En 2025, le marché mondial des matières premières semble avoir été coupé en deux par une lame invisible.

D’un côté, les métaux précieux sont en pleine effervescence. L’or est passé de 2624,50 dollars/once au début de l’année à 4338,76 dollars/once, enregistrant une hausse de plus de 65 % ; ce qui est encore plus incroyable, c’est l’argent — passant de 28,91 dollars/once à 74,731 dollars/once, avec une augmentation de plus de 158 %, devenant presque le "coup de maître" du marché des matières premières cette année. Ces deux éléments servent à la fois d’outils de couverture contre l’incertitude et de véhicules pour l’histoire de la croissance économique.

De l’autre côté, la situation est bien plus morose. Les prix internationaux du pétrole continuent de baisser sous la pression d’une offre abondante et d’une demande insuffisante, toute la chaîne de l’industrie pétrolière et gazière ainsi que les sociétés cotées concernées subissent la pression.

Pourquoi cela ? En surface, cela semble dû à une agitation des capitaux, mais les causes profondes sont plus complexes — changement de cycle macroéconomique, évolution de la structure industrielle, ajustements des anticipations politiques, ces facteurs s’entrelacent, façonnant finalement un marché en "fusion de glace et de feu".

Derrière la flambée des métaux précieux, trois pistes se dessinent simultanément. Premièrement, le risque géopolitique reste suspendu, l’inquiétude face à l’incertitude ne cesse de croître, ce qui pousse naturellement les investisseurs à se tourner vers l’or et l’argent en tant que refuge. Deuxièmement, la problématique de la dette mondiale devient plus pressante, l’espace de politique monétaire des banques centrales étant limité. Troisièmement, pour des actifs comme l’argent, dont la taille de marché est relativement peu profonde, l’afflux de capitaux amplifie considérablement la volatilité — ce qui explique aussi pourquoi ses gains dépassent largement ceux de l’or.

En revanche, la situation du pétrole brut est une autre histoire. La demande est faible, l’offre est abondante, ce qui crée un double coup dur empêchant toute reprise des prix du pétrole. Avec l’optimisation de la structure énergétique et la montée en puissance des énergies renouvelables, l’attractivité des énergies traditionnelles est en train de diminuer progressivement.