La loi sur la cryptographie en Corée du Sud suspendue en raison de la controverse sur les stablecoins : comment les divergences réglementaires influencent-elles l'avenir du marché ?

Récemment, le ministère sud-coréen de la Science et de la Technologie a rapporté que la « Loi fondamentale sur les actifs numériques » avait été retardée en raison de divergences entre les régulateurs concernant l’émission de stablecoins. La Banque de Corée soutient que seules les banques détenant plus de 51 % des parts devraient être autorisées à émettre des stablecoins liés au won.

En revanche, le Conseil des services financiers craint qu’une règle stricte de « 51 % » ne tue la concurrence et l’innovation.

01 Noyau de l’événement

Le processus législatif de la « Loi fondamentale sur les actifs numériques » en Corée a rencontré d’importants obstacles. Ce projet de loi très attendu, qui devait fournir un cadre réglementaire complet pour l’un des marchés d’actifs numériques les plus dynamiques d’Asie, est bloqué en raison de divergences entre les régulateurs sur le droit d’émission de stablecoins.

Selon le ministère sud-coréen de la Science et de la Technologie, la divergence la plus grave concerne la question de qui devrait détenir le pouvoir légal d’émettre des stablecoins liés au won. Ce blocage devrait repousser l’adoption de la loi au moins jusqu’en janvier 2026, et sa mise en œuvre complète est peu probable avant 2026.

Ce retard intervient à un moment clé pour le marché des actifs numériques en Corée. Après avoir interdit le trading de cryptomonnaies pendant neuf ans, la Corée a commencé à assouplir sa position plus tôt cette année, marquant une étape importante dans la régulation des cryptomonnaies dans le pays.

02 Divergences réglementaires

La Banque de Corée insiste sur le fait que seules les banques détenant la majorité des parts (51 %) devraient être autorisées à émettre des stablecoins. La banque affirme que les institutions financières sont déjà soumises à des exigences strictes en matière de solvabilité et de lutte contre le blanchiment d’argent, et qu’elles sont donc les seules à pouvoir garantir la stabilité et protéger le système financier.

Dans un rapport, la Banque centrale de Corée a clairement indiqué : « Les stablecoins pourraient être la clé pour ouvrir de nouvelles possibilités économiques en Corée, mais ils pourraient aussi semer de nouvelles graines d’instabilité. »

Le Conseil des services financiers montre une plus grande flexibilité. Il reconnaît la nécessité de stabilité, mais avertit qu’une règle stricte de « 51 % » pourrait étouffer la concurrence et l’innovation, empêchant la participation de fintechs disposant de compétences techniques capables de construire des infrastructures blockchain évolutives.

Le Conseil cite la réglementation européenne sur le marché des actifs cryptographiques, où la majorité des émetteurs de stablecoins agréés sont des sociétés d’actifs numériques plutôt que des banques. Il évoque également le projet de stablecoin en yen, piloté par la fintech au Japon, illustrant une innovation réglementée.

03 Lutte politique

Ce débat réglementaire s’est étendu au domaine politique. Le parti au pouvoir en Corée, le Parti démocrate, s’oppose également à la règle de 51 % de la Banque de Corée.

Le député du Parti démocrate, Ahn Do-ki, a déclaré : « La majorité des experts consultés s’inquiètent de la proposition de la Banque de Corée, beaucoup doutant que ce cadre puisse favoriser l’innovation ou générer un fort effet de réseau. »

Il a ajouté : « Il est difficile de trouver dans la législation mondiale un précédent obligeant une industrie spécifique à détenir 51 % des parts. » Il pense que les préoccupations de stabilité de la Banque centrale peuvent être atténuées par des moyens réglementaires et technologiques, une position largement partagée par les conseillers politiques.

04 Clauses clés du projet de loi

Malgré le débat sur le droit d’émission des stablecoins, le projet de « Loi fondamentale sur les actifs numériques » propose une série de clauses visant à renforcer la protection des investisseurs.

Pour les émetteurs de stablecoins, la loi prévoit qu’ils doivent détenir une réserve constituée d’actifs à faible risque, tels que des dépôts bancaires ou des obligations d’État. De plus, tous les fonds de réserve non remboursés — 100 % — doivent être gérés par un dépositaire indépendant (généralement une banque).

Cette structure de séparation de faillite vise à protéger les détenteurs en cas de défaillance financière de l’émetteur, répondant aux vulnérabilités révélées par des événements mondiaux passés.

En plus des stablecoins, la loi étend les normes financières traditionnelles aux plateformes d’actifs numériques. Les prestataires de services devront respecter des exigences de transparence, de clauses équitables et de pratiques publicitaires réglementées.

En cas de faille de sécurité ou de défaillance opérationnelle, les opérateurs pourraient être tenus responsables des pertes des utilisateurs, même sans preuve de faute — une mesure similaire à celles en vigueur dans le commerce électronique.

Une évolution notable de la proposition est la réouverture de la porte à la vente de tokens domestiques. Depuis l’interdiction des ICO en 2017, les projets locaux ont souvent cherché à s’inscrire à l’étranger pour lever des fonds. Le nouveau cadre pourrait permettre aux projets sud-coréens d’effectuer des ICO réglementés, à condition de respecter des règles strictes de transparence et de démontrer une forte capacité de gestion des risques.

05 Controverse sur les stablecoins étrangers

Les stablecoins émis à l’étranger constituent un autre point de discorde clé. Selon la proposition initiale du gouvernement rédigée par le Conseil des services financiers, les stablecoins étrangers pourraient être utilisés en Corée s’ils obtiennent une licence locale et ont une filiale ou une succursale dans le pays.

Cela obligerait des émetteurs comme Circle, qui émet le stablecoin USDC, à établir une entité locale pour que leur stablecoin soit légalement utilisable en Corée.

La Banque centrale de Corée a également averti que les stablecoins pourraient devenir un canal pour contourner la réglementation des devises et des capitaux, et pourraient compromettre l’efficacité de la politique monétaire. La création de stablecoins en won pourrait aussi augmenter la volatilité à court terme des taux d’intérêt, car les émetteurs achèteraient des obligations d’État et d’autres réserves, ce qui pourrait faire baisser les taux du marché.

06 Impact et opportunités du marché

Le blocage réglementaire crée de l’incertitude sur le marché, mais offre aussi des opportunités uniques. À titre d’exemple, XRP, dont le prix au 31 décembre 2025 est de 1.8687 dollars.

Ce prix reflète le sentiment général du marché — chercher une direction dans l’incertitude réglementaire.

Le célèbre expert en cryptomonnaies Dark Defender indique que XRP explore actuellement le niveau bas de 1.87 dollars, mais a déjà tracé sa trajectoire, visant 3.66 dollars.

Dark Defender ajoute : « La quatrième vague de correction de XRP est terminée… si les market makers tentent de perturber le marché, qu’ils le fassent. Je ne suis pas là pour paniquer, mais pour accumuler. »

Selon CoinCodex, d’ici le 31 décembre 2025, le prix de XRP pourrait se maintenir autour de 1.88 dollars. Le prix pourrait atteindre un nouveau niveau stable de 2.14 dollars en mars 2026.

07 Perspectives futures et comparaison mondiale

Le blocage réglementaire en Corée reflète un débat plus large à l’échelle mondiale sur la question de savoir si la monnaie légale soutenue par des banques ou par des fintechs doit être contrôlée par ces dernières. Cette décision pourrait influencer la concurrence, l’innovation et la régulation monétaire.

Comparé à la réglementation européenne sur le marché des actifs cryptographiques, la position de la Corée apparaît plus prudente. En Europe, la majorité des émetteurs de stablecoins agréés sont des sociétés d’actifs numériques plutôt que des banques.

Le défi pour la Corée est double : d’un côté, assurer la stabilité financière et la protection des investisseurs, de l’autre, ne pas étouffer un secteur technologique émergent susceptible de stimuler la croissance économique et l’innovation.

Un responsable du Conseil des services financiers a révélé que les autorités poursuivent encore des discussions avec d’autres agences et évaluent toutes les options possibles. Néanmoins, en raison de certains points encore en négociation, le dépôt du projet de loi a été repoussé à l’année prochaine.

Par ailleurs, il est rapporté que le groupe de travail sur les actifs numériques du parti au pouvoir travaille sur une proposition alternative basée sur un projet de loi existant, présenté par des parlementaires. Cela indique que, malgré le retard, le processus législatif continue et que toutes les parties cherchent des solutions pour sortir de l’impasse actuelle.

Perspectives futures

L’avenir du marché cryptographique sud-coréen reste incertain. Les divergences entre régulateurs ne sont pas seulement techniques, elles reflètent aussi des différences philosophiques plus profondes sur la nature de l’innovation financière.

Sur des plateformes mondiales comme Gate, la tendance réglementaire en Corée est suivie de près. Le résultat de ce débat sur le droit d’émission des stablecoins déterminera non seulement si la Corée pourra mettre en œuvre la « Loi fondamentale sur les actifs numériques » en 2026, mais influencera aussi la compétition et l’innovation sur le marché asiatique et mondial des actifs numériques.

Alors que le système financier mondial accélère sa transition vers la technologie blockchain, le véritable défi pour les régulateurs sud-coréens est : comment assurer la stabilité financière tout en ne laissant pas passer la vague d’innovation financière.