Pourquoi les prix du gaz naturel diminuent-ils alors que la production est élevée et que les prévisions météorologiques sont douces

Le gaz naturel a connu une pression à la baisse continue vendredi, avec les contrats Nymex de février (NGG26) en baisse de 0,068 point ou 1,84 %, prolongeant la vente de cette semaine pour atteindre un plus bas de 2,25 mois pour le contrat à terme le plus proche. Les principaux catalyseurs de cette chute des prix proviennent à la fois des pressions du côté de l’offre et des conditions météorologiques réduisant la demande.

Surplus d’offre qui submerge la dynamique du marché

La production de gaz naturel aux États-Unis reste proche de ses niveaux record, créant des vents contraires structurels à la reprise des prix. L’Administration de l’information sur l’énergie (EIA) a révisé à la hausse ses prévisions de production pour 2025, à 107,74 bcf par jour en décembre, contre 107,70 bcf/j estimé en novembre. La production de gaz sec dans le Lower-48 a atteint 110,0 bcf/j vendredi, soit une augmentation de 4,4 % en glissement annuel, selon les données de BNEF. Le secteur du forage soutient cette production élevée, avec des plateformes de gaz naturel aux États-Unis atteignant récemment des sommets de 2 ans, bien que Baker Hughes ait signalé une légère baisse de -2 plateformes à 125 unités pour la semaine se terminant le 2 janvier — toujours nettement supérieur au plus bas de 4,5 ans de 94 plateformes en septembre 2024.

Niveaux de stocks indiquent des approvisionnements abondants

Les données de gestion des stocks révèlent des conditions d’approvisionnement abondantes. Le rapport hebdomadaire de l’EIA a montré que les stocks de gaz naturel ont diminué de 38 bcf pour la semaine se terminant le 26 décembre, nettement moins que les attentes du consensus du marché de 51 bcf et la moyenne historique de 5 ans de 120 bcf. Les niveaux actuels de stocks sont inférieurs de 1,1 % à ceux de l’an dernier, mais restent supérieurs de 1,7 % à la norme saisonnière sur 5 ans, indiquant des coussins d’approvisionnement confortables. Le stockage européen présente une image plus sombre, avec des installations de gaz à 62 % de leur capacité contre une moyenne saisonnière typique de 74 % pour cette période.

Prévisions météorologiques réduisent la demande de chauffage

Des températures supérieures à la normale dans tout le pays offrent un élan baissier supplémentaire. Le prévisionniste atmosphérique G2 a souligné que des conditions nettement plus chaudes que la normale sont attendues pour la majeure partie de l’est du pays du 7 au 11 janvier, avec une chaleur similaire prévue pour la région nord-centre du 12 au 16 janvier. Ce schéma météorologique devrait réduire la demande de chauffage et renforcer encore les niveaux de stockage déjà abondants.

Équilibre : production contre demande

La demande dans le Lower-48 s’établissait à 101,0 bcf/j vendredi (+0,3 % y/y), tandis que les flux d’exportation de GNL vers les terminaux américains ont en moyenne atteint 19,6 bcf/j (+1,9 % semaine après semaine), selon BNEF. La production d’électricité a apporté un soutien modeste, avec une hausse de 2,3 % en glissement annuel pour atteindre 85 330 GWh pour la semaine se terminant le 6 décembre, selon les données de l’Institut d’électricité Edison.

La convergence d’une production élevée, d’une position de stocks confortable et de prévisions météorologiques réduisant la demande suggère que les prix du gaz naturel pourraient continuer à subir des pressions à court terme.