Récemment, beaucoup de gens ont suivi le marché des métaux précieux, mais une autre matière première a également bien performé : le cuivre.

Les prix du cuivre ont augmenté de 43 % cette année, ce qui devrait établir un nouveau record annuel depuis 2009. Plus remarquable est la pression du côté de l’offre : Morgan Stanley prévoit que l’offre mondiale de cuivre subira la pire pénurie en 22 ans en 2026, avec un écart attendu à atteindre 590 000 tonnes.

Plusieurs facteurs clés expliquent cela. La production du plus grand producteur mondial de cuivre a chuté à un creux de plus d’une décennie. Parallèlement, les problèmes structurels des mines deviennent de plus en plus marqués : près de la moitié des mines de cuivre sont exploitées depuis plus de 20 ans, et le taux de minerai a diminué d’environ 40 % depuis 1991, ce qui augmente directement les coûts d’extraction et ralentit la vitesse de réponse de la capacité de production. Les compagnies minières luttent contre cette tendance depuis des années.

Le côté de la demande présente une image différente. L’expansion de l’infrastructure des centres de données IA et la pénétration croissante des véhicules électriques ont toutes deux exercé un fort attrait sur la demande en cuivre. Le schéma de déséquilibre entre l’offre et la demande est difficile à inverser à court terme, ce qui explique pourquoi le marché est généralement optimiste quant à la hausse continue des prix du cuivre.