La pièce de théâtre de la renminbi qui s'apprécie continue, les institutions prévoient-elles encore une hausse en 2026 ?

Le taux de change yuan/dollar américain s’est comporté remarquablement bien récemment, suscitant une large attention du marché sur les perspectives futures. Le 25 décembre, le dollar américain par rapport au yuan offshore (USD/CNH) a baissé à 6.9965, atteignant son plus bas niveau depuis septembre 2024 ; le dollar américain par rapport au yuan onshore (USD/CNY) a baissé à 7.0051, soit le niveau le plus bas depuis mai 2023. Momentanément, la nouvelle du yuan franchissant le seuil de 7 a inondé les cercles d’investissement.

Y a-t-il encore de l’espace d’appréciation en 2026 ? Plusieurs institutions donnent leurs prévisions

Du point de vue des grandes banques et des institutions d’investissement, l’histoire de l’appréciation du yuan n’est probablement pas terminée. Goldman Sachs est la plus optimiste sur les perspectives du yuan, estimant que d’un point de vue fondamental économique, le yuan est relativement sous-évalué de 25%. La banque prévoit que d’ici à la mi-2026, le taux de change dollar/yuan baissera à 6.90, avec une possibilité de baisser davantage à 6.85 d’ici fin d’année.

Xing Zhaopeng, stratégiste en chef de la Banque australo-néo-zélandaise, donne une prévision relativement prudente, estimant que la première moitié de 2026, le dollar par rapport au yuan pourrait fluctuer dans la fourchette 6.95-7.00. Cependant, Bank of America est plus optimiste, affirmant que l’amélioration des relations sino-américaines a amélioré les perspectives des exportateurs chinois, prévoyant que d’ici fin 2026, le dollar par rapport au yuan pourrait baisser à 6.80.

En d’autres termes, peu importe quelle prévision se concrétise, cela signifie que le yuan a encore de l’espace pour s’apprécier davantage.

Trois moteurs majeurs de l’appréciation actuelle

Cette appréciation du yuan n’est pas sans fondement. Premièrement, le dollar américain s’affaiblit. Sous l’impulsion de la baisse des taux de la Réserve fédérale et de la tendance mondiale à la dédollarisation, l’indice du dollar a baissé de plus de 10% cumulés cette année, avec une baisse de plus de 2% au cours du dernier mois. L’affaiblissement du dollar profite directement à l’appréciation relative du yuan.

Deuxièmement, la Banque centrale exerce une orientation proactive. La Banque populaire de Chine a continuellement relevé le cours pivot du yuan tout au long de l’année, envoyant des signaux de soutien à l’appréciation du yuan, cet ajustement proactif fournissant un soutien politique à la force du yuan.

Troisièmement, la vague de conversion des devises en fin d’année. Grâce aux solides performances du commerce extérieur chinois en 2025, les énormes surplus commerciaux accumulés se convertissent en masse en fin d’année, de grandes quantités de dollars se convertissant en yuan, formant une impulsion d’appréciation de phase.

Wang Qing, analyste macroéconomique en chef de Oriental Jincheng, souligne que l’affaiblissement du dollar et les conversions de devises saisonnières des exportateurs ont conjointement poussé l’appréciation du yuan. Il mentionne également un signal positif : l’appréciation continue du yuan aidera à améliorer l’attrait du marché des capitaux chinois pour les investisseurs étrangers.

Logique plus profonde : le yuan est-il vraiment encore bon marché

D’une perspective plus profonde, même si le yuan s’est apprécié à ce niveau, il existe toujours une base pour une appréciation supplémentaire. De nombreux analystes pensent que, mesurée par les pondérations commerciales et les fondamentaux économiques de la Chine, la valeur du yuan n’a pas encore été pleinement découverte.

L’orientation politique récente de la Banque centrale laisse également entrevoir quelque chose — pas de baisse supplémentaire des taux, ce qui reflète d’une certaine manière les considérations concernant la stabilité du yuan et l’espace d’appréciation. Ajouté à cela, la liquidité offshore étant resserrée en raison de l’impact des vacances, cela pousse davantage la valeur relative du yuan à la hausse.

Globalement, l’appréciation du yuan en 2026 est probablement toujours la tendance principale, et bien que les prévisions des différentes institutions diffèrent légèrement, la direction d’appréciation est hautement cohérente. Pour les investisseurs, cela reflète non seulement la résilience de l’économie chinoise, mais invite également à prêter attention aux impacts profonds des variations des taux de change sur les investissements transfrontaliers, le commerce et l’allocation d’actifs.