Les récentes actions de la Réserve fédérale modifient discrètement les attentes du marché. D'un côté, la relance du programme d'achat d'actifs pour injecter de la liquidité, et de l'autre, la préparation à une baisse des taux d'intérêt, que va-t-on attendre de cette combinaison ?

Commençons par l'ampleur des achats d'obligations. Les analyses du marché indiquent que la Fed achètera environ 220 milliards de dollars d'obligations d'État à court terme au cours des 12 prochains mois. Ce plan a été officiellement lancé lors de la réunion de décembre, avec un rythme d'environ 40 milliards de dollars par mois, et en janvier, deux opérations intensives ont même été planifiées. La logique derrière cela est claire — la liquidité du système financier est effectivement tendue, le niveau de réserves a chuté en dessous d’un seuil « modérément suffisant ».

Le signal de baisse des taux est encore plus direct. Le procès-verbal de la réunion montre que les décideurs présents ont largement convenu de la décision de décembre de réduire les taux, la majorité étant d’accord : tant que l’inflation continue de diminuer, une nouvelle baisse des taux reste à l’ordre du jour. Bien qu’il y ait encore des divergences sur le rythme, la direction est très claire — il ne manque plus qu’un signal de confirmation des données d’inflation.

Les perspectives économiques ne doivent pas non plus être négligées. Les responsables s’attendent généralement à ce que l’économie accélère en 2026, approchant du niveau de production potentielle. Ils pensent que le soutien de la politique fiscale, l’ajustement du cadre réglementaire, et l’environnement actuel favorable des marchés financiers seront des moteurs de cette croissance. Bien sûr, les prévisions de croissance du PIB réel comportent encore une grande incertitude : certains voient dans les progrès technologiques une source de croissance, d’autres craignent l’impact de l’automatisation sur l’emploi.

Dans l’ensemble, la Fed continue d’injecter de la liquidité sur le marché via une politique de « double levier » — expansion du bilan et baisse des taux. Cela annonce-t-il le lancement d’un nouveau cycle d’assouplissement en 2026 ? Pour les traders, ces signaux politiques influencent directement la direction des ajustements d’allocation d’actifs.