Analyse approfondie des raisons de la faiblesse du dollar australien : y a-t-il une possibilité de retournement à l'avenir ? Perspectives et outlook à moyen terme du taux de change du dollar australien

L’AUD/USD, en tant que l’une des cinq principales paires de devises dans le commerce mondial, bénéficie d’une liquidité abondante et de spreads faibles, ce qui en fait un choix populaire pour les investisseurs à court terme ou pour des stratégies d’investissement à moyen terme. Cependant, en tant que monnaie à haut rendement traditionnelle, l’Australie a connu au cours des dix dernières années une tendance persistante à la dépréciation, à l’exception de rebonds ponctuels, avec une performance globalement faible.

Pendant la pandémie (2020-2021), l’AUD a connu une appréciation d’environ 38 % face au dollar américain, grâce à une gestion efficace de la crise sanitaire en Australie, à une forte demande en matières premières comme le minerai de fer dans les marchés asiatiques, et au soutien des politiques de la banque centrale. Cependant, après cette hausse, l’AUD est majoritairement restée en consolidation ou en tendance baissière. Ce n’est que récemment, avec la reprise des prix des matières premières et l’entrée de la Fed dans un cycle de baisse des taux, que l’AUD face au dollar américain a retrouvé une pression à la hausse, atteignant brièvement 0,6636. Bien que l’AUD s’apprécie globalement d’environ 5-7 % d’ici 2025, sur une période de dix ans, sa tendance reste relativement fragile.

Pourquoi l’AUD reste-t-elle faible à long terme ? Analyse des trois principales difficultés structurelles

En remontant à début 2013, lorsque le taux était de 1,05, l’AUD s’est dépréciée de plus de 35 % au cours des dix dernières années, tandis que l’indice dollar américain a augmenté de 28,35 %. En comparaison, l’euro, le yen et le dollar canadien ont également connu une tendance à la dépréciation face au dollar, ce qui indique que cette période est principalement due à un cycle de dollar fort. L’AUD ne fait face à aucun problème unique, mais à une combinaison de facteurs fondamentaux sous-jacents qui exercent une pression simultanée.

Premier, un manque de dynamisme dans la demande de matières premières. La structure des exportations australiennes est fortement concentrée sur le minerai de fer, le charbon et l’énergie, conférant à l’AUD une caractéristique typique de monnaie de matières premières. Lorsqu’une reprise économique en Chine se produit, ces prix ont tendance à augmenter en synchronisation, ce qui profite à l’AUD ; mais si la reprise en Chine est limitée, même un rebond à court terme des matières premières peut entraîner une hausse suivie d’une chute de l’AUD. Ces dernières années, face à une économie chinoise en ajustement, la capacité d’absorption des matières premières par la marché a considérablement diminué.

Deuxième, la diminution progressive de l’avantage des différentiels de taux d’intérêt. La Reserve Bank of Australia (RBA) maintient un taux de cash d’environ 3,60 %, avec des attentes de remontée à environ 3,85 % en 2026. Bien que la RBA adopte une position relativement hawkish, la politique de la Fed continue de dominer la circulation mondiale des capitaux. Si la hausse des taux n’atteint pas les attentes ou si la Fed maintient des taux élevés, le différentiel de taux entre l’Australie et les États-Unis ne pourra pas s’élargir, ce qui affaiblira considérablement l’attrait de l’AUD en tant que monnaie à haut rendement.

Troisième, un environnement mondial de risque qui privilégie la recherche de sécurité. Les politiques tarifaires américaines influencent la configuration du commerce mondial, l’incertitude sur les perspectives des matières premières, et la croissance économique mondiale faible, ce qui pousse les marchés à privilégier le dollar et autres actifs refuges plutôt que l’AUD, qui est une monnaie cyclique de risque. Chaque fois que l’AUD approche ses sommets précédents, la pression vendeuse augmente, reflétant un manque de confiance du marché dans sa tendance future.

Trois points clés pour suivre la tendance à moyen terme de l’AUD

Pour déterminer si l’AUD a le potentiel de continuer à monter, les investisseurs doivent surveiller l’interaction de trois variables :

1. La politique monétaire de la RBA et la structure du différentiel de taux

L’AUD est considéré comme une monnaie à haut rendement dont l’attractivité dépend fortement de la stabilité du différentiel de taux. Si l’inflation reste persistante et que le marché de l’emploi demeure robuste, la posture hawkish de la RBA pourra renforcer l’avantage du différentiel ; à l’inverse, si les attentes de hausse des taux s’affaiblissent, la capacité de soutien de l’AUD s’érodera. La clé réside dans la capacité de la RBA à maintenir une politique relativement hawkish face à l’environnement de relâchement monétaire mondial.

2. La reprise économique en Chine et l’évolution des prix des matières premières

L’Australie étant un acteur majeur dans l’exportation de minerais et d’énergie, sa dynamique économique est fortement liée à la demande chinoise. Lorsque la construction et la fabrication en Chine repartent, les prix du minerai de fer et autres matières premières s’apprécient généralement, ce qui se traduit rapidement sur l’AUD. Suivre les données économiques chinoises, les signaux politiques et l’offre/demande des matières premières est donc essentiel pour anticiper la tendance de l’AUD.

3. La politique de la Fed et la circulation mondiale des capitaux

Du point de vue des flux financiers, la politique de la Fed reste un pivot du marché des devises. En période de baisse des taux, le dollar s’affaiblit généralement, ce qui profite aux monnaies de risque comme l’AUD ; mais si le sentiment de risque augmente et que les capitaux se replient vers le dollar, l’AUD peut subir des pressions vendeuses même si ses fondamentaux restent stables. La récente évolution des prix de l’énergie et le signal d’une demande mondiale faible limitent la hausse de l’AUD, car les investisseurs cherchent à éviter le risque.

Perspectives de l’AUD en 2026 et au-delà

L’avenir de l’AUD dépend principalement de la capacité à transformer une simple reprise en une tendance durable. Actuellement, les opinions sur le moyen terme divergent fortement.

Scénario optimiste : Morgan Stanley prévoit que l’AUD/USD pourrait atteindre environ 0,72 d’ici la fin de l’année, soutenu par la posture hawkish de la RBA et la hausse des matières premières. Un modèle statistique indépendant indique qu’à la fin 2026, l’AUD pourrait se situer autour de 0,6875 (intervalle 0,6738-0,7012), et en 2027, atteindre 0,725, à condition que le marché du travail australien reste solide et que la demande en matières premières se redresse.

Scénario prudent : UBS pense que, malgré la résilience de l’économie australienne, l’incertitude du commerce mondial et les variables de la politique de la Fed pourraient limiter la hausse de l’AUD, avec un taux de change autour de 0,68 à la fin de l’année. La banque centrale australienne, par ses analyses, reste prudente, anticipant une reprise temporaire, puis une nouvelle baisse vers la fin 2026 après un pic en mars.

Perspectives à moyen terme : Au premier semestre 2026, l’AUD pourrait osciller entre 0,68 et 0,70, influencé par les données économiques chinoises et américaines. La solidité relative des fondamentaux australiens et la posture hawkish de la banque centrale limitent la chute brutale, mais la dominance structurelle du dollar américain limite également la possibilité d’un retour à 1,0. Les principaux risques à court terme viennent des données chinoises décevantes, tandis que le soutien à moyen terme proviendra de l’évolution des exportations australiennes de ressources et du cycle mondial des matières premières.

Évaluation globale de la tendance de l’AUD

En tant que monnaie de référence pour les exportations de matières premières, l’AUD est fortement corrélée aux prix du cuivre, du minerai de fer, du charbon, etc. La conjonction d’une posture hawkish de la RBA et de la vigueur des matières premières constitue un soutien à court terme, mais à moyen et long terme, l’incertitude économique mondiale et la possible reprise du dollar limiteront la hausse de l’AUD, entraînant une tendance volatile.

Malgré la volatilité rapide du marché des devises et la difficulté à prévoir précisément ses mouvements, l’AUD bénéficie d’une liquidité suffisante et d’une certaine régularité dans ses fluctuations, grâce à sa structure économique claire, ce qui facilite l’analyse des tendances à moyen et long terme. Pour capter les retournements haussiers ou baissiers de l’AUD, les investisseurs doivent suivre en permanence la politique de la RBA, les données économiques chinoises et les signaux de la Fed, car la synergie de ces trois éléments déterminera la trajectoire future de l’AUD.