Le procès-verbal de la réunion de décembre de la Réserve fédérale vient d’être publié, révélant une division interne intense. Bien que la banque centrale ait déjà effectué une troisième baisse de taux cette année, les membres du comité de décision sont en désaccord sur la direction à prendre, ce qui constitue une " confrontation frontale" rare ces dernières années. D’un côté, une vigilance constante face à la persistance de l’inflation, de l’autre, une inquiétude profonde quant à une dégradation rapide du marché de l’emploi. Cette tension place les décideurs dans une position délicate : une baisse trop forte pourrait entraîner une reprise de l’inflation, mais une réduction trop prudente pourrait provoquer une récession économique. Les 3 votes contre lors de la dernière réunion ont déjà mis en lumière cette divergence.

Ce qui est intéressant, c’est que le marché semble peu croire à la version officielle de la Fed. Le graphique en points de la Fed lui-même indique qu’une seule baisse de taux pourrait avoir lieu d’ici 2026, mais les traders agissent concrètement en votant contre cette perspective. Selon l’outil de contrats à terme sur les fonds fédéraux de CME, plus de 50% des investisseurs parient sur une baisse d’au moins 25 points de base avant mars 2026. Plus audacieux, environ 6,5% des marchés misent directement sur une baisse spectaculaire de 50 points de base. Le marché est donc plus optimiste et plus pressé que les responsables de la Fed.

Mais ce n’est pas la plus grande énigme. Au-delà du chemin des taux, c’est la transition de leadership qui pourrait avoir un impact encore plus fort. Le président Trump a déjà annoncé son intention de nommer un nouveau président de la Fed le mois prochain. Deux candidats principaux s’opposent totalement : l’un est l’ancien membre du Conseil de la Fed, Kevin Warsh, un hawk prônant l’indépendance et des réformes profondes ; l’autre est l’ancien conseiller économique de la Maison Blanche, Kevin Hasset, un dove typique, favorable aux stimulations fiscales et à une politique de taux plus accommodante. Quoi qu’il en soit, celui qui prendra cette fonction pourrait bouleverser le rythme de la politique monétaire en 2025, voire en 2026, ce qui pourrait provoquer une onde de choc sur les marchés mondiaux.

Pour les actifs cryptographiques, ces variables pointent en réalité vers une question centrale : comment va évoluer le "commutateur" de la liquidité mondiale ? L’expérience historique montre que les anticipations de liquidité sont souvent le moteur profond du marché des cryptos. Si la Fed baisse ses taux plus que prévu ou si le nouveau président privilégie une politique accommodante, des actifs comme le Bitcoin ou l’Ethereum pourraient bénéficier d’un puissant récit macroéconomique, ce qui ouvrirait de vastes perspectives de hausse.