Le $100 Qui est devenu 86 058 $ : Comment Costco a transformé quatre décennies en une machine à richesse

Le 5 décembre 1985, Costco Wholesale [(NASDAQ : COST)] a fait ses débuts sur le marché public à seulement $10 par action. Personne n’aurait pu prédire ce qui se déroulerait au cours des 40 années suivantes — une transformation qui aurait transformé un modeste $100 investissement en environ 86 058 $ aujourd’hui. Lorsqu’on ajuste pour les divisions d’actions sur quatre décennies, ce prix initial par action représentait en réalité environ 1,67 $ en termes équivalents actuels, ce qui correspond à une croissance stupéfiante de 50 858 %.

Le moteur de la croissance : une machine de fidélité hors pair

Aujourd’hui, Costco exploite 921 entrepôts dans le monde et a généré 65,98 milliards de dollars de ventes nettes pour le premier trimestre 2026, soit une augmentation de 8,2 % d’une année sur l’autre. Mais ces chiffres seuls ne suffisent pas à saisir ce qui rend cette entreprise remarquable à une époque où le commerce traditionnel s’effondre. Kohl’s et Macy’s ont fermé des dizaines de magasins, tandis que certains géants du commerce ont déclaré faillite, pourtant Costco continue d’augmenter ses cotisations d’adhésion et de s’étendre avec confiance.

Le secret réside dans une philosophie presque religieuse : facturer aux membres pas plus que le coût plus une marge de 14 %, ou 15 % pour les marques privées. Cet engagement est si profond que le célèbre hot-dog à 1,50 $ de Costco est resté inchangé depuis 1985 — malgré l’inflation qui suggérerait le contraire. L’année dernière, lorsque l’entreprise a augmenté ses cotisations d’adhésion de $10 pour atteindre 65 $, elle a tout de même réussi à augmenter sa base d’adhérents de 5,2 % d’une année sur l’autre, atteignant 81,4 millions de membres payants avec un taux de renouvellement de 92,2 % dans les magasins aux États-Unis et au Canada.

Cette fidélité client s’est traduite par une expansion agressive. Costco a ouvert 28 nouveaux magasins lors de l’exercice 2026, avec des entrepôts récemment ouverts générant en moyenne $60 millions de dollars de ventes chacun. L’entreprise s’est également développée à l’international, avec des ouvertures récentes en Espagne et en France.

La valeur que même Warren Buffett a manquée

L’engagement indéfectible de l’entreprise envers la valeur pour le consommateur a attiré l’attention de Charlie Munger, légendaire partenaire de Berkshire Hathaway. Munger a déclaré qu’il souhaitait que tout en Amérique fonctionne aussi bien que Costco. Il est devenu le deuxième plus grand actionnaire de l’entreprise et n’a jamais vendu une seule action — mais Buffett n’a pas été convaincu de conserver ses parts.

Au troisième trimestre 2020, Berkshire Hathaway a cédé ses 4,3 millions d’actions Costco, évaluées à 1,3 milliard de dollars à l’époque. En quelques mois, Buffett a admis que la vente était « probablement une erreur ». Avec le recul actuel, cela paraît bien pire. Au cours des cinq dernières années seulement, les actions Costco ont augmenté de 138 %. Ces 4,3 millions d’actions vendues par Berkshire vaudraient maintenant environ 3,66 milliards de dollars — une différence de 2,36 milliards de dollars qui en dit long sur la résilience de l’entreprise.

Dividendes : le bâtisseur de richesse silencieux

Pour les actionnaires à long terme, l’histoire devient encore meilleure. Costco a lancé son programme de dividendes en 2004 avec un modeste paiement de 0,10 $ par action. Aujourd’hui, toute personne ayant acheté pour $192 de actions lors de l’IPO initiale toucherait environ 1 329 $ en revenus de dividendes annuels — un multiplicateur de 13x sur l’investissement initial, avant de prendre en compte l’appréciation du capital.

L’entreprise a maintenu 21 années consécutives d’augmentations annuelles de dividendes et ne montre aucun signe de ralentissement. Au-delà des dividendes, Costco a rendu de la valeur aux actionnaires par le biais d’un programme de rachat d’actions agressif. Autorisé en janvier 2023 pour jusqu’à $100 milliard, l’entreprise a racheté 2,18 milliards de dollars d’actions ordinaires lors de l’exercice 2025, avec des centaines de millions supplémentaires dépensés en 2024. Ces rachats réduisent le nombre d’actions en circulation, ce qui augmente mathématiquement la part de propriété de chaque actionnaire restant et soutient la croissance future des dividendes.

La véritable leçon : la qualité s’accumule

L’histoire de Costco, de ses 134,5 millions de dollars de ventes la première année $4 annoncées en janvier 1986, couvrant seulement le trimestre jusqu’au 24 novembre(, à ses 65,98 milliards de dollars de revenus trimestriels actuels, représente plus qu’une simple croissance commerciale — elle illustre la puissance exponentielle d’une marque résiliente, d’un alignement client et d’une allocation disciplinée du capital sur plusieurs décennies.

Ce premier )investissement devenant 86 058 $ en gains en capital, plus 1 329 $ de revenus annuels de dividendes, démontre pourquoi les investisseurs négligent souvent les entreprises simples, ennuyeuses et constantes au profit d’opportunités plus tape-à-l’œil. Parfois, les meilleurs investissements sont ceux qui tiennent leurs promesses aux clients pendant 40 ans d’affilée.