Les géants du traitement de l'eau unissent leurs forces : Culligan acquiert AquaVenture dans une opération historique de 1,1 milliard de dollars

Dans une transaction historique qui reshaping le paysage mondial des services d’eau, Culligan a décidé d’acquérir AquaVenture Holdings Limited dans le cadre d’une opération en numéraire d’une valeur d’environ 1,1 milliard de dollars. Selon l’accord finalisé entre les deux leaders du secteur, les actionnaires d’AquaVenture recevront 27,10 $ par action, ce qui représente une prime importante par rapport aux niveaux de négociation récents.

Comprendre la structure de la transaction

L’achat en numéraire représente une prime d’environ 25 % par rapport au cours de clôture de l’action d’AquaVenture le 20 décembre 2019, et une prime de 33 % par rapport au prix moyen pondéré en volume sur 90 jours de la société. La transaction inclut la dette nette d’AquaVenture dans l’évaluation globale.

Culligan a obtenu un financement complet par dette pour soutenir l’acquisition, avec un soutien supplémentaire en fonds propres de la part de fonds d’investissement gérés par Advent International, la société de capital-investissement qui possède Culligan. Notamment, la transaction ne comporte aucune contingence de financement, ce qui indique une forte confiance des deux parties. Le Conseil d’administration d’AquaVenture a approuvé à l’unanimité l’accord de fusion, et la clôture de l’opération est prévue pour début avril 2020, sous réserve de l’approbation des actionnaires et des autorisations réglementaires standard.

Position sur le marché et périmètre d’activité

AquaVenture se positionne comme l’un des principaux fournisseurs en Amérique du Nord de solutions Water-as-a-Service dans les secteurs institutionnel et commercial. La société opère via deux plateformes distinctes : Quench, qui gère le secteur des systèmes d’eau filtrée avec plus de 155 000 unités déployées aux États-Unis et au Canada, desservant plus de 55 000 clients, et Seven Seas Water, spécialisée dans la dessalination et le traitement des eaux usées, fournissant plus de 8,5 milliards de gallons d’eau traitée et potable chaque année à des agences gouvernementales, municipalités, installations industrielles et établissements hôteliers à travers les Amériques.

La logique stratégique

Scott Clawson, PDG de Culligan, a souligné la valeur stratégique de l’acquisition : « AquaVenture représente un acteur de premier plan dans la purification de l’eau avec des capacités d’innovation démontrées. La combinaison crée des opportunités significatives de croissance mutuelle. »

Pour AquaVenture, la fusion offre un accès au vaste réseau mondial de distribution et aux ressources de Culligan. Anthony Ibargüen, Président et Directeur général d’AquaVenture, a déclaré : « Ce partenariat avec Culligan positionne notre organisation au sein d’un leader mondial de l’industrie de l’eau. Notre équipe est impatiente de fournir une valeur accrue grâce à cette union. »

La position sur le marché et la propriété de Culligan

Culligan, une entreprise privée détenue par Advent International, opère en tant que leader mondial dans les solutions de traitement de l’eau. En ce qui concerne la question de savoir si Culligan maintient une présence sur le marché public — la réponse est non. Culligan fonctionne en tant qu’entreprise privée sous la propriété d’Advent International, l’un des plus grands investisseurs en capital-investissement au monde, gérant $54 milliards d’actifs. Depuis sa fondation en 1936, Culligan a construit le plus grand réseau de concessionnaires franchisés au monde, avec plus de 900 sites dans 90 pays.

Après la finalisation de l’acquisition, AquaVenture passera de sa cotation publique actuelle à la Bourse de New York à une propriété privée, rejoignant la plateforme de Culligan en tant que filiale entièrement détenue. Cette structure permet à AquaVenture de maintenir son focus opérationnel tout en tirant parti de l’échelle et des ressources de Culligan.

Contexte industriel et orientations futures

La consolidation reflète des tendances plus larges dans l’industrie vers la montée en puissance et l’intégration des services dans le secteur du traitement de l’eau. Le modèle WAAS basé sur l’abonnement d’AquaVenture s’aligne parfaitement avec la plateforme complète de solutions d’eau de Culligan, créant une entité combinée avec une portée géographique renforcée et des capacités technologiques accrues.

Les équipes de conseil des deux entreprises — notamment Citi et UBS en tant que conseillers financiers d’AquaVenture, ainsi que les conseils juridiques de Goodwin Procter et Weil, Gotshal & Manges — ont facilité le processus de transaction pour garantir une représentation adéquate de toutes les parties prenantes.

À propos des entreprises

Culligan opère en tant qu’innovateur mondial dans le traitement de l’eau, proposant des systèmes d’eau potable haut de gamme, des adoucisseurs d’eau, des solutions pour toute la maison et des produits de traitement de l’eau commerciale. Le réseau de franchise représente le système de distribution de concessionnaires le plus étendu de l’industrie.

AquaVenture Holdings a développé une plateforme WAAS de premier plan, desservant divers segments de clientèle via des contrats à long terme qui minimisent les besoins en capital des clients tout en assurant un accès fiable à une eau propre.

Advent International, fondée en 1984, gère des investissements en capital-investissement dans 41 pays et possède 15 bureaux dans 12 pays, avec plus de 200 professionnels de l’investissement concentrés sur des secteurs clés tels que les services aux entreprises, la santé, l’industrie et la technologie.