Blackstone Griddle Company vise une cotation au Nasdaq avec une valorisation de $900M via une opération SPAC

Blackstone Products, le leader dominant qui façonne le paysage de la cuisine extérieure, prévoit d’entrer en bourse suite à un accord de fusion définitif avec Ackrell SPAC Partners I Co. (Nasdaq : ACKIU). La société de plaques de cuisson, fondée par Roger Dahle, sera cotée sur Nasdaq sous le symbole “BLKS” une fois la transaction finalisée au deuxième trimestre 2022.

Domination du marché dans une catégorie en plein essor

Basée à Logan, Utah, Blackstone a conquis une part impressionnante de 80 % du marché américain des plaques de cuisson extérieures — une catégorie qu’elle a essentiellement créée en lançant son premier modèle de 36 pouces en 2008. Ce qui rend cela particulièrement captivant, c’est que la cuisson sur plaque s’étend à un rythme environ deux fois plus rapide que celui du marché global de la cuisine extérieure jusqu’en 2023, offrant à Blackstone une marge de croissance significative.

L’attrait de l’entreprise réside dans sa proposition de valeur centrale : les plaques de cuisson permettent une cuisson plus rapide et plus polyvalente par rapport aux grills traditionnels au charbon, au gaz et aux pellets, permettant aux consommateurs de préparer le petit-déjeuner, le déjeuner et le dîner en plein air. Cette polyvalence favorise une plus grande implication et une utilisation répétée, distinguant Blackstone dans un secteur concurrentiel.

La performance financière en dit long

La trajectoire de croissance de Blackstone a été exceptionnelle. La société a réalisé un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 72 % de son chiffre d’affaires net de 2016 à 2020, avec environ $450 millions de revenus estimés en 2021, qui devraient exploser à plus de $600 millions en 2022. L’exercice 2020 a montré une conversion de 98 % du flux de trésorerie disponible, démontrant une efficacité opérationnelle et une rentabilité à grande échelle.

La valorisation d’entreprise pro forma de $900 millions se traduit par environ 11,1 fois l’EBITDA ajusté estimé pour 2022 — un multiple raisonnable reflétant à la fois la performance historique et le potentiel de croissance future.

Actifs stratégiques au-delà des produits principaux

Au-delà de sa gamme de plaques de cuisson, Blackstone détient des avantages significatifs. La société possède 24 brevets, avec 31 autres en attente, tandis que cinq nouvelles lignes de produits sont en développement. Un portefeuille solide d’accessoires et de consommables de marque génère des revenus à marges plus élevées, complétant les ventes de plaques de cuisson principales.

La présence de la marque sur les réseaux sociaux se distingue dans l’industrie, favorisant une communauté de consommateurs passionnée et engagée qui amplifie le bouche-à-oreille et la fidélité à la marque. Des relations étroites avec des géants de la distribution — Walmart, Lowe’s et Amazon — combinées à des canaux directs vers les consommateurs, créent une stratégie de mise sur le marché diversifiée.

Structure de la transaction et déploiement du capital

La fusion injectera environ $95 millions de produits bruts dans Blackstone, en supposant aucune rédemption d’actionnaires. La composition du capital comprend $31 millions en PIPE (actions ordinaires à 10,00 $ par action) provenant d’investisseurs institutionnels dirigés par FS Investments, ainsi que $111 millions en obligations convertibles arrivant à échéance en 2027, portant un intérêt annuel de 9,875 %.

Les obligations convertibles ont un prix de conversion initial de 11,50 $, représentant une prime de 15 % par rapport au prix d’émission des actions ordinaires. Les investisseurs disposent de droits de conversion à tout moment, tandis que Blackstone peut racheter les obligations après le 15 avril 2025, sous réserve des conditions de prix de l’action et de liquidité.

Opportunités d’expansion à l’horizon

La direction voit un espace de croissance important dans la catégorie des plaques de cuisson et dans le segment de la cuisine extérieure en général. Roger Dahle a souligné des plans pour augmenter la pénétration du marché intérieur tout en poursuivant une expansion internationale — des marchés où la cuisson sur plaque reste sous-exploitée par rapport à l’Amérique du Nord.

L’injection de capital accélérera les initiatives marketing, alimentera le développement de nouveaux produits et soutiendra l’expansion géographique, positionnant la société fusionnée pour capturer une plus grande part d’un marché en expansion.

Leadership et calendrier de clôture

Roger Dahle dirigera l’entité fusionnée en tant que fondateur et PDG, apportant expertise sectorielle et vision entrepreneuriale. La transaction est soumise à des conditions de clôture standard, notamment l’approbation des actionnaires d’Ackrell, l’efficacité de la déclaration d’enregistrement SEC et l’approbation de la cotation Nasdaq. La clôture est prévue pour le deuxième trimestre 2022.

Nomura Securities agit en tant que conseiller financier unique d’Ackrell, avec Barclays Capital et Nomura en tant que conseillers en marchés de capitaux et agents de placement PIPE. O’Melveny & Myers et Ellenoff Grossman & Schole sont les conseillers juridiques de Blackstone et d’Ackrell, respectivement.