L'AUD sous pression : la hausse de l'inflation n'entraîne pas de reprise alors que le dollar américain se renforce

Le dollar australien chute pour la sixième journée consécutive malgré la montée des attentes d’inflation à 4,7 %, ce qui remet en question le récit de rallye. Alors que les pressions inflationnistes s’intensifient, les marchés intègrent une posture prudente de la RBA plutôt que des hausses de taux agressives. Le dollar américain reste ferme alors que les paris sur une baisse des taux de la Fed s’évaporent, laissant les traders AUD piégés entre des signaux hawkish locaux et un dollar plus fort.

Le dollar australien fait face cette semaine à un paradoxe inhabituel. Typiquement, une hausse des attentes d’inflation des consommateurs — passant de 4,5 % en novembre à 4,7 % en décembre — devrait stimuler la demande pour l’AUD alors que les investisseurs se préparent à un resserrement agressif de la banque centrale. Au lieu de cela, la paire AUD/USD a rebondi pour se négocier en dessous de 0,6600, prolongeant ses pertes pour une sixième séance consécutive. Ce décalage révèle beaucoup sur la dynamique actuelle du marché et les forces qui reshaping la valorisation des devises à travers le monde développé.

Le signal d’inflation qui n’a pas déclenché de rallye

La lecture des attentes d’inflation en Australie intervient dans un contexte complexe. Les principales banques nationales, dont la Commonwealth Bank of Australia et la National Australia Bank, évoquent désormais la possibilité d’une hausse des taux de la RBA dès février — un calendrier plus hawkish que prévu auparavant. La ferme position de la banque centrale sur les taux lors de sa dernière réunion de 2025 a souligné un engagement à lutter contre une inflation obstinée dans une économie à capacité limitée.

Pourtant, les marchés de swaps intègrent ce scénario avec une prudence considérable : seulement 28 % de chances d’une hausse en février, bien que la probabilité en mars monte à 41 % et qu’août soit presque entièrement intégré. Cette position mesurée suggère que les traders voient les prochains mouvements de la RBA comme étant télégraphiés plutôt que des surprises imminentes. Par ailleurs, le même contexte d’inflation qui devrait soutenir l’AUD est noyé par une force bien plus puissante : la force du dollar américain, ancrée à la baisse des attentes d’assouplissement de la Fed.

La forteresse USD émerge alors que la Fed pivote vers la patience

L’indice du dollar américain (DXY), qui suit la performance du dollar face à six principales devises, reste proche de 98,40 alors que la probabilité de nouvelles baisses de taux par la Fed s’évapore. Le rapport sur l’emploi de décembre a marqué un tournant : la croissance de l’emploi de 64K a modestement dépassé les prévisions, mais les révisions d’octobre ont fortement réduit le chiffre, et le taux de chômage a augmenté à 4,6 % — le plus haut depuis 2021. Les ventes au détail sont restées stables d’un mois sur l’autre, dessinant un tableau de fatigue des consommateurs dans un marché du travail en refroidissement progressif.

Le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a signalé l’hésitation qui s’empare des décideurs. Dans un billet de blog mardi, il a qualifié le rapport d’emploi de tableau mitigé n’offrant aucune nouvelle orientation politique. Plus révélateur : il a cité “plusieurs enquêtes” indiquant des coûts d’entrée élevés, avec des entreprises déterminées à préserver leurs marges par des augmentations de prix. Bostic a mis en garde contre des affirmations prématurées de victoire sur l’inflation, en avertissant que “les pressions sur les prix ne viennent pas seulement des tarifs douaniers.”

Les responsables de la Fed restent divisés sur un assouplissement en 2026. La projection médiane prévoit une seule baisse de taux l’année prochaine, tandis que certains décideurs ne voient aucune réduction, ce qui contraste fortement avec les attentes des traders de deux baisses. L’outil CME FedWatch intègre désormais une probabilité de 74,4 % d’une stabilité des taux lors de la réunion de janvier, contre 70 % une semaine auparavant. Ce passage d’une réduction à une stabilité représente une recalibration sismique qui soutient naturellement le dollar américain.

La dynamique chancelante de la Chine ajoute aux vents contraires

Les inquiétudes concernant la croissance mondiale ont également fait leur apparition. Les ventes au détail de novembre en Chine n’ont augmenté que de 1,3 % en glissement annuel, en dessous du consensus de 2,9 % et du chiffre de 2,9 % du mois précédent. La production industrielle a augmenté de 4,8 % en glissement annuel contre une prévision de 5,0 %, tandis que l’investissement en actifs fixes s’est établi à -2,6 % depuis le début de l’année, en dessous des -2,3 % attendus. Ces chiffres faibles se répercutent sur les marchés des matières premières et des devises, réduisant l’appétit pour les monnaies de pays liés aux matières premières comme l’Australie.

Les données nationales compliquent le tableau de l’AUD

Le calendrier économique australien a montré des signaux mitigés. Le PMI manufacturier préliminaire de S&P Global a augmenté à 52,2 contre 51,6, une amélioration modérée. Cependant, le PMI des services a chuté à 51,0 contre 52,8, tandis que le PMI composite est tombé à 51,1 contre 52,6 — suggérant un ralentissement de la dynamique. Sur l’emploi, le taux de chômage de novembre est resté stable à 4,3 %, en dessous du consensus de 4,4 %. Cependant, la variation de l’emploi a chuté à -21,3K contre une révision de 41,1K en octobre, une détérioration brutale qui a surpris à la baisse par rapport aux 20K prévus.

Ce choc sur l’emploi, associé à une activité de services plus faible, tempère l’enthousiasme pour un pivot imminent de la RBA vers le resserrement, malgré une inflation qui monte. La banque centrale pourrait se retrouver dans un cycle de resserrement, mais pas dans le genre choc et awe qui pourrait faire exploser l’AUD.

Analyse technique : l’AUD/USD casse un support clé

D’un point de vue technique, l’AUD/USD a cassé le canal ascendant qui encadrait le récent biais haussier. La paire se négocie désormais en dessous de 0,6600 et de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 0,6619, montrant un affaiblissement de la dynamique à court terme. Le niveau psychologique de 0,6500 se profile comme la prochaine cible à la baisse, suivi du plus bas de six mois à 0,6414 établi le 21 août.

Un rebond nécessiterait de regagner la EMA à neuf jours et le canal ascendant. La réussite pourrait pousser la paire vers le sommet de trois mois à 0,6685, puis 0,6707 (le plus haut depuis octobre 2024). Une cassure décisive au-dessus de cette zone pourrait tester la limite supérieure du canal proche de 0,6760.

Ce que cela signifie pour les traders de cross-rate

La faiblesse de l’AUD a des répercussions sur les paires connexes. Pour les traders surveillant la dynamique EUR/AUD ou convertissant entre 103 euros et l’équivalent en AUD, la chute prolongée du dollar australien augmente le coût des avoirs en euros face à l’Aussie et modifie la logique de conversion dans l’ensemble du complexe de devises. À mesure que l’AUD se dégrade, l’attractivité relative des actifs libellés en AUD pour les investisseurs internationaux diminue également.

La conclusion

Le dollar australien se trouve ballotté entre des forces contradictoires : des pressions inflationnistes domestiques soutenant une éventuelle hausse de la RBA versus un dollar américain renaissant, ancré à la patience de la Fed et aux vents contraires de la croissance mondiale. Jusqu’à ce que la RBA indique une trajectoire de resserrement plus agressive — ou que le risque global reprenne — les baissiers sur l’AUD semblent prêts à prolonger leur avantage. La cassure technique en dessous de 0,6600 pourrait ouvrir la voie à de nouvelles pertes, bien que des conditions de survente pourraient éventuellement favoriser un rebond de moyenne reversion vers la zone 0,6680-0,6700. Pour l’instant, la forteresse USD l’emporte sur les attentes d’inflation, laissant les traders AUD en mode attente.