Le dernier coup de l'investisseur légendaire : pourquoi 2026 pourrait marquer un tournant pour les actions américaines

Un Signal de $184 Milliard Que Personne Ne Doit Ignorer

La récente annonce de Warren Buffett de se retirer de ses fonctions de PDG de Berkshire Hathaway à la fin de l’année 2025 marque la fin d’une ère. Mais avant de passer la main, ses décisions d’investissement envoient un message plus fort que n’importe quel discours d’adieu : le marché boursier pourrait intégrer plus d’optimisme que ce que les fondamentaux justifient.

Les preuves sont sous les yeux de tous. Malgré une trésorerie record de $382 milliard en liquidités et investissements à court terme en septembre 2025, Berkshire Hathaway a été un vendeur net d’actions constant ces trois dernières années. Les chiffres ne mentent pas — la société a cédé pour $184 milliard d’actions au cours des quatre dernières années seulement, même si les gestionnaires d’investissement Ted Weschler et Todd Combs ont rejoint Buffett dans cette vague de ventes.

Cela représente une inversion spectaculaire par rapport à la stratégie historique de Buffett. En 2018, il déclarait à CNBC qu’il était « difficile de penser à beaucoup de mois où nous n’avons pas été un acheteur net d’actions ». Pendant des décennies, cette appétence pour l’achat a défini la stratégie de Berkshire et a récompensé généreusement les investisseurs patients. Depuis 1965, année où Buffett a pris le contrôle, les actions de classe A de l’entreprise ont généré des gains supérieurs à 6 100 000 %, dépassant largement le rendement d’environ 46 000 % du S&P 500 sur la même période.

La Question de l’Évaluation Qui Explique Tout

Pourquoi l’un des plus grands investisseurs de l’histoire resterait-il délibérément en dehors du marché ? La réponse réside dans la façon dont les prix des actions les plus chers sont devenus par rapport aux bénéfices.

Le S&P 500 se négocie actuellement avec un ratio de prix ajusté cycliquement par rapport aux bénéfices (CAPE) de 39,4 — un niveau que l’on n’avait pas vu depuis le sommet de la bulle Internet en octobre 2000. Pour mettre cela en perspective, depuis la création de l’indice en 1957, les évaluations ont dépassé ce seuil seulement 25 mois sur les 68 dernières années. Cela représente seulement 3 % de l’histoire de la négociation.

Lorsque vous achetez à des prix aussi tendus, la marge de sécurité se réduit considérablement. La discipline légendaire de Buffett exige d’attendre des opportunités où le rapport récompense/risque penche nettement en faveur de l’acheteur. L’environnement actuel ne répond tout simplement pas à ce critère, d’où l’accumulation de capital non investi qui prend la poussière sur le bilan de Berkshire.

Précédent Historique : Que Se Passe-t-il Après des Évaluations de Pic ?

Les données compilées à partir des recherches de Robert Shiller révèlent un schéma sobering. Lors des 25 occasions où le ratio CAPE mensuel du S&P 500 a dépassé 39, la performance de l’indice sur un an a en moyenne chuté de 4 %. Bien que cela puisse sembler modeste, considérez la distribution : au mieux, ces périodes ont précédé un rallye de 16 %, mais au pire, les investisseurs ont subi une baisse de 28 %.

Le tableau s’assombrit sur des horizons plus longs. De manière remarquable, le S&P 500 n’a jamais terminé en hausse trois ans après avoir enregistré un ratio CAPE supérieur à 39. Au contraire, la perte moyenne sur trois ans a atteint environ 30 %.

Si les conditions actuelles du marché suivent ces schémas historiques, le S&P 500 pourrait chuter d’environ 4 % d’ici décembre 2026, avec des pertes plus importantes à venir jusqu’en 2028. Il ne s’agit pas de prédictions de certitude — les marchés sont plus chaotiques que ne le suggèrent les données historiques. Les développements en intelligence artificielle et la croissance inattendue des bénéfices pourraient théoriquement justifier les évaluations d’aujourd’hui. Pourtant, la base statistique raconte une histoire de prudence.

Ce Que Cela Signifie pour Votre Portefeuille Immédiatement

La question n’est pas de paniquer et de tout vendre. Il est plutôt temps de faire un bilan discipliné de votre portefeuille. Identifiez les positions que vous ne seriez pas à l’aise de conserver en cas de correction de 25-30 %. Réduisez ou sortez de ces positions maintenant, lorsque les prix sont élevés plutôt que déprimés.

Les $184 milliards en liquidités de Buffett ne sont pas une prédiction de catastrophe — c’est une déclaration de patience. Il prépare Berkshire à déployer du capital lorsque les prix seront plus attractifs. Les investisseurs individuels pourraient adopter une mentalité similaire : maintenir des réserves de liquidités suffisantes, éviter de surpondérer lors de pics d’évaluation, et se préparer à agir de manière décisive lorsque la peur reviendra sur les marchés financiers.

La plus grande création de richesse ne se produit pas lors des marchés haussiers, mais dans les années qui suivent immédiatement. La carrière légendaire de Buffett prouve que la discipline en période de prospérité crée des opportunités en période d’incertitude.