Comment Dell Technologies tire parti de l'engouement pour l'infrastructure IA

Dell Technologies (DELL) est devenue un acteur majeur de la croissance explosive de la demande en infrastructure AI. Au troisième trimestre fiscal 2026, le groupe Solutions d’Infrastructure de l’entreprise a enregistré un chiffre d’affaires de 14,10 milliards de dollars, soit une hausse robuste de 24 % en glissement annuel, marquant le septième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres. Le principal moteur de cette performance a été une demande sans précédent pour les serveurs AI.

Commandes record de serveurs AI et carnet de commandes

Les chiffres dressent un tableau saisissant de l’élan du marché. Dell Technologies a sécurisé pour 12,3 milliards de dollars de commandes de serveurs AI au cours du troisième trimestre fiscal 2026, avec des réservations en cumul depuis le début de l’année atteignant $30 milliard. Les expéditions physiques durant le même trimestre ont totalisé 5,6 milliards de dollars en revenus de serveurs AI. Peut-être le plus révélateur, l’entreprise a terminé le trimestre avec un carnet de commandes record de 18,4 milliards de dollars en commandes de serveurs AI non satisfaites, ce qui témoigne d’une visibilité de la demande robuste s’étendant bien dans les trimestres à venir.

Pour l’avenir, Dell prévoit des expéditions de serveurs AI d’environ 9,4 milliards de dollars pour le quatrième trimestre fiscal 2026. Pour l’ensemble de l’exercice 2026, l’entreprise anticipe des expéditions de serveurs AI atteignant $25 milliard—une hausse extraordinaire de 150 % par rapport à l’année précédente. Cette croissance est alimentée par une clientèle hétérogène allant des opérateurs de cloud hyperscale, fournisseurs de cloud de taille moyenne, entités souveraines et grandes entreprises.

En novembre 2025, Dell a annoncé un partenariat stratégique avec IREN pour déployer une infrastructure AI refroidie par liquide alimentée par NVIDIA à travers l’Amérique du Nord, renforçant ainsi sa position sur un marché en rapide évolution.

Naviguer dans une concurrence de plus en plus féroce

La position dominante de Dell est mise à l’épreuve par des concurrents redoutables. Hewlett-Packard Enterprise (HPE) et Super Micro Computer (SMCI) étendent toutes deux activement leur empreinte dans l’infrastructure AI. HPE a récemment noué un partenariat avec NVIDIA pour établir le laboratoire AI Factory à Grenoble, en France, ciblant les clients de l’UE souhaitant plus de souveraineté et d’autonomie sur leurs systèmes AI et leur gouvernance des données.

Super Micro Computer a renforcé sa position concurrentielle en élargissant sa gamme de produits NVIDIA Blackwell avec de nouvelles configurations refroidies par liquide 4U et 2U, équipées de l’architecture NVIDIA HGX B300. Ces systèmes offrent jusqu’à 144 GPU par rack et 2,1 To de mémoire HBM3e, permettant des performances et une efficacité supérieures pour les déploiements hyperscale.

Évaluation et performance du marché

L’action de Dell a progressé de 3,6 % sur les six derniers mois, une performance relativement décevante par rapport à la hausse de 20,4 % du secteur informatique et technologie, et à la progression de 35 % du segment des micro-ordinateurs.

Du point de vue de la valorisation, DELL offre une valeur attrayante. L’action se négocie à un multiple Prix/Ventes à 12 mois à terme de 0,69X, nettement inférieur à la médiane sectorielle de 6,62X. La société affiche un score de valeur de catégorie A, indiquant une sous-évaluation relative profonde.

L’estimation consensuelle de Zacks prévoit un bénéfice par action de 9,89 dollars pour l’exercice 2026, soit une croissance de 21,50 % en glissement annuel. Cette estimation a été renforcée de 3,56 % au cours du dernier mois, reflétant une amélioration du sentiment des analystes. DELL détient actuellement une note de rang Zacks #3 (Hold).