Comment emprunter des cryptomonnaies ou des stablecoins en DeFi

La finance décentralisée (DeFi) ne facilite pas seulement le trading anonyme de cryptomonnaies, mais offre également une multitude de services.

L’un des plus couramment utilisés est le prêt de cryptomonnaies et de stablecoins.

Techniquement, cela s’appelle « emprunt », et cela vous permet efficacement d’obtenir de la liquidité sans nécessairement vendre vos actifs. Cela permet également la mise en œuvre de stratégies de levier (c’est-à-dire ouvrir des positions à effet de levier), couvrir les risques, et optimiser le rendement de votre portefeuille.

Comment fonctionne le prêt dans la DeFi

L’emprunt dans la DeFi fonctionne de manière complètement différente par rapport aux prêts bancaires traditionnels.

Tout d’abord, il n’y a ni intermédiaires ni contrôles, et aucun problème de fiabilité ou de solvabilité. Tout est géré par des contrats intelligents décentralisés sur la blockchain (généralement Ethereum), et repose sur le principe de la sur-collatéralisation.

En fait, les prêts en DeFi doivent presque toujours être sur-collatéralisés.

En d’autres termes, pour emprunter un montant, il faut bloquer des tokens d’une valeur supérieure en tant que garantie dans le contrat intelligent que le montant demandé (typiquement 150 % ou 200 % ou plus).

Ainsi, non seulement il est possible d’obtenir des prêts en utilisant ses cryptos comme garantie, mais il est également nécessaire de bloquer plus que ce qui est reçu.

Par exemple, en bloquant 1 ETH (d’une valeur d’environ 3 000 $), vous pouvez emprunter entre 1 500 USDC et 2 000 USDC.

Cela s’explique par le fait que, en réalité, le prêt n’est pas émis par le contrat intelligent ou la blockchain, mais par des prêteurs qui le font pour un gain personnel (c’est-à-dire pour obtenir un rendement via les intérêts appliqués au prêt). La sur-collatéralisation sert à protéger ces prêteurs, car si la valeur de la garantie chute trop, le système la vend automatiquement via ce qu’on appelle des « liquidations ».

L’essentiel, cependant, est que vous pouvez récupérer la totalité de la garantie à tout moment, tant que vous évitez la liquidation forcée, en payant les intérêts dus et en remboursant intégralement le prêt reçu.

Comment obtenir un prêt en DeFi

Emprunter des stablecoins ou des cryptos en DeFi est en réalité simple, mais cela nécessite de la prudence en raison de certains risques facilement rencontrés (comme le risque de liquidation).

Le protocole DeFi le plus populaire et sécurisé pour emprunter des stablecoins ou des cryptos est Aave. Ce guide bref se concentrera sur la procédure pour obtenir des prêts sur ce protocole.

Tout d’abord, il faut disposer d’un portefeuille crypto, comme MetaMask, WalletConnect ou Ledger, contenant suffisamment de tokens pour bloquer la garantie, comme décrit ci-dessus, et pour payer les frais (typiquement ETH).

La deuxième étape consiste à ouvrir l’application du protocole de prêt DeFi et à connecter le portefeuille. Ce processus est souvent très simple et rapide, et ne nécessite même pas le paiement de frais.

La troisième étape est déjà plus critique, car elle concerne le dépôt effectif de la garantie.

Dans l’application du protocole, il faut sélectionner l’option de dépôt (en cliquant sur « Supply », « Dashboard » ou des liens similaires). Ensuite, il faut choisir l’actif que l’on souhaite déposer en tant que garantie et entrer le montant.

À ce stade, il faut cliquer pour confirmer le dépôt : cela générera automatiquement une demande de transfert vers votre portefeuille, qui doit être confirmée manuellement. Le dépôt ne sera effectué que si la transaction est confirmée manuellement, et uniquement s’il y a suffisamment de fonds pour couvrir les frais et pour envoyer les tokens de l’actif sélectionné à l’application du protocole.

La quatrième et dernière étape est la demande de prêt proprement dite.

Dans le tableau de bord, allez dans la section « Assets to Borrow » et sélectionnez l’actif que vous souhaitez emprunter. Les prêts peuvent être obtenus en stablecoins comme USDC, USDT ou DAI, ainsi qu’en cryptos comme ETH. Cependant, tous les cryptos et stablecoins ne sont généralement pas disponibles.

À ce moment-là, il suffit d’entrer le montant demandé, de choisir le type de taux d’intérêt à payer (variable, qui fluctue avec la demande, ou fixe ), et de confirmer la transaction. Les fonds sont immédiatement envoyés dans votre portefeuille.

Il est utile de rappeler que le montant maximum pouvant être emprunté est d’environ deux tiers de la valeur des actifs immobilisés en garantie, précisément en raison de la sur-collatéralisation mentionnée ci-dessus.

Les Risques

Le premier risque est potentiellement lié au choix d’un taux variable.

Toute personne qui contracte un prêt en DeFi doit payer des intérêts, précisément parce que ceux qui les fournissent s’attendent à en tirer un bénéfice (sinon personne ne les émettrait).

Si l’on opte pour un taux d’intérêt stable, le seul risque est celui d’être liquidé de force si les intérêts ne sont pas payés. Cependant, si l’on choisit un taux variable, il existe aussi le risque qu’il augmente avec le temps.

À l’heure actuelle, par exemple, le taux variable pour USDC sur Aave est d’environ 4,7 % par an et reste assez stable, tandis que pour USDT il monte à 5,1 % avec une plus grande variabilité. Pour ETH, cependant, il chute à 2,0 %, mais avec de la volatilité.

Le deuxième risque, comme déjà mentionné, concerne la liquidation forcée de la garantie. Dans ce cas, le contrat intelligent impose automatiquement, et de manière irréversible et irréfutable, la vente forcée de la garantie pour solder complètement le prêt. L’utilisateur, dans ce cas, peut conserver les fonds empruntés indéfiniment, car le prêt est considéré comme réglé après la liquidation, mais il ne pourra jamais récupérer la garantie qui a été bloquée en tant que sécurité.

Dans ce cas, le problème principal est la volatilité de la valeur marchande de la garantie. En reprenant l’exemple précédent, si 1 ETH est utilisé comme garantie pour emprunter 2 000 USDC, il suffit que le prix de l’Ethereum chute à 2 000 $ pour que le contrat intelligent impose immédiatement et irrévocablement la liquidation forcée de la garantie.

Il est également important de noter que si les intérêts ne sont pas payés, la même chose se produit, car le contrat intelligent les envoie automatiquement aux prêteurs. Le transfert est effectué quoi qu’il arrive, même si l’emprunteur décide de ne pas payer, et dans ce cas, le contrat intelligent serait contraint de liquider une partie de la garantie pour envoyer les intérêts aux prêteurs.

Le troisième risque concerne la fermeture du protocole. Des protocoles comme ave sont considérés comme très sécurisés, mais théoriquement pas totalement sans risque. D’autres protocoles, cependant, peuvent être beaucoup moins sûrs.

Le dernier risque est lié aux frais. En effet, ceux-ci varient, donc lorsqu’il s’agit de rembourser le prêt et de récupérer la garantie, ou de payer les intérêts, il y a toujours un risque de devoir payer des frais plus élevés.

Leverage

Leverage mérite une mention spéciale, qui est la pratique d’ouvrir des positions longues ou courtes sur le prix d’un actif en empruntant des fonds.

Leverage existe également dans la finance traditionnelle, et son fonctionnement de base est le même en DeFi, avec les différences soulignées ci-dessus.

De cette façon, on peut amplifier ses positions longues ou courtes, augmentant à la fois les profits potentiels et les risques potentiels, le principal étant toujours la liquidation.

Par exemple, si vous êtes long sur un actif (comme ETH), l’objectif du leverage est d’emprunter des fonds pour en acheter encore plus.

Les stratégies de leverage les plus couramment utilisées sont le Looping sur les Protocoles de Prêt, qui consiste à déposer une garantie volatile pour emprunter des stablecoins afin d’investir dans des positions longues ou courtes, ou les Tokens à Effet de Levier ou Longs Perpétuels, qui permettent d’utiliser des DEX avec des futures perpétuels avec un effet de levier jusqu’à 20x.

Pour les positions longues en particulier, il existe aussi le Delta-Neutral avec Amélioration du Rendement, qui permet d’équilibrer les positions longues avec une couverture courte pour minimiser les risques tout en générant un rendement via le staking ou le yield farming. Pour les positions courtes, il y a les Options et la Vente de Volatilité, qui permettent d’utiliser des options crypto pour short la volatilité, ou des stratégies de carry dans des marchés très volatils.