La performance récente du yuan est véritablement impressionnante — le dollar par rapport au yuan onshore a chuté à 7,0824, et le dollar par rapport au yuan offshore a encore davantage diminué à 7,0779, atteignant son plus bas en plus d’un an. Qu’est-ce qui se cache réellement derrière tout cela ?

Double moteur derrière l’appréciation du taux de change

L’appréciation du yuan semble soudaine, mais elle est en réalité prévisible. L’effet de signal libéré par la Réserve fédérale amorçant un cycle de baisse des taux ne doit pas être ignoré, mais plus important encore, il y a l’orientation délibérée au niveau politique chinois.

La Banque populaire de Chine, en fixant le cours central quotidien, guide habilement le taux de change vers la hausse de manière continue dans une bande de fluctuation de ±2%. Parallèlement, les banques d’État interviennent fréquemment pour acheter des dollars. Cette série de mesures, bien qu’apparemment modérées, est en réalité précise et puissante. Au 21 novembre, l’indice du taux de change du yuan CFETS a atteint 98,22, son plus haut depuis avril de cette année.

Un acte de recréation du prestige international

D’un point de vue stratégique plus profond, derrière cette vague d’appréciation se cache la volonté de la Chine d’améliorer sa position financière internationale. Selon Kelvin Lam, économiste principal chez Pantheon Macroeconomics, en démontrant la stabilité et la force du yuan, la Chine remodèle la confiance des marchés internationaux envers le yuan — cela nous rappelle l’époque de la crise financière asiatique de 1998, quand le yuan a tenu bon face à la vague de dépréciations compétitives.

Le yuan s’était déprécié d’environ 5% pendant la guerre commerciale de 2018, tandis qu’en 2025, il a réalisé une appréciation proche de 3%, un changement chargé de sens. Kiyong Seong, stratégiste macroéconomique en chef pour l’Asie à la Société Générale, souligne que face aux fluctuations des marchés mondiaux, la solidité et la résilience affichées par le yuan constituent une preuve convaincante de l’avancement de l’internationalisation du yuan.

Témoignage des données du processus d’internationalisation

Les dernières données de la Banque des règlements internationaux fournissent des preuves quantifiées de l’accélération de l’internationalisation du yuan. Depuis la dernière enquête en 2022, le volume quotidien moyen des échanges dollar/yuan a bondi de près de 60%, atteignant 781 milliards de dollars, représentant plus de 8% du volume total quotidien moyen des échanges de devises mondiales — cela signifie que le yuan joue un rôle de plus en plus important dans les transactions internationales.

Perspectives futures de Goldman Sachs

Le jugement de l’équipe d’analystes de Goldman Sachs sur les perspectives du yuan est particulièrement encourageant. Sur la base de la base politique actuelle et de la trajectoire d’exécution du marché, ils prévoient que le taux de change dollar/yuan atteindra le seuil psychologique de 1 dollar pour 7 yuans d’ici la fin de l’année, et s’appréciera davantage à 6,85 yuans d’ici 2026.

Ce n’est pas une pure spéculation, mais repose sur une analyse approfondie des fondamentaux économiques chinois, des intentions politiques et de l’évolution du paysage financier international. Goldman Sachs estime que l’internationalisation du yuan est devenue une priorité politique explicite du gouvernement chinois, avec une accélération qualitative attendue au cours des prochaines années.

Pour les investisseurs, l’établissement de la tendance à l’appréciation du yuan signifie qu’un nouveau cycle de réallocation des richesses s’amorce.