Le dollar américain face au yen japonais a touché 156 avant de rebondir, la perspective d'une hausse des taux de la Banque du Japon devenant une variable clé

Signaux politiques derrière la mutation soudaine du taux de change

12 décembre, le taux USD/JPY connaît une reprise notable, franchissant la barre des 156. Les catalyseurs proviennent d’une déclaration ferme du ministère des Finances japonais — le ministre des Finances, Shōgetsu Katō, a indiqué disposer du pouvoir de prendre “des mesures audacieuses”, rapidement rejoint par le vice-ministre des Finances, Jun Mura, qui a souligné que le gouvernement prendrait des mesures appropriées face à une volatilité excessive. Le marché a réagi immédiatement, le dollar, qui avait progressé jusqu’ici, étant sous pression, tandis que le yen inversait sa tendance de dépréciation.

En revenant à la situation d’il y a moins d’une semaine, après l’annonce d’une politique de relèvement des taux dovish par la Banque du Japon, le USD/JPY avait brièvement atteint un sommet de 157,76. La série de déclarations des responsables gouvernementaux a brisé cette dynamique haussière, indiquant une tolérance limitée à une dépréciation excessive du yen.

Le fenêtre d’intervention est-elle vraiment arrivée ?

Quant à la question de savoir quand le gouvernement interviendra réellement, les opinions divergent. Selon l’analyste de StoneX, si les autorités japonaises décidaient effectivement d’agir, la période de liquidité réduite entre Noël et le Nouvel An pourrait maximiser l’efficacité de l’intervention — dans un environnement de faible volume, quelques achats suffiraient à faire bouger le taux de change.

Il souligne toutefois que, sauf si le USD/JPY chute en dessous de 159, ce qui pourrait provoquer une panique, le gouvernement pourrait ne pas avoir besoin d’intervenir en urgence. En comparaison avec les périodes de volatilité plus intense en 2022, où les traders pressaient fréquemment le ministère des Finances à agir, cette fois le climat du marché est relativement calme, ce qui limite la nécessité d’interventions agressives.

Le rythme de hausse des taux de la banque centrale détermine la tendance à long terme du yen

Ce qui influence réellement la trajectoire du USD/JPY, c’est le cycle de hausse des taux de la Banque du Japon par rapport à la politique de la Fed. Selon un stratégiste de Saxo Bank, la progression lente des taux par la BoJ, combinée à l’attente d’une baisse des taux par la Fed en 2026, limite l’espace pour une dépréciation unilatérale du yen — un scénario plus probable serait une fluctuation dans une fourchette, avec une phase de renforcement du yen lorsque les rendements obligataires américains diminuent ou que la préférence pour le risque s’inverse.

Le principal risque réside dans le maintien prolongé de taux élevés aux États-Unis, alors que la BoJ pourrait à nouveau adopter une posture prudente. Cette combinaison pourrait accentuer la pression à la baisse sur le yen. Le marché s’attend généralement à ce que la BoJ n’augmente pas ses taux lors du premier semestre 2026 — un ancien membre de la banque centrale estime que juin ou juillet seraient “possibles”, mais le chef stratégiste de Sumitomo Mitsui Banking Corporation est plus prudent, prévoyant que la véritable fenêtre d’augmentation se situerait en octobre.

Prévision à moyen terme : la pression à la dépréciation du yen persiste

“Les hausses de taux sont encore loin, le taux de change pourrait continuer à se déprécier à court terme.” Selon des experts du secteur, comme la prochaine étape de la politique monétaire étant encore lointaine, le yen manque de facteurs de soutien. Les prévisions indiquent que le USD/JPY pourrait atteindre 162 au premier trimestre 2026.

Avant cela, des facteurs tels que les négociations salariales printanières au Japon ou l’évolution des rendements des obligations américaines pourraient également impacter le yen. Les déclarations du gouvernement pourraient temporairement freiner une volatilité excessive, mais inverser durablement la tendance de dépréciation du yen reste une tâche difficile.