L'hydrogène alimente la prochaine vague d'investissement : trois entreprises se positionnent pour dominer

L’histoire du rebond du marché de l’hydrogène

Après le crash brutal du cycle de hype de l’hydrogène en 2020, seulement 4 % des projets annoncés ont survécu. Mais ce n’est pas un glas—c’est un nettoyage. Les acteurs faibles ont disparu, et les contenders restants sont éprouvés par le combat. Avec plus de 60 gouvernements soutenant désormais des stratégies hydrogène et un marché prévu atteindre 1,4 trillion de dollars par an d’ici 2050, le timing change.

Pourquoi la plupart des projets ont-ils échoué ? Coûts élevés, infrastructure manquante, chaos réglementaire et délais irréalistes ont tous joué un rôle. L’industrie s’est emballée. Les survivants d’aujourd’hui ne sont pas des rêveurs—ce sont des bâtisseurs avec de véritables partenariats, une infrastructure opérationnelle et des voies vers la rentabilité.

Trois entreprises où l’hydrogène alimente une croissance réelle

Plug Power : La stratégie agressive avec une pérennité

Plug Power a subi une défaite—l’action a chuté de 79 % par rapport à son sommet. Fin 2025, l’entreprise a levé $370 millions de dollars lors d’une seule levée de fonds institutionnelle, avec une capacité d’exercice supplémentaire de 1,4 milliard de dollars. Ce n’est pas une faillite ; c’est un refinancement par quelqu’un qui croit.

Le pari de l’entreprise est audacieux : devenir un producteur d’hydrogène entièrement intégré verticalement, contrôlant tout, des électrolyseurs aux stations de ravitaillement. Ses partenariats avec Walmart et Amazon prouvent que la traction sur le marché existe. La base infrastructurelle est déjà là.

Le hic ? Plug brûle de l’argent de manière agressive et porte une dette importante. L’exécution est primordiale. Si l’entreprise peut faire évoluer son activité de piles à combustible à hydrogène solide à mesure que le marché se développe, elle pourrait capturer une part substantielle de cette opportunité d’un trillion de dollars.

Bloom Energy : L’efficacité comme avantage concurrentiel

Bloom Energy ne suit pas le même chemin que ses concurrents. L’entreprise se spécialise dans les piles à combustible à oxyde solide—une différenciation technique qui offre une efficacité supérieure et une compatibilité plus large avec les carburants. Contrairement à certains favoris de l’hydrogène, Bloom est déjà rentable selon les normes non-GAAP et estime un chiffre d’affaires 2025 proche de $2 milliard.

Le véritable moteur de croissance ? Les centres de données. Alors que l’infrastructure IA explose, la demande en énergie aussi. Bloom s’est positionnée pour être le fournisseur. La technologie est éprouvée, l’adoption est réelle, et le marché adressable continue de s’étendre.

Facteur de risque : La prime de valorisation de Bloom pourrait ne pas encore correspondre à ses véritables fondamentaux financiers. Se développer à la vitesse que le marché attend reste un défi sérieux.

Linde : Des gains réguliers sans volatilité

Linde est le plus grand fournisseur de gaz industriel au monde, et l’hydrogène n’est pas nouveau pour l’entreprise—elle fournit déjà des raffineries et des usines chimiques dans le monde entier. Maintenant, Linde construit des usines d’hydrogène vert aux États-Unis et en Europe, traitant l’hydrogène propre comme une source de revenus future plutôt qu’une spéculation.

Pour les investisseurs prudents, Linde est la stratégie. L’entreprise offre une cohérence financière avec un $6 dividende annuel par action et des flux de revenus diversifiés dans le gaz industriel, la fabrication, et maintenant les projets d’énergie propre. Vous obtenez une exposition au marché de l’hydrogène sans parier tout votre capital.

Le compromis : Ne pas s’attendre à une croissance explosive. Linde est un acteur mesuré, à long terme, et non une lune.

Les réalités qui freinent l’hydrogène

Malgré l’enthousiasme, 99,9 % de l’hydrogène produit en 2023 était « sale »—fabriqué par des méthodes à forte intensité de carbone. L’hydrogène vert reste une erreur d’arrondi dans la production mondiale. Faire avancer le sujet nécessite des investissements massifs en capital et du temps.

Les barrières technologiques existent encore autour de la rentabilité et de la viabilité commerciale. La transition du hydrogène conventionnel vers le propre n’est pas un simple interrupteur—c’est une transformation infrastructurelle qui dure des décennies. La politique gouvernementale avance à son propre rythme aussi. Bien que plus de 60 nations aient adopté des stratégies hydrogène, leur mise en œuvre varie énormément en termes de vitesse et d’engagement financier.

Adapter votre tolérance au risque à votre thèse

Plug Power convient aux investisseurs agressifs avec un horizon de 10+ ans. Bloom Energy fait le pont entre ceux en quête de croissance et les technophiles établis. Linde ancre les portefeuilles prudents cherchant une exposition à l’énergie propre sans volatilité extrême.

Les trois se négocient à des prix qui reflètent encore un potentiel de reprise après les récents ralentissements. Le marché de l’hydrogène n’est pas survendu—il est réaliste. Ce qui est en fait haussier pour les entreprises qui se sont positionnées correctement.

Le récit de l’hydrogène n’est pas une question de gains rapides. Il s’agit de posséder une part de la construction d’infrastructure qui pourrait remodeler l’énergie mondiale au cours des 25 prochaines années.