La sortie de la bourse américaine entraînera-t-elle la perte du capital investi ? Comprendre le processus de sortie pour pouvoir se sauver à temps

Quelles sont les situations les plus redoutées lors d’un investissement en actions ? Ce n’est pas la volatilité des prix, mais la radiation de la société. La radiation signifie que les actions détenues pourraient ne plus être négociables à partir de ce moment, voire entraîner une perte totale du capital, ce qui inflige un coup bien plus dur aux investisseurs que la baisse du marché. Surtout pour les investisseurs en actions américaines, face à la complexité de la réglementation transfrontalière, il est essentiel d’anticiper toutes les possibilités de radiation.

Qu’est-ce que la radiation d’une action ? En quoi diffère-t-elle de la suspension de cotation ?

Beaucoup confondent « suspension » et « radiation », alors qu’il s’agit de deux concepts totalement différents.

Suspension est généralement une interruption temporaire de la négociation, pour des raisons telles qu’une annonce importante de l’entreprise, une modification de l’actionnariat, ou l’attente d’une approbation réglementaire. Pendant la suspension, la propriété des actions reste valable, et la négociation peut reprendre une fois la suspension levée. En revanche, la radiation est une sortie définitive du marché — une société cotée peut être radiée si elle ne respecte plus les critères d’éligibilité ou si elle en fait la demande. Une fois radiée, il n’est plus possible d’acheter ou de vendre ces actions sur la bourse, et leur liquidité disparaît.

Il est important de noter que, même après radiation, les investisseurs détiennent toujours leurs actions, mais la valeur de leur propriété peut évoluer selon la suite donnée par l’entreprise. Sur le marché américain, la Nasdaq et le NYSE disposent de critères précis de radiation ; les sociétés qui ne les respectent plus sont retirées de la cote.

Pourquoi une action peut-elle être radiée ? Les trois causes principales

1. Détérioration financière continue de l’entreprise

Perte successive, valeur nette négative, rapports financiers contestés par les commissaires aux comptes ou avec des réserves, sont des motifs principaux de radiation. Par exemple, Chesapeake Energy Corporation, producteur de gaz naturel, a déposé le bilan en juin 2020, puis a été restructurée en février 2021 — un cas typique de radiation due à des difficultés financières.

2. Non-respect des règles de divulgation ou fraude

Ne pas publier ses états financiers conformément aux règles, faire de fausses déclarations de revenus, dissimuler des informations importantes, peuvent entraîner une radiation par les autorités de régulation. Par exemple, Luckin Coffee, chaîne de cafés en ligne en Chine, a été radiée de la Nasdaq en avril 2020 pour fraude financière, illustrant un cas d’alerte sur le marché américain.

3. Privatisation volontaire ou acquisition

Lorsqu’une société décide de se privatiser ou est entièrement rachetée par sa société mère, elle peut demander sa radiation. Dell Technologies, par exemple, s’est retirée de la Nasdaq en 2013 pour devenir une société privée, dans une optique stratégique de développement.

Combien de temps dure le processus de radiation ? Quels signaux d’alerte les investisseurs doivent-ils surveiller ?

La radiation ne se produit pas du jour au lendemain. Le processus dure généralement entre 3 et 6 mois, durant lesquels les investisseurs disposent de suffisamment de temps pour se préparer :

Première étape — phase d’alerte : La bourse émet un avertissement, et le nom de l’action est marqué d’un « * » ou « ST » pour signaler une possible radiation. C’est le premier signal d’alerte pour l’investisseur, qui doit suivre de près les annonces de l’entreprise et ses développements.

Deuxième étape — période de remédiation : La société dispose de 3 à 6 mois pour améliorer sa situation, en soumettant des états financiers complémentaires, en recherchant le soutien des investisseurs, ou en améliorant sa santé financière. L’investisseur doit évaluer le risque en fonction de l’avancement des efforts de l’entreprise.

Troisième étape — phase d’examen : Si les améliorations ne sont pas suffisantes, la bourse convoque une réunion d’examen pour voter, et décider si la société sera finalement radiée.

Quatrième étape — radiation officielle : La bourse annonce la date de radiation, et après la dernière journée de négociation, les actions sont officiellement retirées de la cote.

Une action radiée est-elle vraiment sans valeur ?

Il n’y a pas de réponse absolue à cette question, cela dépend des raisons de la radiation et de la suite donnée par l’entreprise :

Radiation suite à une privatisation : Si la part flottante ne représente que 10-20 %, les principaux actionnaires rachèteront souvent ces actions à un prix élevé dans un délai donné. Les détenteurs doivent suivre attentivement les annonces pour saisir l’opportunité de rachat.

Faillite et liquidation : C’est la pire situation. Selon la loi sur la faillite, les créanciers sont prioritaires pour le remboursement, et les actionnaires ordinaires se retrouvent en dernier. Il est possible que les investisseurs ne récupèrent rien, et que la valeur des actions tende vers zéro.

Capitalisation ou prix très faibles : Même si la société n’est plus cotée, il est encore possible de trouver un acheteur via des transactions hors cote, mais la liquidité sera fortement réduite, rendant la revente difficile.

Radiation pour non-conformité : Les actions peuvent être « gelées », empêchant toute transaction. Les investisseurs doivent attendre la fin de la procédure légale pour débloquer leurs fonds, ce qui peut entraîner une perte de leur valeur d’usage.

Changement vers un marché OTC ou préparation à une nouvelle cotation : C’est une situation relativement favorable. Les actions peuvent continuer à être négociées sur un marché OTC (marché de gré à gré), avec une liquidité limitée, mais si l’entreprise améliore sa situation financière et remplit les conditions pour une nouvelle cotation, une reprise est envisageable.

Comment les investisseurs peuvent-ils se prémunir contre le risque de radiation ?

Constituer un portefeuille diversifié

La diversification est la stratégie clé pour réduire le risque de radiation. Selon le profil de risque, on peut ajuster la répartition :

Investisseur dynamique : Contrats à terme 15 %, actions 50 %, fonds 30 %, dépôts bancaires 5 %

Investisseur équilibré : Contrats à terme 10 %, actions 35 %, fonds 35 %, dépôts 20 %

Investisseur prudent : Contrats à terme 5 %, actions 15 %, fonds 40 %, dépôts 40 %

Renforcer la diligence avant l’investissement

Avant d’acheter une action, il faut analyser :

• La perspective commerciale et la position sur le marché
• Les états financiers et la tendance bénéficiaire des trois dernières années
• La conformité aux critères de maintien en cotation
• La présence de violations ou risques réglementaires importants
• La performance des entreprises comparables dans le même secteur

Particulièrement pour l’investissement en actions américaines, il faut suivre la réglementation de la SEC et connaître les critères spécifiques de radiation.

Que faire si la société que vous détenez est radiée ? Comment se sauver ?

Si vous vous retrouvez dans cette situation, voici quelques stratégies courantes :

Suivi attentif des annonces officielles

Avant la radiation, l’entreprise publiera ses plans de traitement, notamment si elle propose un rachat, une transition vers un marché OTC, ou une procédure de liquidation. Il faut consulter activement les sources officielles ou son courtier pour ne pas manquer les échéances clés.

Évaluer la proposition de rachat

Si une offre de rachat est proposée, il faut décider dans le délai imparti si l’on souhaite y participer. La participation nécessite de compléter les formalités, sous peine de perdre ce droit. En refusant, on peut continuer à détenir, mais la liquidité future sera fortement réduite.

Transition vers un marché OTC

Certaines sociétés changent pour un marché OTC. La négociation y est moins fluide, mais il est toujours possible d’acheter ou vendre via un courtier. Si l’entreprise améliore sa situation financière, une nouvelle cotation peut être envisagée, et il peut être judicieux de conserver à long terme en attendant.

Transactions hors cote ou transfert privé

Après radiation, il est encore possible de transférer ses actions à d’autres actionnaires via un accord privé, en respectant la procédure de transfert officielle. Cela nécessite souvent de contacter directement le service des actions ou un courtier.

Déclaration fiscale et déduction des pertes

En cas de perte totale suite à la radiation, il est possible de déclarer cette perte auprès de l’administration fiscale pour la déduire des gains en capital. Il est conseillé de consulter un comptable ou un conseiller fiscal pour respecter la procédure.

Derniers conseils

Une radiation n’est pas forcément synonyme d’échec total de l’investissement. La clé est de suivre l’information en temps réel et d’adopter une gestion adaptée. Si la perspective d’une perte importante est probable, il vaut mieux réduire ses positions rapidement. Si l’on pense que l’entreprise peut se relancer, il peut être judicieux de conserver et d’attendre la reprise. Quoi qu’il en soit, vérifier régulièrement son portefeuille et repérer à l’avance les signaux de risque reste la meilleure méthode pour protéger son capital.