L'inflation au Royaume-Uni ralentit à 3,2 %, ce qui entraîne une faiblesse de la livre sterling et des attentes de baisse des taux

La livre sterling sous pression alors que les données d’inflation surprennent à la baisse

La livre sterling a connu une faiblesse importante sur les principales paires de devises suite à la publication par le Royaume-Uni de chiffres d’inflation des prix à la consommation inférieurs aux prévisions. Le taux de change GBP/USD, un indicateur clé de la performance de la livre, a chuté brusquement de plus de 0,5 %, se stabilisant près du niveau de 1.3340 lors de la séance de mercredi. Ce recul fait suite à un pic de deux mois au-dessus de 1.3450, soulignant une inversion rapide du sentiment déclenchée par des données économiques plus faibles que prévu.

L’Office for National Statistics a rapporté que l’inflation globale au Royaume-Uni pour novembre a augmenté à un taux annualisé de 3,2 %, nettement en dessous des prévisions consensuelles du marché de 3,5 % et de la lecture du mois précédent de 3,6 %. L’inflation de base, qui exclut les composants volatils tels que l’alimentation et l’énergie, s’est également modérée à 3,2 % contre des niveaux anticipés de 3,4 % et la lecture de 3,4 % d’octobre. Sur une base mensuelle, les prix globaux ont en réalité diminué de 0,2 %, contrastant fortement avec les attentes des économistes d’une stabilité et la progression mensuelle de 0,4 % en octobre.

L’inflation du secteur des services, un indicateur étroitement surveillé par les décideurs de la Banque d’Angleterre, a ralenti à 4,4 % contre 4,5 %, signalant une progression graduelle vers l’objectif de 2 % de la banque centrale. Ce mois consécutif de refroidissement des pressions sur les prix — combiné à la détérioration des conditions du marché du travail — a considérablement accru la probabilité d’une réduction des taux d’intérêt lors de la prochaine décision de politique monétaire de la BoE jeudi.

La faiblesse de l’emploi renforce le cas pour des baisses de taux

Les données récentes sur l’emploi au Royaume-Uni ont dressé un tableau préoccupant. Le taux de chômage de l’Organisation internationale du travail a augmenté à 5,1 % sur la période de trois mois se terminant en octobre, atteignant son niveau le plus élevé depuis près de cinq ans. Cette détérioration des conditions du marché du travail, associée à une inflation en modération, crée une situation de double mandat où la BoE fait face à une pression simultanée de la part d’indicateurs de croissance faibles et de pressions sur les prix en recul — une combinaison généralement favorable à une réduction des taux.

Le dollar américain rebondit malgré la faiblesse du marché du travail

Paradoxalement, le dollar américain s’est renforcé même si les chiffres de l’emploi aux États-Unis ont déçu. Le taux de chômage aux États-Unis a augmenté à 4,6 % en novembre, son niveau le plus élevé depuis septembre 2021, tandis que les créations d’emplois non agricoles ont ralenti à seulement 64 000 en novembre après une révision d’octobre indiquant 105 000 pertes d’emplois. L’indice du dollar (DXY), qui mesure le dollar face à six principales devises, a progressé de 0,4 % pour atteindre environ 98,60 après avoir rebondi fortement depuis un nouveau plus bas de 10 semaines proche de 98,00.

Les acteurs du marché attribuent la résilience du dollar à l’incertitude entourant la dynamique de l’inflation et les implications de la politique de la Réserve fédérale. Malgré un emploi plus faible, les attentes du marché pour des réductions agressives des taux de la Fed restent modérées. L’outil CME FedWatch indique actuellement que les participants au marché s’attendent à ce que la Réserve fédérale maintienne ses taux d’intérêt dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 % lors de la réunion de politique de janvier. Beaucoup d’analystes pensent que les distorsions récentes dans le rapport sur l’emploi proviennent des impacts historiquement sévères des fermetures gouvernementales durant la période de mesure.

Panorama technique : la livre sterling consolide au-dessus des moyennes mobiles clés

D’un point de vue technique, le GBP/USD maintient une tendance haussière malgré la baisse de mercredi à 1.3340. La paire continue de se négocier au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle sur 20 jours, actuellement à 1.3305, conservant la tendance haussière intermédiaire. Cependant, les indicateurs de momentum suggèrent la prudence : l’indice de force relative (RSI) sur 14 jours est retombé à 56 après n’avoir pas réussi à atteindre des conditions de surachat, indiquant d’éventuels signaux d’épuisement baissier.

Les niveaux de retracement de Fibonacci fournissent des points de référence techniques clés. Le retracement à 50 % à 1.3399 représente une résistance immédiate, tandis qu’une clôture quotidienne en dessous du niveau de 38,2 % à 1.3307 pourrait déclencher une faiblesse supplémentaire vers le retracement de 23,6 % proche de 1.3200. Inversement, une clôture soutenue au-dessus du sommet de mardi à 1.3456 viserait la barrière psychologique de 1.3500. À titre de référence, la conversion actuelle livre sterling/dollar proche de 1.3340 signifie que 17 livres en dollars équivalent à environ 23,08 $, illustrant l’impact de la dépréciation substantielle de la livre sur le pouvoir d’achat en devises croisées pour les investisseurs et consommateurs britanniques.

Catalyseurs à venir et implications politiques

Le prochain moteur clé du marché arrive jeudi avec la publication des données de l’indice des prix à la consommation (IPC) américain pour novembre. Cette lecture de l’inflation influencera fortement les attentes concernant la Réserve fédérale, surtout compte tenu des communications récentes des responsables de la Fed selon lesquelles de nouvelles réductions de taux pourraient raviver les pressions sur les prix, actuellement bien au-dessus de l’objectif de 2 %. Le président de la Réserve fédérale d’Atlanta, Raphael Bostic, a exprimé cette préoccupation de manière succincte : « La mise en œuvre d’une politique monétaire proche ou dans un territoire accommodant, ce que feront de nouvelles réductions du taux des fonds fédéraux, risque d’aggraver une inflation déjà élevée et de désancrer les anticipations d’inflation des entreprises et des consommateurs. »

La divergence entre un marché du travail en faiblesse et une inflation persistante au-dessus de l’objectif crée une tension politique pour les banques centrales. Pour la Banque d’Angleterre, la modération de l’inflation combinée à la détérioration de l’emploi offre une justification plus claire pour des baisses de taux. Pour la Réserve fédérale, le cas reste plus ambigu, soutenant la force relative du dollar malgré des conditions d’emploi plus faibles. Les investisseurs surveillant le GBP/USD doivent s’attendre à une volatilité continue alors que les récits macroéconomiques concurrents se déploient sur les marchés d’actifs transatlantiques.