Le problème bancaire de $13 milliards derrière l'acquisition de X par Musk

En octobre 2022, Elon Musk a finalisé son acquisition de $44 milliard de X (anciennement Twitter), rendant la plateforme de médias sociaux privée. Mais c’est là que l’histoire devient compliquée : sept grandes banques — dont Morgan Stanley et Bank of America — ont financé un prêt de $13 milliard pour concrétiser cette opération. Aujourd’hui, la banque qu’Elon Musk utilise pour cette dette massive est devenue le plus gros casse-tête de Wall Street depuis la crise financière de 2008.

Pourquoi les banques sont coincées avec cette opération

Normalement, les banques ne conservent pas la dette issue de grandes acquisitions. Elles revendent rapidement ces prêts à des investisseurs comme des hedge funds et des fonds de pension. Mais les finances difficiles de X ont tout changé. Les banques ne pouvaient pas vendre cette dette sans subir des pertes catastrophiques, donc le prêt de $13 milliard reste bloqué sur leurs bilans — ce que les insiders appellent une dette « suspendue ».

Selon les données de PitchBook LCD, ces prêts ont duré plus longtemps que toute autre opération non vendue depuis la crise de 2008-09. La véritable surprise ? Les banques savaient que c’était risqué. Musk lui-même a admis que X était surévalué lors de son achat. Mais elles ont financé l’opération quand même, probablement séduites par le prestige de financer la personne la plus riche du monde.

Barclays a ressenti le plus de douleur. La dette de X inscrite à son bilan — la plus grande de leurs dettes suspendues — a forcé la direction senior de leur division M&A à réduire leur rémunération de 40 %. Plus de 200 employés ont démissionné en réponse.

Crise de la dette de X : Peut-elle vraiment survivre ?

Le vrai problème ne réside pas seulement dans les pertes des banques. C’est de savoir si X peut réellement rembourser cette dette. Lors de la signature de l’accord, X faisait face à plus de $1 milliard de dépenses d’intérêts annuelles — avant les coûts d’exploitation. C’est brutal quand la plateforme ne devrait générer qu’environ $600 million de revenus annuels cette année.

Pire encore, la valorisation de X a chuté. La plateforme a annoncé une baisse de plus de 50 %, sa valeur étant maintenant estimée à environ $19 milliard. Musk a tenté de restructurer la dette, mais les négociations ont échoué, laissant les prêteurs exposés.

La connexion Tesla : Musk pourrait-il vendre des actions ?

Les problèmes financiers de X ne sont pas seulement un souci pour les banques — ils effraient aussi les investisseurs de Tesla. Selon des analystes financiers, Musk pourrait devoir vendre entre 1 et 2 milliards de dollars d’actions Tesla pour faire face à la pression financière croissante de X. Cette seule possibilité fait déjà trembler les détenteurs de TSLA.

Actuellement, le sentiment des analystes sur Tesla reste prudent. L’action a une recommandation « Maintenir » avec 10 recommandations d’achat, 14 de conservation et 7 de vente. Depuis le début de l’année, TSLA a chuté de plus de 10 %, et l’objectif de prix moyen de 211,46 $ suggère un potentiel de baisse d’environ 4,4 % par rapport aux niveaux actuels.

En résumé : le pari de $44 milliard de Musk sur X est devenu un ancrage de $13 milliard qui tire vers le bas plusieurs institutions financières et menace potentiellement le cours de son entreprise phare.