Le marché du dernier mois, en une phrase, c'est — être constamment pris en sandwich. Le Bitcoin a plusieurs fois tenté de dépasser les 90 000 dollars, mais à chaque fois a échoué, finissant par osciller entre la huitaine de milliers de dollars. En regardant la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies, elle est passée de 4,4 trillions de dollars en octobre à seulement 3,11 trillions aujourd'hui. La chute n'est vraiment pas négligeable.

Mais il y a un phénomène intéressant qui est apparu : la croissance folle des stablecoins. Selon les statistiques, la capitalisation totale des stablecoins a déjà dépassé la barre des 310 milliards de dollars, atteignant 312,3 milliards de dollars, un record historique. En d'autres termes, l'argent continue d'affluer sans relâche sur le marché.

Cela soulève une question étrange — alors que l'argent devient de plus en plus abondant, pourquoi le marché ne bouge-t-il pas ?

Au cours des cycles précédents, l'augmentation des stablecoins était généralement considérée comme un « signal de lancement du marché ». La logique habituelle était la suivante : nouveaux fonds entrants → achat d'actifs numériques → hausse des prix. Cela semblait logique. Mais cette fois, c'est complètement l'inverse. La quantité totale de stablecoins sur la blockchain atteint un nouveau sommet, les fonds verrouillés dans la DeFi repartent progressivement à la hausse, les fonds dans les protocoles de prêt s'accumulent, et pourtant le marché ne monte pas. L'humeur du marché est morose, les récits à la mode sont épuisés, le volume de transactions continue de diminuer, même la liquidité des altcoins se resserre de façon évidente.

C'est vraiment quelque chose qui mérite réflexion — où vont donc ces stablecoins qui continuent d'augmenter sans cesse ? Sont-ils en train d'attendre ? Ou sont-ils verrouillés quelque part ? Pour vraiment comprendre ce phénomène, il faut remonter à l'historique des flux de stablecoins.