Les actifs du monde réel (RWA) TVL dépassent 17 milliards de dollars : surpassent les DEX et deviennent la cinquième plus grande catégorie de la DeFi

Fin 2025, le protocole d’actifs du monde réel (RWA) avec une valeur totale verrouillée (TVL) d’environ 170 milliards de dollars dépasse officiellement les échanges décentralisés (DEX), devenant ainsi la cinquième plus grande catégorie dans le domaine de la finance décentralisée. Ce changement structurel marque le déplacement du centre de développement de la DeFi, qui passe de la simple négociation d’actifs natifs en chaîne à la capture à grande échelle des revenus et de la valeur du monde traditionnel.

La capitalisation totale des or tokenisés a dépassé 4,2 milliards de dollars, doublant en moins d’un an. Parmi eux, Tether Gold (XAUt) et Paxos Gold (PAXG) occupent ensemble près de 90 % de la part de marché.

Rotation sectorielle : Les protocoles RWA parmi les cinq premiers de la DeFi, la TVL atteignant le jalon de 170 milliards de dollars

Selon les dernières données de DefiLlama, la TVL des protocoles d’actifs du monde réel (RWA) est passée d’environ 120 milliards de dollars au quatrième trimestre 2024 à environ 170 milliards de dollars actuellement. Cette croissance a permis aux RWA de dépasser avec succès les échanges décentralisés (DEX), se classant ainsi cinquième dans le classement des secteurs de la DeFi. Derrière cette rotation sectorielle, les produits de tokenisation d’obligations, les crédits privés et les matières premières deviennent rapidement des composantes centrales de la finance en chaîne.

La croissance de la TVL n’est pas répartie uniformément. En termes de catégories d’actifs, la tokenisation des obligations américaines, des crédits privés, de l’or et des actions constitue les principaux moteurs de croissance. Du point de vue de l’écosystème des protocoles, Ethereum domine avec environ 65 % de la valeur de marché RWA, avec un effet de tête évident. Cela indique que les fonds du marché se dirigent de manière sélective vers des actifs et protocoles capables d’offrir des flux de trésorerie réels, stables et conformes.

Actifs clés : or, actions et obligations d’État, trois piliers de la croissance

L’expansion du marché RWA repose sur la mise en chaîne à grande échelle de plusieurs classes d’actifs traditionnels clés. La tokenisation de l’or est l’un des domaines à la croissance la plus rapide. Sa capitalisation totale est passée d’environ 1,3 milliard de dollars au début de l’année à plus de 4,2 milliards de dollars. Parmi eux, Tether Gold (XAUT) représente environ 2,24 milliards de dollars, et Paxos Gold (PAXG) environ 1,5 milliard de dollars, représentant près de 90 % de ce segment. Chaque token XAUT et PAXG est soutenu par une réserve physique d’or 1:1, permettant aux investisseurs de détenir et de transférer facilement la propriété de l’or sur la blockchain.

Le marché des actions tokenisées a également atteint un nouveau sommet d’environ 1,2 milliard de dollars. Ce volume est comparé par certains observateurs à la phase d’avant l’explosion des stablecoins en 2020, montrant un potentiel énorme en phase initiale. La poussée des institutions est essentielle : des acteurs comme Backed Finance, Securitize ont intensifié leurs émissions, et Nasdaq a même soumis une demande à la Securities and Exchange Commission (SEC) pour la cotation d’actions tokenisées.

Les obligations américaines tokenisées constituent une autre grande pierre angulaire, principalement pilotée par Ondo Finance, Securitize et d’autres protocoles. Ces produits apportent les revenus stables des obligations américaines dans le monde de la DeFi, attirant des fonds institutionnels et individuels à la recherche de rendements faibles mais stables.

Protocoles de tête : Ethereum en tête, Securitize, Ondo et Circle construisent l’écosystème

L’écosystème RWA est fortement concentré, avec Ethereum qui, grâce à sa sécurité robuste et à son écosystème de protocoles financiers matures, détient environ 65 % de part de marché.

Actuellement, les trois principaux protocoles en termes de capitalisation sont principalement déployés sur Ethereum :

• Securitize, avec une TVL d’environ 2,42 milliards de dollars, se concentre sur la tokenisation d’actifs de type sécurité.
• Ondo Finance, avec une TVL d’environ 1,95 milliard de dollars, propose principalement la tokenisation d’obligations à court terme américaines (OUSG) et de stablecoins à rendement (USDY).
• La USYC, token d’obligation d’État américaine de Circle, occupe également une place importante avec une TVL d’environ 1,52 milliard de dollars. Circle a renforcé sa position dans la tokenisation de fonds monétaires en acquérant Hashnote, qui détient 1,25 milliard de dollars de TVL.

La croissance d’Ondo Finance est particulièrement représentative. Ce protocole adopte une stratégie multi-chaînes, déployant ses produits sur Solana, Mantle et d’autres blockchains pour atteindre un public plus large. Son produit OUSG permet aux utilisateurs d’investir dans des obligations américaines à faible seuil d’entrée tout en obtenant un rendement annuel d’environ 4-5 %.

Impact sur le marché : Trading 24/7 et la composabilité de la DeFi créent une nouvelle valeur

L’essor des RWA ne se limite pas à une simple mise en chaîne d’actifs ; il exploite les caractéristiques fondamentales de la blockchain pour créer de nouvelles dimensions de valeur pour les actifs traditionnels. La transformation la plus immédiate est le « trading 24/7 ». Les actions, obligations ou or tokenisés ne sont plus soumis aux horaires d’ouverture et de fermeture des marchés traditionnels, permettant une négociation mondiale 24 heures sur 24, 7 jours sur 7.

Un impact plus profond réside dans la « composabilité de la DeFi ». Ces actifs du monde réel tokenisés peuvent être intégrés de manière transparente dans l’écosystème DeFi. Par exemple, les obligations américaines tokenisées peuvent servir de collatéral pour des protocoles de prêt ou fournir de la liquidité sur des échanges décentralisés, déverrouillant ainsi une efficacité du capital difficile à atteindre dans la finance traditionnelle. Cette composabilité engendre de nouveaux cas d’usage et stratégies de rendement, attirant de plus en plus de capitaux cryptos natifs et d’institutions traditionnelles en quête de diversification.

Défis futurs : liquidité et conformité restent clés pour un marché de plusieurs milliers de milliards de dollars

Malgré une croissance rapide, pour que le secteur RWA passe de centaines de milliards à plusieurs milliers de milliards de dollars, il doit surmonter deux défis majeurs. La profondeur de liquidité est la première. Bien que les principaux tokens d’or ou d’obligations américaines disposent d’une certaine liquidité, la profondeur des marchés en chaîne reste encore loin de celle des marchés financiers traditionnels. Augmenter la liquidité nécessite d’attirer davantage de market makers et de grands acteurs institutionnels. La réglementation et la conformité sont des enjeux plus complexes à long terme. La tokenisation de titres est intrinsèquement soumise aux réglementations des valeurs mobilières traditionnelles. Les protocoles doivent évoluer en harmonie avec le cadre réglementaire pour assurer la conformité de l’émission, de la négociation et de la garde.

Par exemple, Paxos a déposé une demande auprès de la SEC pour devenir un acteur de compensation, afin de poser les bases réglementaires pour l’émission native de titres et obligations en chaîne. La clarté réglementaire et l’infrastructure de conformité seront la dernière clé pour ouvrir le robinet des capitaux institutionnels.

Perspective du marché : à l’exemple d’ONDO, observer le développement du secteur RWA

Le développement et la performance du secteur RWA sont en partie reflétés dans le prix de ses tokens d’écosystème. Prenons l’exemple du token natif Ondo Finance, ONDO : ses fluctuations de prix sont étroitement liées à la croissance de la TVL du protocole, au lancement de nouveaux produits et à l’intérêt du marché pour la narration RWA. Au 31 décembre 2025, selon les données de Gate, ONDO a connu, au cours de la dernière année, une augmentation significative de sa valeur, passant d’un niveau inférieur à 10 dollars à plus de 190 dollars, en lien avec la croissance de la TVL du protocole.

La capitalisation de l’or tokenisé a doublé en un an, passant de 1 milliard à 4,2 milliards de dollars, Tether Gold et Paxos Gold étant comme des coffres-forts numériques, représentant près de 90 % du marché. Sur Ethereum, Securitize, Ondo Finance et Circle’s USYC gèrent près de 60 milliards de dollars d’actifs en chaîne, formant la colonne vertébrale de l’écosystème RWA.

Lorsque Nasdaq dépose une demande pour la cotation d’actions tokenisées, que les revenus des obligations américaines générés par l’OUSG dorment dans les portefeuilles, la transformation devient claire. Ces 170 milliards de dollars de TVL ne sont qu’un prélude ; derrière, un monde d’actifs traditionnels valant des centaines de milliers de milliards de dollars attend d’être redéfini par la blockchain.