009 révèle la performance différenciée de ces instruments. L’or au comptant a enregistré un rendement de 162,31 % sur cette période, IAU étant l’ETF avec la meilleure performance à 151,19 %, suivi par GLD avec 146,76 %. SGOL a atteint 106,61 %, AAAU 79,67 %, GLDM 72,38 %, tandis que IAUM, plus récent, a généré 22,82 % depuis sa création.

La macroéconomie mondiale et les risques systémiques

Il existe un contexte macroéconomique qui soutient la thèse d’un investissement dans l’or. L’endettement des principales économies a augmenté de façon dramatique : les États-Unis maintiennent un ratio de dette publique sur PIB de 129 %, tandis que le Japon domine avec 263,9 %. La Chine et l’Union européenne présentent des niveaux gérables mais en croissance soutenue.

Le président de la Réserve fédérale a reconnu publiquement que les États-Unis « sont sur une trajectoire fiscale insoutenable » où « la dette croît plus vite que l’économie ». Cette réalité soulève des questions légitimes sur l’architecture du système monétaire international actuel.

Dans ce contexte, les ETF d’or se profilent comme des outils précieux pour les investisseurs cherchant une couverture contre d’éventuels réajustements du système financier mondial.

Comment prendre la bonne décision en 2024

Définissez clairement vos objectifs financiers. Avant d’allouer du capital à l’or, vous devez établir des objectifs précis et évaluer votre tolérance réelle au risque. Les investisseurs conservateurs peuvent consacrer des portions importantes, tandis que ceux recherchant une rentabilité maximale préféreront probablement d’autres catégories d’actifs.

Intégrez l’or dans une stratégie diversifiée. Le métal précieux ne doit pas concentrer la majorité de votre portefeuille, mais le compléter. La diversification entre actions, obligations, cryptomonnaies et or offre un équilibre plus résilient.

Adoptez une perspective temporelle prolongée. Les fluctuations du prix de l’or à court terme peuvent être importantes, mais historiquement, le métal a conservé sa valeur sur de longues périodes. Considérez les ETF d’or comme des positions à moyen et long terme.

Restez attentif aux cycles économiques. L’or se comporte différemment selon le contexte macroéconomique. Les périodes d’inflation élevée, d’incertitude géopolitique ou de crise de la dette favorisent généralement ses performances.

Réflexion finale

Le véritable avantage d’accéder à l’or via ces fonds cotés est que même les investisseurs particuliers peuvent constituer des positions avec un capital limité. Les coûts de gestion ont considérablement diminué, et la liquidité permet des repositionnements rapides si les circonstances changent.

2024 est-il le moment de commencer ou d’accroître votre exposition à l’or ? La réponse dépend de votre situation personnelle. Mais compte tenu de l’endettement mondial, des tensions géopolitiques persistantes et de la possibilité de volatilité des devises, ignorer complètement les ETF d’or comme composante défensive à long terme pourrait être une erreur de diversification. La décision, en fin de compte, vous revient en tant qu’investisseur.