En 2024, les ETF sur l'or émergent comme alternative face à la volatilité mondiale : Une analyse des options les plus rentables

Le retour de l’or en tant qu’actif refuge en période d’incertitude

Le contexte géopolitique actuel et les pressions économiques systémiques ont ravivé l’intérêt des investisseurs pour les fonds cotés en bourse d’or. Loin d’être un vestige du passé, ces instruments ont connu une résurgence notable en 2024, stimulés par des tensions internationales sur plusieurs fronts et la perspective d’une éventuelle réduction des taux d’intérêt qui pourrait affaiblir la monnaie américaine.

La corrélation inverse entre le dollar et le prix de l’or reste un facteur déterminant. À mesure que la Réserve fédérale envisage de futures réductions de ses taux de politique monétaire, les analystes anticipent une dépréciation du billet vert, ce qui a historiquement entraîné une appréciation du métal précieux coté en dollars à l’échelle internationale.

Dynamiques du marché des ETF d’or : entre sorties de capitaux et achats institutionnels

Les données du World Gold Council révèlent une paradoxe intéressant : bien que les ETF d’or aient enregistré des sorties nettes importantes au cours des premiers mois de 2024 (environ 2,9 billions de dollars mondiaux uniquement en février, avec l’Amérique du Nord concentrant 2,4 billions), le prix sous-jacent du métal a maintenu une trajectoire haussière depuis octobre 2022.

Cette déconnexion suggère que de nombreux investisseurs particuliers ont pris des bénéfices pour réaffecter du capital vers des segments à plus forte croissance comme la technologie ou les actifs numériques. Cependant, simultanément, une force contraire tout aussi puissante a été en action : les banques centrales mondiales augmentent activement leurs réserves d’or, avec 71 % des 57 banques centrales consultées prévoyant des augmentations de leurs avoirs au cours des douze prochains mois.

La demande d’or : une base de soutien structurellement solide

Contrairement à ce que pourrait sembler une faiblesse, la demande mondiale d’or maintient une structure remarquablement résiliente. Au quatrième trimestre 2023, la demande totale a atteint 1 149,8 tonnes réparties entre quatre sources :

Bijouterie : 581,5 tonnes (composante traditionnelle) Investissement : 258,3 tonnes (où les ETF physiquement soutenus jouent un rôle de plus en plus important) Réserves des banques centrales : 229,4 tonnes Applications technologiques : 80,6 tonnes

Au cours des quatorze dernières années, cette demande a rarement chuté en dessous de 1 000 tonnes, offrant un plancher de stabilité que de nombreux investisseurs trouvent rassurant.

Quels mécanismes rendent les ETF d’or des véhicules attractifs ?

Les fonds cotés en bourse qui suivent l’or opèrent sous deux modalités principales. Les ETF avec soutien physique détiennent de véritables lingots dans des coffres certifiés, offrant transparence et tangibilité. Chaque action représente une fraction de l’or physique conservé, éliminant les risques liés au stockage privé.

Alternativement, il existe des structures synthétiques utilisant des dérivés (futures, options) pour reproduire la performance du prix de l’or. Bien qu’ils proposent des ratios de dépenses potentiellement inférieurs, ils introduisent un risque de contrepartie, dépendant de la solvabilité de l’émetteur.

Les avantages opérationnels sont clairs : accès avec un capital réduit, liquidité intrajournalière comparée à l’or physique, commissions administratives nettement inférieures à celles des fonds mutuels traditionnels, et suppression des coûts de garde privée. La séance boursière permanente permet des achats et ventes agiles.

Six alternatives d’investissement remarquables dans l’écosystème des ETF d’or pour 2024

GLD : La référence du marché établie

Le SPDR Gold Shares (NYSE : GLD) reste la référence en volume et en actifs sous gestion ($56 milliards). Il suit des lingots stockés à Londres sous la garde de HSBC, avec un flux quotidien supérieur à 8 millions d’actions. Sa structure a généré la confiance pendant des années, bien que sa commission de 40 points de base (0,40%) soit relativement élevée par rapport à des concurrents plus modernes. Coté actuellement à 202,11 $ par action avec une appréciation de 6,0 % depuis le début de l’année.

IAU : L’alternative compacte avec un historique solide

iShares Gold Trust (NYSE : IAU) offre une exposition équivalente avec un coût plus contenu : 25 points de base annuels. Ses 25,4 milliards de dollars d’actifs et un volume quotidien de 6 millions d’actions en font un concurrent direct de GLD. L’or physique repose dans des coffres de JP Morgan Chase à Londres. Prix actuel de 41,27 $ avec le même rendement annuel de 6,0 %.

SGOL : Accessibilité avec garde suisse

Aberdeen Physical Gold Shares (NYSE : SGOL) propose une offre différente : des coffres en Suisse et au Royaume-Uni offrent une diversification géographique du risque. Son tarif de 17 points de base et un patrimoine de 2,7 milliards de dollars le rendent accessible aux investisseurs particuliers ($20,86 par action). Volume quotidien de 2,1 millions d’actions.

AAAU : Soutien institutionnel avec des coûts compétitifs

Goldman Sachs Physical Gold (NYSE : AAAU) combine la renommée d’une grande institution avec des frais de seulement 18 points de base, chiffre nettement inférieur à la moyenne de 63 points de base des ETF de matières premières. JP Morgan conserve les actifs physiques au Royaume-Uni. Avec $614 millions en patrimoine et un flux de 2,7 millions d’actions quotidiennes, il cote à 21,60 $ par action.

GLDM : Minimalisme des coûts

SPDR Gold MiniShares Trust (NYSE : GLDM) est la variante la moins coûteuse parmi les options physiquement soutenues, facturant seulement 10 points de base annuels. Ses 6,1 milliards de dollars sous gestion et 2 millions d’actions quotidiennes témoignent d’une adoption significative. Prix de 43,28 $ avec un rendement annuel de 6,1 %.

IAUM : La frontière de l’efficacité des coûts

iShares Gold Trust Micro (NYSE : IAUM) établit le record actuel en économie de commissions : 0,09 % annuel. Bien qu’il dispose d’un patrimoine plus modeste ($1,2 milliard) et d’un volume de 344 000 actions quotidiennes, il offre un accès à partir de 21,73 $ par action, idéal pour les investisseurs débutants recherchant une efficacité maximale des coûts.

Trajectoire de rendement cumulé : 2009-2024

Depuis le début de 2009, l’analyse comparative de la performance révèle :

• Prix spot de l’or : +162,31 %
• iShares Gold Trust (IAU) : +151,19 %
• SPDR Gold Shares (GLD) : +146,76 %
• Aberdeen Gold (SGOL) : +106,61 %
• Goldman Sachs Gold (AAAU) : +79,67 %
• SPDR Gold MiniShares (GLDM) : +72,38 %
• iShares Gold Trust Micro (IAUM) : +22,82 % (depuis lancement en 2021)

La question de fond : la peine d’avoir une position en or en 2024 ?

La réponse dépend de votre profil de risque spécifique et de vos horizons temporels. Ceux ayant une tolérance faible ou modérée au risque trouveront dans les ETF d’or un mécanisme efficace pour amortir leur portefeuille face à la volatilité. Trois considérations fondamentales justifient cette position :

Protection contre l’inflation : Bien que les pressions inflationnistes aient modéré, les banques centrales restent prudentes quant à des réductions de taux. L’or préserve historiquement le pouvoir d’achat en contexte inflationniste.

Diversification du portefeuille : L’or maintient des corrélations faibles ou négatives avec les actifs traditionnels, offrant un amortisseur lorsque les marchés boursiers connaissent des baisses.

Couverture contre les risques systémiques : Le niveau d’endettement mondial a atteint des proportions sans précédent. Les États-Unis affichent un ratio dette publique-PIB de 129 %, tandis que le Japon en est à 263,9 %. Les analystes soulignent que cette accumulation de dettes pourrait déclencher des réajustements dans l’architecture financière internationale, scénario où l’or agirait comme une réserve de valeur fondamentale.

Considérations stratégiques pour la mise en place d’une position en or

Avant d’allouer du capital, évaluez ces facteurs :

Temporalité : Les prix de l’or fluctuent considérablement à court terme. Positionnez-vous en pensant à des horizons de moyen à long terme.

Dimensionnement de la position : Ne concentrez pas tout votre capital en or. Complétez avec d’autres classes d’actifs offrant croissance et génération de revenus (actions avec dividendes, revenu fixe).

Contexte macroéconomique : La lecture des politiques monétaires, des tensions géopolitiques et des flux de capitaux mondiaux est essentielle pour déterminer le timing optimal.

Efficience des coûts : Face à la prolifération des options, choisissez des ETF avec des ratios de dépenses compétitifs. La différence entre 0,40 % et 0,09 % peut s’accumuler de manière significative sur plusieurs décennies.

La réalité est que l’or reste l’un des actifs avec la meilleure performance défensive lorsque les marchés mondiaux connaissent des turbulences. Grâce à la technologie des ETF, les investisseurs particuliers peuvent accéder à cette protection sans la complexité, le risque ou les coûts liés au stockage physique. Le capital requis est accessible, et les outils sont disponibles. Ce qui manque, c’est votre décision stratégique.