Prédiction boursière IA : pourquoi Alphabet pourrait surpasser Nvidia en 2026

Lorsque ChatGPT a lancé et déclenché le boom de l’IA, Nvidia est rapidement devenu le bénéficiaire immédiat. Avec une capitalisation boursière approchant les 4,5 trillions de dollars et un objectif de prix médian de $250 ( suggérant un potentiel de hausse de 30%), le fabricant de puces a délivré plus de 1 000% de rendement depuis le début de la révolution IA. Pourtant, sous la surface, un autre géant de la tech construit discrètement un avantage IA considérable.

Le facteur TPU : défier la domination de Nvidia

La véritable force d’Alphabet ne réside pas dans la poursuite de l’ombre de Nvidia, mais dans la construction d’une alternative. Les unités de traitement tensoriel personnalisées de l’entreprise (TPUs) offrent une voie plus rentable pour la formation et l’inférence en IA — un défi direct à l’écosystème dépendant des GPU de Nvidia.

Les chiffres racontent l’histoire. La croissance du chiffre d’affaires de Google Cloud a atteint 34% le dernier trimestre, tandis que la marge opérationnelle s’est étendue à 24%. Derrière cette accélération se trouve un $155 backlog de milliards au T3, en hausse de 46% d’une année sur l’autre. Ce n’est pas seulement un élan interne ; Anthropic prévoit de déployer des TPUs en 2026, et Alphabet négocie apparemment avec Meta Platforms pour porter PyTorch sur ces puces.

La signification stratégique ? À mesure que les accélérateurs IA personnalisés se multiplient, la part de marché de Nvidia fait face à une compression significative. Les TPUs d’Alphabet représentent une concurrence crédible dans un paysage de plus en plus fragmenté.

Le moment Gemini : réécrire le tableau de bord des LLM

Au-delà du matériel, Gemini 3.0 d’Alphabet — lancé en novembre — a obtenu les meilleures notes sur la plupart des tests de référence, surpassant les modèles d’Anthropic et d’OpenAI. L’écart de performance était suffisamment important pour que Sam Altman, d’OpenAI, déclare “code rouge”.

Cette avancée s’est traduite par une adoption réelle par les utilisateurs. L’application Gemini de Google a atteint 650 millions d’utilisateurs actifs mensuels en novembre. Mais l’indicateur le plus significatif reste la traction commerciale : Apple devrait payer $1 milliard par an pour licencier Gemini pour des fonctionnalités Siri alimentées par l’IA à partir du printemps prochain. Étant donné qu’Apple exécutera le modèle sur sa propre infrastructure, le revenu se traduit presque directement dans le résultat net d’Alphabet — une croissance pratiquement sans risque.

L’effet multiplicateur : IA intégrée à travers la plateforme

Ce qui distingue Alphabet des concurrents purement axés sur les puces, c’est l’effet de levier. La société ne se contente pas de développer l’IA — elle la déploie dans chaque grande ligne de métier.

Les revenus de la recherche ont accéléré jusqu’au T3 2025, augmentant de 15% le dernier trimestre, grâce aux Aperçus IA et au Mode IA. Notamment, Alphabet a considérablement réduit le coût de génération de ces fonctionnalités, augmentant la rentabilité. YouTube a connu une accélération similaire avec une croissance de 15%, stimulée par l’édition vidéo assistée par IA, la génération de miniatures, et les outils d’identification de produits shoppables.

Waymo, la division de conduite autonome d’Alphabet, a effectué 14 millions de trajets en 2025 — plus du triple du volume de l’année précédente. La société prévoit 1 million de courses hebdomadaires d’ici fin 2026 alors qu’elle s’étend dans 20 nouvelles villes. Ce qui était autrefois un pari risqué ressemble désormais à une histoire d’inflexion de revenus.

La valorisation : la bonne affaire cachée

Voici où les chiffres deviennent convaincants. Alphabet se négocie à moins de 30 fois le bénéfice prévu, tandis que Nvidia dépasse les 40 fois. Avec l’expansion de la marge cloud, des flux de revenus diversifiés, et des dizaines de milliards de flux de trésorerie disponibles annuellement, la valorisation d’Alphabet offre plus de marge pour une expansion des multiples.

Nvidia, en revanche, fait face à des attentes plus élevées intégrées dans son prix. Des gains supplémentaires nécessiteraient une domination soutenue malgré la concurrence des TPU et autres accélérateurs personnalisés qui gagnent des parts de marché.

Le calcul pour 2026

Nvidia reste une force dominante, mais la domination ne garantit pas la surperformance. Pour que l’action répète sa trajectoire récente, elle devrait défier des attentes déjà élevées tout en défendant son territoire contre des concurrents plus crédibles.

Alphabet, quant à lui, présente un profil différent : une croissance diversifiée à travers le cloud, la recherche, la publicité, la licence IA, et la robotique — tous avec une valorisation raisonnable et plusieurs voies vers une surprise à la hausse. En termes de prévision, 2026 pourrait être l’année où le récit change.