La stratégie de Novartis : un pari de 3,5 milliards de dollars sur l'innovation dans les maladies rénales

Novartis avance avec une acquisition importante de Chinook Therapeutics, démontrant un engagement sérieux pour l’expansion de son portefeuille en néphrologie. Le géant pharmaceutique suisse paie $40 par action en espèces, valorisant l’opération à 3,2 milliards de dollars en avance—ce qui représente une prime de 83 % par rapport à la moyenne de 60 jours de Chinook. Mais ce n’est que l’offre initiale. Les actionnaires pourraient recevoir jusqu’à $4 de plus par action via des droits de valeur conditionnelle (CVRs) liés à des étapes réglementaires, portant la contrepartie totale à environ 3,5 milliards de dollars si les objectifs de développement sont atteints.

Pourquoi la maladie rénale est importante maintenant

Chinook Therapeutics a construit quelque chose de rare dans la biotech : un pipeline étroitement ciblé sur des conditions rénales orphelines où les voies cliniques sont bien définies. Cette focalisation semble avoir attiré l’attention de Novartis. L’acquisition renforce considérablement le domaine thérapeutique rénal de Novartis, en complétant ses programmes existants avec le portefeuille de Chinook de candidats potentiellement de classe mondiale.

Qu’y a-t-il dans le pipeline ?

Le produit phare est atrasentan, le programme principal de Chinook actuellement en Phase 3 pour la néphropathie à IgA et les maladies glomérulaires protéinuriques. C’est là que la majorité du paiement en CVR est structurée—$2 par action dépend de l’approbation de la néphropathie à IgA, un autre $2 sur les résultats de la glomérulosclérose segmentaire focale.

Au-delà d’atrasentan, Novartis obtient zigakibart (BION-1301), un anticorps monoclonal anti-APRIL en essais de Phase 1/2 pour la néphropathie à IgA, ainsi que CHK-336, un inhibiteur oral de LDHA ciblant l’hyperoxalurie encore en Phase 1. L’infrastructure de recherche de l’entreprise—y compris les capacités de séquençage RNA à cellule unique du rein et l’accès à des cohortes complètes de patients atteints de IRC avec des biosamples et un suivi prospectif—ajoute une infrastructure R&D significative aux opérations de Novartis.

Le calendrier et la suite

La finalisation est prévue pour le second semestre 2023, sous réserve de l’approbation des actionnaires de Chinook et des autorisations réglementaires standard selon la loi Hart-Scott-Rodino sur la concurrence. Les deux conseils d’administration ont déjà donné leur accord à l’unanimité. Jusqu’à la clôture, Chinook continue d’opérer de manière indépendante.

Cette opération reflète une tendance plus large dans l’industrie : les grandes entreprises pharmaceutiques ciblent de plus en plus des sociétés biotech spécialisées avec des programmes cliniques validés plutôt que de construire à partir de zéro. Pour les patients atteints de troubles rénaux rares, la fusion pourrait se traduire par des ressources de développement plus importantes et des voies de commercialisation plus rapides que Chinook n’aurait peut-être pas pu atteindre seul.