Le dernier procès-verbal de la Réserve fédérale publié récemment envoie un signal d’attention au marché. Selon ce document de mi-décembre, les responsables ont exprimé des opinions divergentes concernant la trajectoire future des taux d’intérêt.

La conclusion principale est la suivante : si l’inflation diminue effectivement comme prévu, la majorité des participants est d’avis qu’il serait approprié de continuer à réduire les taux. Mais il y a un mais crucial — certains décideurs adoptent une position plus prudente, estimant qu’après cette série de baisses, il faudrait faire une pause pour observer la réaction du marché.

Pourquoi faire une pause ? La raison avancée par quelques membres est qu’il faut du temps pour évaluer l’impact réel des politiques monétaires accommodantes récemment mises en œuvre sur le marché de l’emploi et l’activité économique, car la transmission des politiques a toujours un délai. Cela permet aussi aux décideurs de mieux gérer la suite de l’évolution de l’inflation.

Cela reflète la situation réelle au sein de la Fed : d’un côté, ils veulent continuer à assouplir les conditions financières pour stimuler l’économie, mais de l’autre, ils restent prudents face à la reprise de l’inflation. La direction de la politique au début de l’année prochaine dépendra aussi de l’état de l’inflation. Pour les investisseurs qui suivent de près les mouvements de la Fed, ce procès-verbal indique que l’autorité a déjà freiné sur la question des baisses de taux, et ne sera plus aussi agressive qu’auparavant.