Actifs circulants de l'entreprise : un facteur clé qui reflète la solidité financière de l'entreprise

Pourquoi faut-il comprendre l’actif circulant ?

Pour les investisseurs axés sur l’analyse de la valeur, l’étude des états financiers est une compétence fondamentale indispensable. Tous les composants du bilan ont une signification importante, mais si l’on parle d’indicateurs de capacité à faire face à une crise soudaine, l’actif circulant (Current Asset) est l’un des éléments préférés et le plus étudié.

Pourquoi cela ? Parce que ce chiffre permet aux intéressés d’avoir une vision claire de la stabilité des flux de trésorerie à court terme de l’entreprise. Lorsqu’on avance d’un pas, ce type d’actif est utilisé pour compenser un manque de liquidités en cas d’événement imprévu.

Qu’est-ce que l’actif circulant ?

Dans le bilan (Balance Sheet), la section des actifs (Asset) se divise en deux grandes catégories : actifs circulants et actifs non courants (Noncurrent Asset).

L’actif circulant (Current Asset) désigne la valeur des biens et ressources que l’entreprise peut convertir en liquidités dans un délai de 12 mois. C’est un outil d’évaluation qui indique la capacité à résister aux difficultés. Plus cette quantité est grande, plus l’entreprise dispose d’une protection solide contre les chocs financiers.

Le terme “circulant” dans ce nom évoque que ces actifs peuvent se déplacer et se transformer facilement, contrairement aux actifs non courants qui sont liés à l’entreprise sur le long terme, comme les terrains, bâtiments, machines, qui peuvent nécessiter du temps et une complexité pour être convertis en liquidités.

Quelles sont les différentes formes d’actifs circulants ?

En regardant le bilan d’une entreprise, vous constaterez que l’actif circulant comprend plusieurs éléments :

Les liquidités et équivalents de liquidités (Cash & Cash Equivalents) sont les actifs les plus liquides. L’argent liquide peut être dépensé immédiatement pour payer des dettes. Les équivalents de liquidités, comme les dépôts bancaires ou les instruments d’investissement à court terme à faible risque, peuvent être rapidement convertis en cash. Bien que la détention d’une grande quantité d’argent liquide ne génère pas de rendement, ce qui fait perdre des opportunités de revenus, c’est le prix à payer pour maintenir une forte liquidité.

Les investissements à court terme (Short-Term Investment) sont des placements dans des instruments de dette, comme des obligations, ou dans des actions, comme des titres financiers courants, que l’entreprise prévoit de détenir moins d’un an. Ce type d’investissement offre un potentiel de rendement financier, mais comporte aussi un risque lié à la fluctuation des prix.

Les créances commerciales et autres créances (Receivable) représentent l’argent que les clients ou autres parties doivent encore payer à l’entreprise. La majorité de ces créances provient de crédits accordés pour plus de flexibilité dans les transactions. Le risque dépend de la capacité et de la conscience de paiement des débiteurs.

Les effets à recevoir (Notes Receivable) d’une durée inférieure à un an, sont des preuves contractuelles que l’autre partie s’engage à payer. Il peut s’agir de prêts ou de contrats de recouvrement de revenus issus de ventes.

Les stocks (Inventory) désignent les matières premières, les produits semi-finis et finis en attente de vente. Ces stocks peuvent être transformés en revenus, mais il est essentiel pour l’investisseur de suivre leur âge, leur dépréciation ou d’éventuels problèmes de vente. En effet, si un stock ne peut être vendu, il peut devenir un coût irrécupérable, réduisant ainsi le bénéfice futur.

Les fournitures et consommables (Supplies) sont des matériaux consommables tels que papier, encre, stylos, etc., utilisés dans l’activité de l’entreprise.

Les revenus différés et charges payées d’avance (Accrued Income & Prepaid Expenses) sont des éléments que l’entreprise prévoit de recevoir ou de bénéficier dans un avenir proche, car leur reconnaissance comptable en revenus ou en charges a déjà été effectuée à la date présente.

Comment lire l’actif circulant pour évaluer la liquidité à court terme ?

En regardant la section de l’actif circulant dans le bilan, l’investisseur peut déterminer si l’entreprise dispose de suffisamment de ressources pour payer ses dettes à court terme et ses dépenses opérationnelles quotidiennes. Ce chiffre est un outil de diagnostic de la capacité à rester à flot en cas de crise. Par exemple, lors de la pandémie de COVID-19 en 2020, de nombreuses entreprises ont dû suspendre leurs ventes ou recouvrer leurs créances temporairement, mais elles devaient continuer à payer les salaires, le loyer, l’entretien des équipements. Un actif circulant important est donc une bouée de sauvetage dans de telles situations.

De plus, la nature des actifs circulants est également cruciale. Les liquidités ou équivalents peuvent être convertis en cash sans problème. Les créances commerciales dépendent de la gestion du recouvrement, qui peut parfois être retardée ou impayée si les débiteurs rencontrent des difficultés financières. Par conséquent, la qualité des actifs circulants est aussi importante que leur quantité.

Exemple d’étude de Apple en général

La société Apple (APPL) est reconnue comme l’une des entreprises ayant la plus grande capitalisation boursière, avec une forte liquidité. Lors de l’assemblée générale des actionnaires début 2020, peu après le début de la pandémie, le PDG Tim Cook a confirmé que la liquidité n’était pas un problème pour Apple.

Selon le rapport annuel 2019, Apple disposait d’un total d’actifs circulants de 162,819 milliards de dollars, dont la trésorerie et ses équivalents représentaient $59 milliards de dollars.

En regardant les chiffres de l’année suivante, en 2020, l’actif circulant a diminué de $143 milliards pour atteindre $135 milliards, une baisse mineure. Cependant, en analysant en détail, on remarque que :

La trésorerie et ses équivalents ont diminué de $90 milliards à $48 milliards, soit une baisse de 46 %(. Parallèlement, les comptes clients )Receivable( ont augmenté de )milliards à $37 milliards, soit une hausse de 62,7 %$60 .

Ce changement peut indiquer deux choses : d’une part, l’entreprise aurait modifié sa politique de recouvrement pour des délais plus longs, ou d’autre part, il y aurait une baisse de l’efficacité dans la collecte des créances auprès de ses partenaires. Ces deux aspects méritent une attention particulière de la part des investisseurs dans le suivi futur.

Conclusion

L’actif circulant est un indicateur clé qui reflète la liquidité à court terme et la capacité de l’entreprise à résister à une crise. Cependant, le seul chiffre de l’actif circulant dans les états financiers ne suffit pas.

Les investisseurs doivent analyser en profondeur la composition de cet actif : quels éléments sont très liquides, quels éléments présentent un risque, quels stocks pourraient poser problème. L’objectif est que l’entreprise dispose de suffisamment de ressources pour honorer ses dettes et ses charges, même en période de crise comme celle qui s’est propagée récemment. C’est une donnée comptable essentielle que tout analyste doit étudier avec attention.